医疗科技：仲夏夜之梦……

本文信息来源：ontheflyingbridge

哇……这真是当头一棒。或许并不令人意外，鉴于新一届政府在过去几个月对全球经济进行的剧烈重置，就业影响如今才开始显现。初步就业数据的修正打破了那些认为非常规关税不会影响薪资的任何想法。基本上，自四月初“解放日”以来，新增就业几乎停滞，使失业率上升到4.2%。数据中另一个埋藏的真相是：现在有180万人失业至少六个月，为2017年以来最高。随着自动化和人工智能解决方案的广泛部署，这些逆风很可能会变得更加强劲。

非农就业数据

来源：美国劳工统计局；Axios

尽管医疗技术投资步伐回升且自动化成为焦点，医疗劳动力规模仍然相当具有韧性。根据国家卫生劳动力分析中心（National Center for Health Workforce Analysis）2024 年的报告 ，美国近有 1800 万名医疗雇员；其中 93.3 万人为医师。全年估计医疗行业有约 190 万个新职位空缺。纽约时报基于劳工统计局（BLS）《季度就业与工资普查》所做的近期分析估计，美国劳动力中约有 13%在人力医疗领域。自 1980 年以来，医疗行业的平均工资增长了 60%，显著超过其他所有行业平均工资 34%的涨幅。

简单地说技术将取代医疗保健领域的劳动力，这种说法过于草率。根据美国劳工统计局（BLS）的数据，2024 年医疗保健行业每月新增就业人数略低于 8 万，而当关税影响开始显现后，过去三个月的新增人数仅温和下降至约 7.2 万。与许多其他行业相比，尤其是 2024 年每月仅新增 4000 个岗位但现在每月流失 1.6 万个岗位的联邦政府，医疗保健行业仍然高度依赖劳动密集型人力。

2024年与2025年5月–7月各行业净月度新增就业

来源：美国劳工统计局；Axios

除了既劳动密集又成本高昂外，医疗保健行业在提高生产率方面也一直难以取得进展。不出所料，教育水平（员工对人工智能技术的熟练程度）与生产率增长之间存在相关性。在2019至2024年的数年间，医疗保健的“人工智能使用普及率”得分约为20%，同时估计的生产率增长约为7%（每年略高于1%）。令人惊讶的是，这一表现落后于若干其他资本密集型行业。

人工智能使用普及率对行业生产率的影响

来源：圣路易斯联邦储备银行，劳工统计局

鉴于通过更广泛部署自动化和人工智能以推动更高运营效率在医疗保健领域带来的诱人市场机会，本季度医疗科技领域新投资活动表现强劲并不令人惊讶。 根据 Rock Health，2025 年第二季度有 34 亿美元投资于 123 家公司，使该领域今年有望达到约 140 亿美元的步伐。这将明显高于 2023 年和 2024 年的水平，且更接近 受“新冠高峰”影响的 2022 年的 158 亿美元。

数字健康投资活动

来源：Rock Health

更重要的是，2025年上半年近62%的全部融资流向了具备人工智能能力的公司。这些公司的平均融资规模为3440万美元，而该领域非人工智能公司的平均轮次为1880万美元。值得注意的是，2025年上半年三个最活跃的领域是非临床工作流（19亿美元）、临床工作流（19亿美元）和数据基础设施（8.93亿美元），突显出投资者对自动化与人工智能的强烈关注。随着工作流的改善，预计投资者会更加关注更有效且更早期的干预，同时随着人工智能帮助确定最合适的治疗路径，对更优护理方案的重视也将增加。

显然，监管框架变动带来的波动（和混乱）为前行之路制造了重大不确定性（政府是否会为 Medicare、Medicaid 成员覆盖 GLP-1 类药物；最惠国定价；反疫苗、反科学情绪的激增等）。尽管对 Medicaid 及其他社会保障网的大幅削减不容忽视，但每年巨额的医疗支出仍持续吸引创业者，他们试图通过在医疗服务交付中引入自动化来提升效率。

此外，自新冠疫情以来联邦政府承担的医疗费用几乎增加了30%，使得这一状况变得不可持续。自2020年2月起，联邦总体支出在过去十二个月滚动统计下已增加25%，即1.4万亿美元，其中三分之一是利息支出的增加。

联邦政府支出

来源：美国财政部；劳工统计局

在新政府采取敌对反移民立场的背景下，情况变得更加恶化。根据凯撒家庭基金会 （KFF）的一份最新分析，医院劳动力中有 16%是移民工人，加利福尼亚、佛罗里达、纽约和得克萨斯的比例均超过 20%。近 70%的移民医院工作人员为女性，所有医院医生中有 27%是移民。根据美国国家政策基金会的数据，自总统就职以来，美国整体外籍劳动力减少了 100 万。疫情后带来的条件已经充满挑战，但对移民劳动力的打压，加上“One Big Beautiful Bill”对医疗补助和其他医疗服务的削减，尤其会带来严重冲击。

医院移民劳动力占比

资料来源：KFF，Axios

在这一切动荡中，有一个令人困惑的发展：最依赖医疗补助和其他社会服务的国会选区以共和党为主。到2023年，收入最低的100个选区中有56个是红州。自2009年以来，收入位列底部三分之一选区的选民中投票给共和党的比例已翻番，达到37%。鉴于这些许多预算削减要到2026年中期选举之后才会生效，其影响可能不会很快显现。一旦真相浮出水面，预计将会爆发激烈冲突。

按党派和收入划分的国会选区

资料来源：人口普查局

说到烟花，去年全国有近1.5万名因烟花受伤的傻瓜最终被送进急诊室，比2023年增长超过50%。不足为奇的是，大多数伤害发生在7月4日假期前后。

年度烟花受伤情况

来源：消费者产品安全委员会

外出注意安全…

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