要把美国制造业带回来需要什么？

本文信息来源：eclipse

第一部分：美国的结构性逆风

编者按：本文最初刊登于 Bridgewater.com

作者：Danny DeBois、Aidan Madigan-Curtis、Kate Dunbar、Kenza Wilks

如果没有更多的国内制造业，关税很可能导致利润率下降和价格上涨。在本系列的第一部分，我们探讨了使美国制造业增长如此艰难的结构性压力。

本报告由 Bridgewater Associates 与 Eclipse 合作完成。Eclipse 是一家领先的工业技术投资公司，专注于改造对人民生活至关重要的实体产业的企业。本研究基于与 Eclipse 网络中制造业专业人士的一系列对话、Eclipse 在工业技术方面的专业知识以及 Bridgewater 的宏观经济专长。Aidan Madigan-Curtis 是本篇 BDO 的合著者，现为 Eclipse 的合伙人，曾就职于 Bridgewater。Aidan 在当今世界的核心颠覆性主题上进行投资，包括地缘政治脱钩、供应链中断、能源转型、制造业回流以及工业自主化。她还在涵盖防务与工业领域的 10 家公司董事会任职，涉及物联网、计算机视觉与人工智能、自主系统和机器人等多种技术。

随着美国转向现代重商主义，决策者越来越倾向于利用经济政策来增强国家安全与实力，而不是采取让自由市场推动经济增长的放任主义。因此，鉴于供应链安全、强大的国防工业基础的重要性，以及对制造业工人等关键群体的潜在利益，振兴国内制造业基地成为特朗普政府的一项核心优先事项。

重振美国制造业将是一项艰巨任务 ——美国经济体系已被优化为将人力投向附加值最高的行业，能在他处更高效完成的许多工作已被外包。要重新调整整个体系以增加制造业产出，将需要劳动力和资本的大规模转移，以及新的知识和专业技能的积累。

政府已采取大规模关税以期振兴国内制造业。这些政策能否真正增加美国制造业，还是仅仅导致成本上升，使企业通过压缩利润或转嫁给消费者来承担，将取决于：1）现有美国制造能力能否生产被征关税的商品；2）关税在多大程度上缩小了海外生产与美国本土生产之间的成本差异；3）扩建新的工业产能有多困难且耗时。在本报告中，我们阐述了对将制造业回迁美国的可能性以及关税能带来多大影响的思考。我们的主要结论：

• 美国的制造能力有限，但并非不存在。 目前，美国大约有 40%的消费品依赖进口——既包括直接进口，也包括国内制造商在生产中使用的进口中间品——在过去几十年里，美国对进口的依赖日益加深。在美国产品消费中，像服装这样的某些商品几乎完全依赖进口，因为劳动成本在总成本中占很大比重，而这类商品在美国以外地区能更便宜地生产。对于此类商品的关税尤其可能转嫁给消费者，因为在短期内几乎看不到来自国内生产者的可行竞争。
• 缺乏足够规模的制造能力——涵盖模具、电子、半导体供应链以及关键设备投入——是近期扩大制造产能的主要障碍。 即便对于美国确实拥有部分本土制造能力的商品（例如汽车、农业与国防设备以及制药制造），鉴于建设制造能力所需的时间以及制造业劳动力尤其是具备专门技能工人的短缺，要在短期内大幅扩大产量仍面临重大困难。粗略估计，过去 20 年间美国商品消费增长所需的制造业岗位，约需额外近 500 万名工人。因此，即便对美国在国内具备一定生产能力的商品，关税在短期内也可能对提高国内生产市场份额作用有限，尽管从长期看可能有所助益。
• 美国在成本竞争力方面面临重大挑战。 全球化推动了美国制造业向生产成本远低于美国的经济体转移。在某些情况下，成本差距大到即便征收 25%的关税也无法弥补——例如印度，经生产率调整后的工资比美国低 30%。美元的长期走强也实际上提高了美国生产商品相对于外国制造商品的成本，成为美国制造业竞争力的阻力。
• 广泛征收关税在某些情况下可能适得其反 ，因为建立制造能力所需的关键投入——正如我们一位受访者所言，“制造机器的机器”——是进口的，关税会使国内制造成本更高。其中许多投入仅由少数公司在少数几个国家生产，市场份额由欧洲和中国主导。
• 提高制造业生产率是增强美国制造业可行性的最持久途径之一（关税可能只会对其产生边际影响），从而降低较高劳动力成本的相对重要性。美国制造业的生产率在过去 15 年里停滞不前，但有一些新技术具有变革性潜力。我们在本报告第二部分中更详细地讨论了这些技术。

下表按商品类型划分了美国消费者支出，并列出其中来自进口（直接进口或通过含有进口投入的国内生产商品）的消费份额。我们以进口在美国所有商品消费的生产者价值中的占比来表示进口份额，即不包括经济分析局归属于运输成本或零售商差价的任何附加价值——按此口径，美国的进口份额为37%。相对低价值的商品，如鞋类和服装，主要依赖进口（80%–90%）。食品是美国主要在国内生产的大宗消费品。许多商品，如新机动车、家用电器和药品，虽有较大进口比例（约50%–60%），但并非完全依赖进口，且具有可扩展的国内制造能力。

美国制造业外包是一个持续数十年的进程，由运输成本下降、美国与外国经济体之间的劳动成本差距扩大以及新兴市场经济体工业化等多重因素驱动。该进程在战后时期悄然起步，但在1990年代和2000年代早期加速，尤其是在中国加入世贸组织后。因此，美国制造业就业岗位数量急剧下降，但制造业对美国经济增长的重要性也随之减弱，因为美国经济逐步在高附加值服务和技术等领域形成比较优势。

下面，我们将梳理恢复美国制造业在短期和结构性层面面临的挑战以及可能的前进路径。

重振制造业的近期挑战

将制造业带回美国的最大近期挑战——以及关税更可能导致价格上涨和利润率下降而非提升国内生产商市场份额的原因——在于美国根本没有足够的劳动力和工业产能在国内生产许多商品，并且在近期内扩大生产规模的能力受到限制。

对于美国并不大量生产的商品（如服装），这一点尤为明显。对于美国确实生产的商品，情况则更为复杂。近期最大的挑战是将产能扩大到满足美国需求——过去几十年里，美国制造业劳动力大幅减少，更多就业转向了服务业。

作为一个粗略估算——如果过去20年美国制造业劳动力的增长速度能与美国商品消费的增长速度相当，制造业将需要近500万名额外工人。要找到这些工人可能非常困难，因为许多岗位需要专业技能，而且根据美国制造商协会的《前景调查》，近50%的制造企业将“吸引和留住高素质劳动力”列为主要业务挑战。

除了与扩大制造能力相关的劳动力挑战外，建造新的重工业制造设施通常需要三到五年，有时对于高度复杂的工艺（如半导体制造或制药生产）则需要更长时间。

将制造能力迁回国内或近岸，以支撑美国消费者和企业每年购买的数万亿美元商品，可能需要在整个制造供应链投入超过一万亿美元（供参考，美国年度企业固定资产投资总额约为4万亿美元）。数百个制造工厂需要动工建设，数千亿美元的重型设备需在化工制造设备（反应釜、反应器、锅炉）到贴装系统、激光设备、成型机、钻床、传送带、烘箱及先进机器人系统等各类系统中采购。

几乎所有支撑全球电子市场的制造产能——包括用于集成电路制造的上游供应链层级、消耗性材料的化学合成、特种传感器（如 MEMS 和触觉传感器）、柔性印刷电路板、OLED 显示屏、玻璃和金属外壳，以及支持全球电子市场的 GPU——都不存在美国本土 。

作为一个大致的参照，目前美国制造业产出与美国商品消费之间大约存在3万亿美元的缺口（见下方左图），而美国制造业产出与制造业投资大致呈线性关系（见右图）。因此，要将当前美国制造业产出提升至与商品消费相匹配的两倍多，年度投资很可能需要从略低于5千亿美元翻倍到超过1万亿美元（在某些领域由于缺乏现有的工业基础可作为复利基数，所需投资甚至可能更多）。

作为另一个角度来看，在过去20年里，外国公司向中国制造业投资了大约一万亿美元。

在 Bridgewater 与 Eclipse 与行业领袖的对话中，扩大产能的挑战成为一个核心主题。我们在下文总结了部分讨论内容：

• 一位前汽车业高管指出，在伊利诺伊州建厂时，他面临的首要限制是寻找和雇用技术熟练的劳动力，在许多情况下，他不得不从海外雇用（数百名）这些工人。这些岗位包括焊工、机器人程序员、电工和熟练技师。
• 一位英特尔高管指出，近年来他们在亚利桑那州建设半导体制造厂的重大延误，最初并非由他们缺少3,000名半导体技术人员（这也是一个问题）引起的，而是由于他们在雇用电工、建筑工人、工业管道工和暖通空调技师以建造晶圆厂时，面临8,000名技工的短缺。
• 在为手机、电脑、汽车、飞机和医疗设备等所有设备提供动力的电子产品制造方面，绝大多数全球制造能力都集中在亚洲。
• 一家为一家造纸厂提供挖掘及其他土方工程的大型中西部承包商表示，仅土方工程（挖掘、平整及其他基础作业）可能就需要12个月或更长时间，其中连续挖掘作业将超过6个月。
• 更广泛地说，美国数以百万计无人问津的工业职位空缺，与一大批既不具备资格也缺乏经验去拿起焊枪和手钻的劳动力之间存在巨大错配。随着有技能的婴儿潮一代选择退休，而千禧一代和 Z 世代更倾向于数字化而非体力劳动，熟练工业劳动力的供需缺口只会日益扩大。

重振制造业的结构性挑战

美国最显著的相对劣势是其生产成本。 全球化推动了美国制造业向生产成本远低于美国的经济体外迁，尤其是那些制造附加值相对较低且易于国际运输的商品。美国较高的劳动力成本是这一成本差异的主要驱动因素，尽管更高的房地产成本也起到了一定作用。与此同时，能源价格在一定程度上提供了温和的支持。

长期走强的美元也有效地提高了美国产品相对于外国商品的成本，并助长了美国制造业竞争力的下降。

与多位行业领袖的多次对话进一步揭示了在美国生产相比在海外生产的成本劣势：

• 当一家在公开市场上市的工业传感器和联网设备制造商寻求在本土大规模生产其系统和传感器的选项时，结果显示只有少数几家电子制造商能够支持超出原型规模的预测量产，而且每个零件的相对制造附加值高出5到20倍不等。此外，当其余的组件与组装供应链以及制造专有技术（由有经验的劳动力先前制造的类似设计）主要集中在海外时，这家公司选择在美国本土制造是毫无意义的。
• 作为美国劣势的一个体现，许多转向“中国产能＋1”（或＋2、＋3）策略的品牌并没有迁往美国，而是转向亚洲的其他经济体。一位负责为美国最大零售商和电子公司办理进口和报关的物流负责人表示，“中国作为原产国的份额正在迅速下降”，并指出“泰国、马来西亚、越南［和］柬埔寨作为申报原产国的增长在40%到140%之间——而且‘这一趋势在过去六个月加速’。”

关税可能不利于重建美国制造业：关键工业投入难以复制，只有少数国家能够生产

提高关税可能会通过抬高国内制造商进口的许多投入品成本，进一步加剧美国在成本竞争力方面的困境。过去几十年来，供应链日益全球化，进口内容在国内制造产出中的比重稳步上升。尤其是欧洲和中国在许多用于建立本土制造能力的工业品领域占据全球市场主导地位，如机械和电气设备。其中很多设备——例如半导体光刻机或某些类型的先进机器人——高度专业化，仅由少数几家公司（或甚至仅由一家企业）在少数国家生产。

在我们的对话中，这也是一个经常出现的主题：

• 随着美国公司试图在本土增加机器人和其他自动化工具的部署，它们面临着重大限制：用于高级制造能力的高质量货架、机器人臂、液压系统、可编程逻辑控制器（PLC）以及数以亿计的其他专用零部件均来自欧洲（德国、丹麦、西班牙）、亚洲（韩国、日本、中国、台湾）、加拿大、墨西哥，甚至南非。正如一位前特斯拉与 Rivian 制造高管所述，美国在很大程度上依赖进口来“制造制造机器的机器”。
• 美国最大的冷链企业之一同时也是美国本土工业产能的重要建设者。该公司高层描述了建设仓储产能所面临的挑战——从关键部件离开欧洲和亚洲港口时成本的不确定性，到它们抵达美国领土那一刻的变化。这些新仓库需要大量钢材（目前钢材面临50%的关税），而该仓储企业的基础设施又依赖关键进口，因为在这些专用零部件领域，外国公司及其产品是全球唯一合格的制造商。

请关注本报告的第二部分，我们将在那里探讨在这些挑战下，为使美国制造业更具可行性可能需要发生哪些变化。

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