我们对 2026 年加密领域感到兴奋的 17 件事
本文信息来源：a16zcrypto
编者注：a16z 于本周发布了来自 Apps、American Dynamism、Bio、Crypto、Growth、Infra 和 Speedrun 团队合伙人的年度“big ideas”。因此，下面汇集了 a16z crypto 多位合伙人（以及少数特邀贡献者）对未来的 17 点观察——涵盖从 agents 和 AI；稳定币、代币化与金融；隐私与安全；到预测市场、SNARKs 和其他应用……以及我们将如何构建。
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关于稳定币、RWA 代币化、支付与金融
更好、更智能的稳定币入金 / 出金通道
去年，稳定币的交易量估计达到 46 万亿美元 ，不断创下历史新高。从这个角度看，这一规模是 PayPal 交易量的 20 多倍；接近 Visa（全球最大的支付网络之一）交易量的 3 倍；并且正在迅速逼近 ACH 的交易量——ACH 是美国用于直接存款等金融交易的电子网络。
如今，你可以在不到一秒的时间内、以低于一美分的成本发送一枚稳定币。然而，尚未解决的问题是，如何将这些数字美元连接到人们每天实际使用的金融基础设施——换句话说，稳定币的出入金通道。
新一代创业公司正在填补这一空白，将 Stablecoins 与更为熟悉的支付系统和本地货币连接起来。一些项目利用密码学证明，让用户能够私下将本地余额兑换为数字美元；一些则集成区域性网络，借助二维码、实时支付轨道等功能，实现银行对银行的支付……还有一些正在构建真正具备互操作性的全球钱包层和发卡平台，使用户能够在日常商户处使用 Stablecoins 消费。这些路径共同拓宽了参与数字美元经济的人群范围，并有望加速 Stablecoins 更直接地作为主流支付方式被采用。
随着这些出入金通道不断成熟，数字美元将直接接入本地支付系统和商户工具，新的行为模式将随之出现。工人可以实现跨境实时收款。商户无需银行账户即可接受全球美元。应用可以与世界各地的用户即时完成价值结算。Stablecoins 将从一种小众的金融工具，根本性地转变为互联网的基础结算层。
——Jeremy Zhang，a16z crypto 工程团队
以更加原生的加密视角来思考现实世界资产的代币化和稳定币
我们看到银行、金融科技公司和资产管理机构对将美国股票、商品、指数以及其他传统资产上链表现出强烈兴趣。随着越来越多的传统资产上链，这种代币化往往是拟物化的——仍然以当前对现实世界资产的理解为基础，尚未充分利用加密原生特性。
但像永续期货（perps）这样的合成表示形式能够带来更深的流动性，而且通常更容易实现。永续合约还提供了易于理解的杠杆，因此我认为它是具备最强产品-市场契合度的加密原生衍生品。我还认为，新兴市场股票是最有趣、最值得进行永续化的资产类别之一。（某些股票的零到期日（0DTE）期权市场经常比现货市场拥有更深的流动性，这将是一次非常有趣的永续化实验。）
归根结底，问题在于“ 永续化 vs. 代币化 ”；但无论选择哪种方式，我们都应在来年看到更多加密原生的 RWA 代币化进展。
同样地，展望 2026 年，在稳定币领域，我们将看到更多“原生发行，而不仅仅是代币化”的发展趋势。稳定币在 2025 年已进入主流，其在外流通的发行规模仍在持续增长。
但缺乏强大信用基础设施的稳定币，看起来更像是窄银行（narrow banks），即仅持有被认为极其安全的特定高流动性资产。尽管窄银行是一种合理的产品形态，但我不认为它将在长期内成为链上经济的支柱。
我们已经看到一些新的资产管理人、策展方和协议开始推动基于链下抵押品的链上资产支持借贷。通常，这类贷款是在链下发起的，然后才被代币化。我认为，在这种情况下，代币化所带来的好处非常有限，或许仅在于能够分发给已经在链上的用户。因此，债务资产应当直接在链上发起，而不是先在链下发起再进行代币化。链上发起可以降低贷款服务成本、后台结构化成本，并提升可及性。这里最大的难点在于合规和标准化，但构建者们已经在着手解决这些问题。
~a16z crypto 普通合伙人 Guy Wuollet
Stablecoins 解锁银行账本升级周期——以及新的支付场景
普通银行运行的软件对现代开发者来说几乎无法辨认：在 1960 年代和 1970 年代，银行是大型软件系统的早期采用者。第二代核心银行软件始于 1980 年代和 1990 年代（例如 Temenos 的 GLOBUS 和 InfoSys 的 Finacle）。但所有这些软件都在老化，升级速度也极其缓慢。因此，银行业——尤其是关键的核心账本，即用于记录存款、抵押品和其他债务的核心数据库——仍然经常运行在大型机上，使用 COBOL 编程，并通过批处理文件接口而非 API 进行交互。
全球绝大部分资产都存在于这些同样已有数十年历史的核心账本之上。虽然这些系统久经考验，受到监管机构的信任，并深度嵌入到复杂的银行业务场景中，但它们也在拖慢创新步伐。新增实时支付（RTP）等关键功能可能需要数月，更可能是数年时间，并且必须在层层技术债务和监管复杂性之间艰难推进。
这正是稳定币发挥作用的地方。不仅过去几年稳定币找到了产品市场契合点并进入主流视野，今年 TradFi 机构更是在全新层面上接纳了它们 。稳定币、代币化存款、代币化国债以及链上债券，使银行、金融科技公司和金融机构能够构建新产品并服务新的客户。更重要的是，它们可以在不迫使这些组织重写遗留系统的情况下做到这一点——这些系统虽然老旧，但数十年来一直稳定运行。因此，稳定币为机构创新提供了一条新的路径。
~Sam Broner
互联网成为银行
随着智能代理大规模到来，且越来越多的商业活动在后台自动发生，而非通过用户点击完成，资金——价值！——流动的方式也需要随之改变。
在一个系统基于意图而非逐步指令进行行动的世界里——当 AI agent 因识别到需求、履行义务或触发结果而进行资金转移时——价值的流转速度和自由度必须与当今信息传播的速度和自由度相匹配。这正是区块链、智能合约以及新型协议发挥作用的地方。
智能合约已经能够在数秒内完成全球范围的一美元支付结算。但在 2026 年， 像 x402 这样的新兴原语将使这种结算具备可编程性和响应性：agent 之间可以为数据、GPU 时间或 API 调用进行即时、无需许可的相互支付——无需开具发票、对账或批量处理。开发者发布的软件更新自带内置的支付规则、限额和审计追踪——无需法币集成、商家入驻或银行。随着事件的发展，预测市场实时自结算——赔率更新、agent 交易、支付在数秒内实现全球清算……无需托管方或交易所。
一旦价值能够以这种方式流动，“支付流”就不再是一个独立的运营层，而成为一种网络行为：银行成为互联网基础管道的一部分，资产成为基础设施。如果货币变成互联网可以路由的数据包，那么互联网不仅仅是支持金融系统……它成为金融系统。
~a16z crypto 市场进入团队 Christian Crowley 和 Pyrs Carvolth
面向所有人的财富管理
个性化的财富管理服务传统上只为银行的高净值客户保留：在不同资产类别中提供定制化建议并个性化投资组合，成本高昂且运营复杂。但随着越来越多的资产类别被代币化，crypto 基础设施使得各类策略——通过 AI 推荐和副驾驶实现个性化——能够以极低的成本即时执行并进行再平衡。
这不仅仅是机器人投顾；每个人都可以获得主动式的投资组合管理，而不再局限于被动管理。2025 年，TradFi 增加了其对加密资产的投资组合敞口配置（无论是直接配置还是通过 ETPs），但那只是开始；到 2026 年，我们将看到为“财富积累”而非仅仅“财富保值”而打造的平台出现，因为金融科技公司（如 Revolut 和 Robinhood）以及中心化交易所（如 Coinbase）将利用其技术栈优势，进一步占据这一市场。
与此同时，像 Morpho Vaults 这样的 DeFi 工具会自动将资产配置到风险调整后收益最佳的借贷市场中，为投资组合提供核心的生息配置。将剩余的流动资金以稳定币的形式持有，而非法币，并将其投入代币化的货币市场基金，而不是传统货币市场基金，将进一步拓展获取收益的可能性。
最后，零售投资者如今可以更轻松地获得更多流动性较低的私募市场资产，例如私募信贷、IPO 前公司以及私募股权。代币化在帮助释放这些市场潜力的同时，仍能满足合规和报告要求。随着一个均衡投资组合的各个组成部分逐步实现代币化（沿着从债券到股票再到私募和另类资产的风险谱系发展），它们可以实现自动再平衡，而无需进行电汇等繁琐操作。
~Maggie Hsu，a16z crypto 市场拓展团队
关于 Agents 与 AI
从 了解你的客户（KYC）到“了解你的 Agent”（KYA）
代理经济的瓶颈正从智能转向身份 。
在金融服务领域，“非人类身份”的数量如今已超过人类员工 96 倍之多——然而，这些身份仍然是未被银行覆盖的幽灵。这里缺失的关键基础设施是 KYA：Know Your Agent（了解你的代理）。
正如人类需要信用评分才能获得贷款一样，代理也需要加密签名的凭证来进行交易——将代理与其委托人、约束条件以及责任相连接。在这之前，商家将继续在防火墙处阻止代理。花费数十年构建 KYC 基础设施的行业，如今只有短短几个月时间来搞清楚 KYA。
～Sean Neville，Circle 联合创始人、USDC 架构师；Catena Labs 首席执行官
我们将使用 AI 来承担实质性的研究任务
作为一名数理经济学家，今年 1 月时让消费级 AI 模型哪怕理解我的工作流程都很困难；但到了 11 月，我已经可以像对待一名博士生那样，向模型给出抽象性的指令……而它们有时会返回新颖且执行正确的答案。除了我自己的经历之外，我们也开始看到 AI 更广泛地被用于研究——尤其是在推理领域，模型如今正直接协助 发现 ，并且还能 自主求解 Putnam 题目 （这可能是世界上最难的大学层级数学考试）。
这种研究辅助究竟最能在哪些领域、以及以何种方式发挥作用，仍然是一个开放性问题。但我预计，AI 研究将使一种新的博学型研究风格成为可能并给予奖励：这种风格偏重于推测想法之间关系的能力，并能从更加推测性的答案中迅速外推。这些答案可能并不准确，但仍然可以指向正确的方向（至少在某种拓扑意义下）。具有讽刺意味的是，这在某种程度上就像是在驾驭模型幻觉的力量：当模型“足够聪明”时，让它们在抽象空间中自由碰撞依然可能生成无意义的结果——但有时也能撬开一次发现，就像人们在不沿着线性、明确陈述的方向工作时往往最具创造力一样。
以这种方式进行推理将需要一种新的 AI 工作流——不仅是 agent 对 agent，而是更多 agent- 包裹 -agent——通过多层模型帮助研究者评估先前模型的方法，并逐步综合去芜存菁。我一直在用这种方法来撰写论文 ，而其他人则在进行专利检索 、发明新的艺术形式 ，或者（不幸的是）发现新型智能合约攻击 。
然而：为了开展研究而运行由包裹式推理 agent 组成的集成系统，将需要模型之间更好的互操作性 ，以及一种识别并妥善补偿各个模型贡献的方法——这两个问题都是加密技术可以帮助解决的。
~Scott Kominers，a16z crypto 研究团队成员，哈佛商学院教授
开放网络上的隐形税负
AI 代理的崛起正在对开放互联网施加一项无形的“税负”，从根本上打破其经济基础。这种破坏源于互联网中 Context 层与 Execution 层之间日益加剧的不匹配：目前，AI 代理从依赖广告支持的网站（Context 层）中提取数据，为用户提供便利的同时，却系统性地绕过了为内容提供资金支持的收入来源（如广告和订阅）。
为防止开放网络的衰退（并保护为 AI 本身提供养分的多样化内容），我们需要大规模部署技术和经济层面的解决方案。这可能包括新一代的赞助内容模式、微归因系统，或其他创新性的资金支持模型。现有的 AI 授权交易也被证明只是财务上不可持续的权宜之计，往往只向内容提供方补偿其因 AI 吞噬流量而已经损失收入的一小部分。
Web 需要一种新的技术—经济模型，让价值能够自动流动。未来一年的关键转变将是从静态授权转向实时、基于使用情况的报酬机制。这意味着需要测试并规模化相关系统——可能会利用区块链支持的纳米支付以及复杂的归因标准——以自动为每一个为智能体成功完成任务而提供信息的参与方提供奖励。
~Liz Harkavy，a16z crypto 投资团队
关于隐私（以及安全）
隐私将成为加密领域最重要的护城河
隐私是全球金融实现上链所不可或缺的核心特性。但也正是这一特性，几乎所有现有的区块链都严重缺失。对大多数区块链而言，隐私长期以来不过是一个被事后才考虑的因素。
但如今，单靠隐私本身就已经足以让一条链从所有其他链中脱颖而出。隐私还带来了一件更为重要的事情： 它创造了链的锁定效应 ；或者说是一种隐私层面的网络效应。尤其是在一个仅凭性能竞争已不再足够的世界里。
得益于桥接协议，只要一切都是公开的，在不同链之间移动资产就易如反掌。但一旦涉及隐私，情况就不再如此： 桥接代币很容易，桥接秘密却很难。 在进出隐私区域时始终存在风险，关注链上数据、内存池或网络流量的人可能会推断出你的身份。在隐私链与公有链之间，甚至在两个隐私链之间跨越边界，都会泄露各种元数据，例如交易时间和规模的相关性，使得追踪某个个体变得更容易。
与那些缺乏差异化、费用很可能在竞争中被压到零的新链相比（区块空间在本质上已经变得到处都一样），具备隐私能力的区块链可以拥有更强的网络效应 。现实情况是，如果一条“通用型”链既没有蓬勃发展的生态系统、杀手级应用，或不公平的分发优势，那么几乎没有理由让任何人去使用它或在其上构建，更不用说对它产生忠诚度了。
当用户身处公共区块链时，他们可以轻松与其他链上的用户进行交易——加入哪条链并不重要。相比之下，当用户身处私有区块链时，他们选择的链就重要得多了，因为一旦加入其中，他们就不太可能再迁移并冒着隐私暴露的风险。这会形成一种“赢家通吃大部分”的格局。而由于隐私对大多数现实世界的使用场景至关重要，少数几条隐私链可能会掌控加密领域的大部分。
~Ali Yahya，a16z crypto 普通合伙人
消息传递的（近）未来不只是具备抗量子能力，而是去中心化的
随着世界为量子计算做准备 ，许多建立在加密技术之上的消息应用（Apple、Signal、WhatsApp）走在了前沿，且都做得非常出色。问题在于，每一个主流消息工具都依赖我们去信任由单一组织运行的私有服务器。这些服务器很容易成为政府关停、植入后门，或被迫交出私人数据的目标。
如果一个国家可以关闭你的服务器；如果一家公司掌握着私人服务器的密钥；或者甚至一家公司拥有一台私人服务器，那么量子加密又有什么意义？私人服务器要求“相信我”——而没有私人服务器则意味着“你不必信任我”。通信不需要一个居中的单一公司。消息传递需要开放协议，让我们不必信任任何人。
实现这一目标的方式是将网络去中心化：没有私人服务器。没有单一应用。所有代码都是开源的。一流的加密——包括能够抵御量子威胁的加密。有了开放网络，就不存在任何个人、公司、非营利组织或国家能够剥夺我们通信能力的可能。即便某个国家或公司关闭了一个应用，第二天也会冒出500个新版本。关闭一个节点，就会因为经济激励（得益于区块链等）而立刻有新的节点取而代之。
当人们像拥有自己的钱一样拥有自己的消息—— 通过密钥 ——一切都会改变。应用可以来来去去，但人们始终能够掌控自己的消息和身份；即使不是由应用来拥有，终端用户现在也可以拥有自己的消息。
这不仅仅是量子抗性和加密；而是所有权和去中心化。缺少这两者，我们所做的一切只是构建了无法被破解、但仍然可以被关闭的加密系统。
~Shane Mac，XMTP Labs 联合创始人兼 CEO
“Secrets-as-a-service”
在每一个模型、智能体和自动化背后，都存在一个简单的依赖：数据。但当今大多数数据管道——无论是输入给模型的数据还是从模型中输出的数据——都是不透明、可变且无法审计的。这对某些消费级应用来说可以接受，但许多行业和用户（如金融和医疗健康）则要求企业将敏感数据保持私密性。这同样也是当前机构推进现实世界资产代币化时面临的一大阻碍。
那么，我们如何在实现安全、合规、自主且具备全球互操作性的创新的同时，保护隐私？方法有很多，但我将重点关注数据访问控制：谁来控制敏感数据？数据如何流转？以及谁（或什么）可以访问这些数据？
如果没有数据访问控制，任何希望保持数据机密性的人目前都必须使用中心化服务或构建自定义方案——这不仅耗时且成本高昂，还会阻碍传统金融机构等主体完全释放链上数据管理的功能与优势。随着 代理型系统 开始自主地进行浏览、交易和决策，各行业的用户和机构都需要加密层面的保障，而不是“尽力而为的信任”。
这就是为什么我认为我们需要“secrets-as-a-service”：一种新技术，能够提供可编程、原生的数据访问规则；客户端加密；以及去中心化的密钥管理，用以强制规定谁可以解密什么、在什么条件下、以及多长时间……所有这些都在链上执行。结合可验证的数据系统，secrets 将成为互联网基础公共基础设施的一部分——而不是事后才把隐私“外挂”到应用层的补丁——从而使隐私成为核心基础设施。
~Adeniyi Abiodun，Mysten Labs 首席产品官兼联合创始人
从“code is law”到“spec is law”
最近的 DeFi 黑客攻击已经波及那些久经考验的协议，它们拥有强大的团队、严格的审计以及多年的线上运行经验。这些事件凸显了一个令人不安的现实：当今的标准安全实践在很大程度上仍然是启发式的、按个案处理的。
要走向成熟，去中心化金融的安全需要从漏洞涂装转向设计层面的属性，并从“尽力而为”转向“有原则”的方法：
- 在静态 / 部署前阶段（测试、审计、形式化验证），这意味着要系统性地证明全局不变量，而不是核实人工挑选的局部不变量。如今，多个团队正在构建的 AI 辅助证明工具，可以帮助编写规范、提出不变量，并分担过去因成本过高而难以承担的大量手动证明工程工作。
- 在动态 / 部署后阶段（运行时监控、运行时强制执行等），这些不变量可以转化为实时护栏，成为最后一道防线。这些护栏将直接以运行时断言的形式编码，要求每一笔交易都必须满足。
因此，我们不再是假设所有漏洞都已被捕获，而是在代码本身中强制执行关键的安全属性，自动回滚任何违反这些属性的交易。
这不仅仅是理论。在实践中，迄今为止几乎每一次漏洞利用在执行过程中都会触发其中某一项检查，从而有可能阻止攻击。因此，曾经流行的“code is law”理念正在演进为“spec is law”：即便是全新的攻击，也必须满足维持系统完整性的相同安全属性，因此剩下的攻击要么规模极小，要么极其难以执行。
~Daejun Park，a16z crypto 工程团队
关于其他行业与应用
预测市场将走向更大规模、更广覆盖、更智能
预测市场已经走向主流，而在即将到来的一年里，随着它们与 crypto 和 AI 的交汇，只会变得更大、更广、更智能——同时也将带来新的、重要的挑战，等待建设者去解决。
首先，上线的合约数量将大幅增加。这意味着我们不仅能获取重大选举或地缘政治事件的实时赔率，还能获取各种更加细碎的结果以及复杂、相互交织事件的赔率。随着这些新合约揭示出更多信息并逐渐成为新闻生态系统的一部分（ 已经在发生 ），它们将引发重要的社会性问题：我们该如何在这些信息的价值之间取得平衡，以及如何更好地设计这些合约，使其更加透明、可审计等等——而这正是 借助 crypto 可以实现的 。
为了应对规模大得多的合约数量，我们需要新的方式在“事实”上达成一致以解决合约。中心化平台裁决（某个事件是否真的发生？我们如何确认？）很重要，但像 Zelensky suit market 和 Venezuelan election market 这样的争议案例展示了其局限性。为了解决这些边缘情况，并帮助预测市场扩展到更有用的应用场景，新的去中心化治理形式以及 LLM 预言机可以帮助判定存在争议的结果中的事实。
AI 为预言机带来了超越 LLM 的更多可能性。例如，在这些平台上交易的 AI 代理可以在全球范围内搜寻信号，从而提供短期交易优势，帮助提出理解世界和预测下一步将发生什么的新思路。（像 Prophet Arena 这样的项目已经暗示了这一领域的潜力。）除了作为我们可以查询洞见的复杂政治分析师之外，当我们研究这些代理的涌现式策略时，它们还可能揭示复杂社会事件背后更深层次的根本预测因素。
预测市场会取代民调吗？不会；它们会让民调变得更好（而且民调信息也可以被输入到预测市场中）。作为一名政治学者，我最兴奋的是预测市场如何与一个丰富而充满活力的民调生态系统协同运作——但我们需要依赖像 AI 这样的新技术，它可以改善调查填写体验；以及 crypto，它可以 提供新的方式来证明 民调/问卷受访者不是机器人而是真实的人，等等。
~Andy Hall，a16z crypto 研究顾问、政治经济学教授，斯坦福大学
质押媒体的崛起
传统媒体模式——及其所谓的客观性——的裂痕已经显现了一段时间。互联网让每个人都有了发声的机会，而越来越多的运营者、从业者和建设者如今直接面向公众发声。他们的观点反映了他们在现实世界中的利益关系，而反直觉的是，受众往往并不是 尽管 他们的利益而尊重他们，而是 因为 这些利益而尊重他们。
这里的新变化并不是社交媒体的兴起，而是加密工具的到来，使人们能够做出可公开验证的承诺。随着 AI 让生成无限内容变得又便宜又容易 ——可以从任何视角或身份（真实或虚构）声称任何事情——仅仅依赖人们（或机器人）所说的话，往往显得不够。代币化资产、可编程锁仓、 预测市场以及链上历史，为信任提供了更坚实的基础：评论员可以发表观点，同时证明自己真正押上了真金白银；播客主可以锁定代币，以表明他们并非投机性地来回倒手或“拉盘砸盘”；分析师可以将预测与公开结算的市场绑定，从而建立可审计的历史记录。
这是我所理解的“质押媒体”的早期形态：一种不仅拥抱“拥有切身利益”这一理念，而且还能提供证明的媒体形态。在这种模式下，可信度既不是来自假装超然，也不是来自毫无根据的主张；而是来自你所承担的、可以透明展示并可被验证的利益押注。质押媒体不会取代其他形式的媒体，它是在补充我们现有的媒体体系。它提供了一种新的信号：不只是“相信我，我是中立的”，而是“这是我愿意承担的风险，以及你如何核验我说的是真话 .”
~Robert Hackett，a16z crypto 编辑团队
Crypto 提供了一种可在区块链之外使用的新型原语
多年来，SNARKs —— 一种无需重新执行即可验证计算结果的密码学证明 —— 在很大程度上一直是仅限于区块链领域的技术。其开销实在太高：为一个计算生成证明，可能需要比直接运行它多 1,000,000 倍的工作量。在需要摊薄到成千上万个验证者时这是值得的，但在其他场景下则几乎不可行。
这种情况即将发生改变。到 2026 年，zkVM 证明器的开销将降至约 10,000 倍，内存占用在数百兆字节量级——快到可以在手机上运行，成本低到可以在任何地方运行。10,000 倍之所以可能是一个“魔法数字”，有一个原因：高端 GPU 的并行吞吐量大约是笔记本 CPU 的 10,000 倍。到 2026 年底，单块 GPU 将能够实时生成 CPU 执行的证明。
这可能会解锁一个来自旧研究论文的愿景 ： 可验证云计算 。如果你本来就在云上运行 CPU 工作负载——无论是因为你的计算还不够“GPU 化”，或者你缺乏相关专业能力，或出于遗留系统的原因——你将能够以合理的成本开销获得计算正确性的密码学证明。证明器已经针对 GPU 进行了优化；你的代码不需要。
~Justin Thaler，a16z crypto 研究团队成员，乔治城大学计算机科学副教授
关于构建
交易应是加密业务的一个工作站，而非终点站
看起来如今做得不错的加密公司，除稳定币和部分核心基础设施之外，几乎都已经转向或正在转向交易。可如果“每一家加密公司都变成一个交易平台”，那大家最终会处在什么位置？如此多的参与者做着同一件事，会相互蚕食心智份额，最终只留下少数几个大赢家。这意味着，那些过快转向交易的公司，错失了构建更具防御性、更持久业务的机会。
我对所有努力让业务财务模型跑通的创始人都深表理解，但追逐眼前的产品市场契合感同样是有代价的。这个问题在加密领域尤为突出，因为围绕代币和投机的独特动态，往往会把创始人引向即时满足的路径，影响他们在寻找产品市场契合过程中的判断……如果你愿意，可以把这看作是一场“棉花糖测试”。
交易本身没有问题——它是一项重要的市场功能——但不必成为最终目的地。专注于产品-市场契合中“产品”部分的创始人，最终可能会成为更大的赢家。
~Arianna Simpson，a16z crypto 普通合伙人
当法律架构终于与技术架构相匹配时，释放区块链的全部潜力……
在过去十年里，在美国构建区块链网络的最大障碍之一一直是法律不确定性。证券法被过度延伸并选择性执法，迫使创始人被纳入一个为公司而非为网络设计的监管框架。多年来，降低法律风险取代了产品策略；工程师退居幕后，律师走到台前。
这种动态导致了大量离奇的扭曲：创始人被告知要避免透明化。代币分配在法律上变得随意。治理沦为表演。组织结构为法律庇护而优化。代币被设计为规避经济价值／不具备商业模式。更糟糕的是，那些在规则边缘游走的加密项目，往往反而跑赢了善意构建者。
但加密市场结构监管——这是政府迄今为止最接近通过的一次——有潜力在明年消除所有这些扭曲。如果获得通过，这项立法将激励透明度，建立清晰标准，并以更加明确、有结构的募资、代币发行和去中心化路径，取代“ 执法轮盘 ”。在 GENIUS 之后，stablecoins 的爆发式增长已经发生；而围绕加密市场结构的立法将带来更为重大的转变，只不过这一次发生在网络层面。
换句话说，这样的监管将使区块链网络能够像真正的网络一样运行——开放、自主、可组合、具备可信中立性，并且去中心化。
~Miles Jennings，a16z crypto 政策团队与法律顾问
编辑：Sonal Chokshi