RecodeX 重构消息，巴克莱策略师Demi Hu和Anshul Pradhan在报告中指出，从美国国债估值角度看，收益率高并不意味着美债一定便宜。若收益率大部分反映的是市场对短期利率的预期，投资者持有久期资产相较滚动投资更短期限工具所获得的额外补偿就会更少。他们表示，更高的期限溢价意味着更高的补偿，但也反映更大的不确定性和久期风险，这一区分会影响收益率曲线不同位置承受的风险。若重新评估近期货币政策路径，影响应主要集中在曲线前端和中段；若期限溢价或长期中性利率假设持续上升，则会对曲线更远端造成更大压力。