RecodeX 重构消息，浙商证券研报指出，贵州茅台第二季度收入375.75亿元，归母净利润172.74亿元，扣非净利润172.24亿元，同比分别下降5.23%、6.90%和7.10%，业绩低于预期。尽管渠道模式调整和非标产品承压，该机构仍坚定茅台底部配置价值，认为第二季度为业绩底，下半年有望环比加速，依据包括去年下半年基数低、分红率79%、已回购注销30亿元。预计2026至2028年归母净利润增速分别为0.05%、5.18%、5.51%，维持“买入”评级。