RecodeX 重构消息，浙商证券研报指出，百亚股份受渠道去库拖累，2026年上半年归母净利润1.79亿元，同比下滑4.82%；第二季度单季归母净利润0.35亿元，同比下滑38.57%。期内卫生巾行业略有萎缩且渠道分流，公司受原材料压力和去库影响承压。线下核心五省承压，外围省份延续成长；线上渠道恢复增长。公司品牌势能向上，核心五省份额领先，广东、江苏等省份份额跻身TOP5。行业进入存量竞争，渠道经营压力提升，公司为渠道去库减轻经销商压力，预计后续将持续控制渠道库存水位。即时零售、零食、会员仓储等新兴渠道分流传统渠道，对全渠道运营能力要求提升。后续关注新品牵引、渠道经营质量提升及新兴渠道布局下的经营拐点，维持“买入”评级。