RecodeX 重构消息，市场对AI巨头持续膨胀的资本开支能否带来足够回报产生质疑，美股科技板块承压，资金加速流向美债。纳斯达克100指数录得2025年4月以来最差两周表现，一篮子AI相关股票本周下跌4.9%，Meta股价单周跌超9%。

债市方面，10年期美债收益率周初一度升至5.14%，随后快速回落，周四收于4.97%，为一个月来首次跌破5%。本月债券ETF资金流入约580亿美元，占全部ETF流入的38%。

市场担忧的核心在于，AI企业与各国政府正同时扩大融资需求，争夺有限的资本资源。Anthropic未来数年算力支出承诺可能高达7500亿美元，Meta也计划在算力及AI基础设施上投入巨额资金。美国投资级企业债信用风险指标升至3月以来高位，CCC级债券收益率升至15.85%，为2020年以来最高水平。