Pear Protocol能否彻底改变加密货币配对交易的游戏规则？
目录
1、概述
1.1、Pairs Trading（配对交易）简介
1.2 、Isolated Margin（隔离保证金）
1.3 、Cross Margin（交叉保证金）
1.4 、基于意图的询价
1.5 、代币化交易头寸
2、项目创建原因
3、路线图
4、行业前景
4.1、叙事交易
4.2、配对交易
4.3 潜在采用率
5、区块链
6、用户指南
6.1、配对交易的原因
6.1.1、牛市
6.1.2、市场停滞
6.1.3、熊市
6.2、配对交易的考虑因素
6.2.1、净融资成本
6.2.2、两种资产之间的相关性
6.2.3、对冲价差
6.2.4、理解Beta系数
6.2.5、资本资产定价模型 (CAPM)
6.2.6、配对交易中的美元中立性
6.3配对交易策略
7、商业模式
7.1、费用分解
8、代币经济学
8.1、代币分配
8.2、代币发行
9、治理
10、风险
10.1、糟糕的交易执行
10.2、相关性破裂
10.3、由于资产特定事件导致的分歧
11、安全性
11.1、审计
11.2、可组合性风险
11.3、流动性风险
11.4、预言机故障
11.4.1、价格源操纵
11.4.2、直接预言机攻击
11.4.3、数据传输干扰
12、团队
13、项目投资者
13.1、公开发售
13.2、种子基金
13.3、建设者补助金
14、常见问题
15、社区链接
概述
Pear Protocol 是一个提供用于配对交易的一体化去中心化交易所（DEX）。交易者可以选择交叉或隔离保证金模式，调整杠杆水平，并设置自己的滑点容忍度，以便在任何代币之间进行交易。
从历史上看，配对交易在传统市场中一直很流行，让交易者能够做出基于叙述和论点的决策，并实现市场中性头寸。由于其波动性、叙述的重要性和社会情绪，加密货币提供了一个很好的平台来执行一些在配对交易中最常用的策略。然而，目前大多数交易者面临资本效率低下、操作复杂以及在中心化交易所（CEX）和链上平台上执行困难等问题（为两个独立头寸存入保证金，跟踪两个不同的清算阈值，支付两次费用等）。
首先，开设一个配对交易已经是一个相当麻烦的过程。交易者需要经过几个步骤和屏幕来为配对中的每个资产开设单独的头寸。这包括选择杠杆、分配抵押品以及分别指定多头和空头头寸。
然而，由于在配对交易中开启第一和第二个头寸之间所花费的时间，存在滑点风险。第二个头寸的市场价格可能在执行时发生不利变化。每个头寸（多头和空头）也可能需要单独的抵押品，这使得保证金管理变得复杂，尤其是在不支持所有交易交叉保证金的交易所。
在进行投资组合对账时，跟踪多个配对交易（每个都有自己的多头和空头）可能会很麻烦。交易者必须在投资组合中导航以监控每个头寸的状态，这些头寸甚至可能没有配对在一起，增加了跟踪的难度。盈亏计算也必须通过计算该对两条腿的盈亏差异来手动完成。
另外，在不支持全仓模式的交易所，开配对交易会非常占用资金：50%的资金必须专门分配给一个仓位，另外50%分配给另一个仓位。
Pear Protocol 通过提供一个资本高效、用户友好且易于访问的配对交易平台，直接应对这些挑战。通过提供一个专门针对这一用例的交易平台，交易者可以利用市场情绪和通常决定其交易决策的叙事轮换。
Pear Protocol集成了3种不同的交易引擎和流动性来源——GMX、Vertex和SYMMIO，分别用于三种不同的订单类型——隔离、交叉和基于意图。这是因为Pear的引擎对流动性没有偏好，意味着它可以集成并运行在各种链上交易引擎和流动性池上（从GMX的GLP到Vertex的Edge订单簿和SYMMIO的意图）。
Pear提供了交叉保证金（通过Vertex）和隔离保证金（通过GMX）模式，使用户可以根据自己的偏好和交易策略调整风险暴露。此外，它还提供了基于意图的RFQ系统，扩大了可提供的资产和杠杆数量。我们将在下面的章节中详细介绍这些交易模式。
配对交易简介
配对交易在传统金融中经常使用，通常用于构建市场中性交易策略，即同时买入和卖出两种高度相关的金融工具。然而，配对交易并不一定意味着“市场中性”，因为它也可以用来利用新闻或特定市场机会，使一种资产相对于另一种资产表现更好。
配对交易的核心思想是利用两种资产的相对表现，而不是预测整个市场的方向。这种双重方法通常依赖于统计预期，即配对资产之间的价格差异将回归其历史均值，从而产生利润。配对交易的强项通常在于其依赖均值回归和对行业特定或市场整体风险的对冲。然而，当涉及到基于更广泛市场或行业趋势的明确方向性偏见时，配对交易也可以是方向性的，这将在下面进一步解释。
配对交易在效率低或不成熟的市场中蓬勃发展，与传统市场相比，加密市场中有很多利用效率低下的机会。原因在于加密是一个新兴行业，流动性分散在众多交易所中，每个交易所都有其深度和订单簿动态。选择配对交易为投资者提供了几个好处，包括：
- 无论市场状况如何都能获利：配对交易的设计目的是无视整体市场走势。利润来自两种资产的相对表现，而不是市场的方向，使其在牛市和熊市期间都具有吸引力。
- 多样化：配对交易可以为投资组合增加多样化，提供与传统的单向投资或其他类型的交易策略不同的风险回报特征。
- 大量市场低效机会：这种策略依赖于市场的暂时非理性，使交易者能够在配对资产价格恢复到历史关系时从不可避免的修正中获利。
然而，这样的策略也伴随着一些挑战：
- 识别合适的配对：这是进行配对交易时最大的挑战。识别合适的配对并确定最佳交易时机需要复杂的统计分析、内部或快速获取新信息的能力，以及对所涉及资产和更广泛市场条件的深刻理解。
- 执行风险：配对交易的成功依赖于精确的执行。开仓或平仓的延迟可能会侵蚀潜在利润。
- 模型风险：当使用自动化或算法策略（如统计套利）进行交易时，交易的效率在很大程度上取决于统计模型的可靠性，这些模型用于识别配对并预测它们的价格关系。模型中的任何缺陷，例如过度拟合历史数据，都会导致预测不准确和损失。
与 Pear Protocol 互动有三种核心方式——通过 GMX 的独立保证金、通过 Vertex 的交叉保证金，以及通过 Symmio 的意图。
独立保证金
对于独立保证金头寸，Pear Protocol 从 GMX v2 获取流动性。因此，它受限于其基础资产对和杠杆倍数，分别为15个市场（$BTC、$ETH、$LINK、$UNI…）和50倍。请注意，交易对的一个部分可以被清算，而另一个部分仍然保持开放，交易者也会承担 GMX 的费用。
在独立保证金模式下，用户将其抵押品的一半分配给特定交易对的多头头寸，另一半分配给空头头寸。例如，如果用户在 ETH/BTC 交易对上以10倍杠杆进入100美元的多头头寸，则50美元的抵押品分配给多头 $ETH 永续合约（杠杆为10倍），50美元分配给空头 $BTC 永续合约。这确保了抵押品是独立的，并且特定于每个头寸，从而最大限度地减少了损失在多个交易中的传播风险。
交叉保证金
交叉保证金意味着在交易对的两个部分之间共享抵押品。如果用户在 ETH/BTC 交易对上以10倍杠杆进入100美元的多头头寸，最初的100美元抵押品在多头和空头头寸之间平均分配，并且一个部分的任何剩余抵押品可以自动用于满足另一部分的保证金要求。这种方法在管理保证金要求方面提供了更大的灵活性和效率，尤其是在波动的市场条件下。
请注意，Pear Protocol 目前不提供组合级别的保证金，这意味着一个交易对的收益不能抵消用户投资组合中其他交易对的损失。
交叉保证金通过与 Vertex 的集成启用，利用其链下 CLOB 和交易引擎。这使得可以提供 Vertex 上所有可用的交易对及其预定义的杠杆水平。
基于意图的报价请求 (RFQ)
基于意图的交易通过与Symmio的集成实现，将交易者与做市商连接起来。这是通过双方之间签订双边协议，并将抵押品存入托管合约中实现的。
Symmio架构的核心围绕对称合约构建，灵感来自传统金融的双边协议，但适应了去中心化的世界。这些合约允许点对点的场外交易（OTC），有效避免了在众多去中心化交易所（DEX）和区块链上看到的流动性碎片化。通过一个自动报价市场（AMFQ），用户可以请求报价，从而以信任最小化的方式减少链上订单簿的复杂性。在交易的另一方，被称为“Hedgers（对冲者）”的市场参与者将提供必要的流动性来满足用户的订单。同时，经济驱动的参与者（仲裁者）将进行检查以验证偿付能力并调解争端。
在非区块链环境中，意图是指希望某事发生的概念。虽然结局可能是明确的，但如何以及在哪里找到它并未指定。应用到区块链术语中，有一个期望的最终状态（例如，在Pear中，用户希望做多一定数量的代币并做空另一定数量的代币），但如何达到这个最终状态的具体路径或轨迹并未指定（专业和复杂的做市商会处理这个问题）。
系统内有四个关键支柱来维持这一前提：
双边：对冲者和用户在交易中双边且不可更改地锁定。对冲者没有后门或特殊待遇。一旦参与交易，双方都受协议条款的约束。
以用户为中心的设计：对冲者不能提前关闭交易；他们只能将其出售或转让给其他方。发起关闭请求的能力仅在用户手中，这使用户能够控制他们的头寸。
点对点：协议纯粹基于点对点的假设运行，在破产情况下双方被平等对待。如果对冲者未能提供足够的抵押品，他们面临与用户相同的清算风险。
通过可惩罚争议的经济激励：对冲者由于设计和经济激励被迫尊重用户的关闭请求。未能做到这一点可能导致简化的争议。这些争议机制确保不遵守规则会有明确的后果。
基于意图的系统确保用户可以比传统的手动方法更有效地实现他们的交易目标（例如，获取最大量的目标币）。除了显著改善用户体验外，基于意图的系统还提供最大可提取价值（MEV）保护。MEV代表区块提议者通过重新排序、插入或审查区块内的交易所能获得的利润。MEV对区块链的公平性和效率有影响，因为它可能导致抢先交易、跟随交易和其他形式的交易操纵，从而使普通用户处于不利地位。
除了MEV保护，基于意图的交易系统还为用户提供了更广泛的资产范围。基于意图的系统中的求解器跨多个交易所工作，对其报价进行对冲以找到最佳的路径和流动性池。这意味着即使某个特定资产在一个平台上不广泛可用，系统也可以从多个来源聚合流动性，使用户更容易交易不常见的资产。
为了理解Symmio如何与Pear Protocol集成，让我们从用户下单到使用Symmio意图执行交易的整个过程进行了解。
第一步：用户下单交易
用户首先将抵押品存入Symmio合约中。这个抵押品对于开始交易至关重要，并且被分配到一个子账户中，以隔离每个交易实例。
当用户决定下单交易时，不是指定具体的交易细节，而是表达他们的交易意图或“意图”。这个意图包括各种参数，比如持仓类型（多头或空头）、符号（资产）、期望价格、数量以及其他交易特定的细节如杠杆或期限。意图并不规定交易应如何执行，而是概述了用户想要实现的目标。
第二步：意图引擎
一旦用户提交了他们的意图，它会被广播到网络中。这个意图作为一个信号，告知潜在的流动性提供者（对冲者）用户的交易愿望。
对冲者会监控传入的意图。他们根据自己的能力、库存和风险管理策略评估这些意图，以决定是否能够和/或愿意满足这个意图。
对冲者决定进行交易时，会“认领”意图。这一行动本质上是对冲者表达他们愿意在指定条件下满足用户的请求。
步骤3：执行环境和匹配
在认领意图后，Symmio系统在用户和对冲者之间建立双边托管机制。双方锁定抵押品以确保交易，降低对手方风险。
虽然交易参数通过意图和托管在链上确定，但实际的匹配和交易执行可以在链下进行。这种方法允许系统更具可扩展性和成本效益，因为它减轻了区块链网络的负担。
Symmio意图引擎在后台工作，将用户的意图与对冲者的报价进行匹配。这个过程考虑了价格之外的各种参数，确保更细致和精确的匹配，符合用户的交易目标。
步骤4：完成交易
一旦找到匹配并且双方同意条款，交易就会执行。这一过程涉及根据交易条件转移资产，Symmio的后台监督交易以确保遵守约定条款。
开始时锁定的抵押品用于结算交易。如果交易成功，抵押品将根据交易的盈亏结果返还或重新分配。
如果交易因市场波动或其他因素未按计划进行，Symmio系统包括清算和争议解决机制。这可能涉及第三方仲裁员或去中心化预言机，以为双方提供公平的结果。
总结一下：
- 用户通过一个意图表达他们的交易偏好——做多一个资产，做空另一个，并指定一定数量的抵押品。
- 解决者监控用户请求，并提供满足其偏好的报价（意图）。
- 最优报价会返回给用户。
- 用户将抵押品提交给执行引擎，并与解决者达成双边协议。
- 解决者也通过向执行引擎发送抵押品来接受交易。
- 在执行引擎上结算双边协议，锁定双方的抵押品，并根据配对交易的价格变动调整他们的盈亏。
代币化交易仓位
在Pear，所有独立的交易仓位都可以被标记为NFT，因为多头和空头都被视为一次交易。由于资产和数量的多种组合，这个仓位是不可替代的。这得益于DeFi的可组合性，开辟了更广泛的用例，比如在钱包之间移动仓位或以你的标记仓位作为抵押借款。
将这些仓位代币化在用户管理金库或基金的情况下非常有用。创建交易并将其无缝转移到中心化金库钱包或多签钱包的能力显著增强了操作安全性并简化了报告流程。这些仓位可以从开仓的交易者转移到任何其他方的钱包，这允许委托交易，拓宽了交易策略的可访问性和协作潜力。代币化的仓位还增强了可移植性，因为NFT是可转移的，允许随时随地进行交易。仓位可以使用热钱包开立，并安全地转移到冷钱包，提供了便利性和安全性。
代币化头寸为交易者提供了一种便捷的方式查看重要数据，如当前盈亏、交易日期、涉及的代币和价格。
这些头寸也可以在像Opensea或Zora这样的二级市场上出售，以便向其他交易者出售有吸引力的入场点。
创建该项目的原因
创建Pear的动机源于当前加密货币配对交易方法中存在的低效和复杂性。现有的平台（无论是中心化还是去中心化）通常缺乏简化的流程来捕捉市场叙事带来的交易机会。这种繁琐的操作过程使得难以利用有利于特定资产或市场部门的新闻或催化事件。
虽然在加密货币中确实存在配对交易，但它仍然是一个繁琐且昂贵的过程。Pear旨在解决这些挑战，提供一个专为配对交易设计的用户友好平台。通过提供一个同时迎合散户和高级交易者的解决方案，Pear协议希望能够让用户轻松捕捉市场叙事，并利用市场低效和相关性中断的机会，一键完成交易。
例如，如果市场情绪偏向$SOL，交易思路就是做多$SOL，并做空一个基准资产来对冲常规市场波动，比如$BTC或$ETH。目的是从两种资产之间的“价差”中获利，并在$SOL表现优于预期时获得价格上涨的收益。
Pear协议目前是唯一一个允许你通过单一界面在1次点击中使用杠杆进行配对交易的平台。他们的协议设计使其能够与一系列链上流动性来源和DeFi平台无缝集成，并且能够跨链扩展，促进多链间的配对交易。Pear还在其路线图中有各种产品改进，以通过改进其配对交易产品并使其对所有人更直观，进一步扩大其先发优势。
路线图
- 在NFTFi平台如Pine或DeFrag上创建针对代币化交易头寸的借贷市场。这一过程在不需要关闭潜在盈利头寸的情况下，从投资中释放出额外的流动性。它允许交易者利用现有头寸进行新的交易或支付运营费用，从而提高资本效率。
- 能够关闭交易的一条腿并保持另一条腿运行。这个功能允许交易者更灵活地应对市场变化。如果交易者认为交易对中的某一资产（例如SOL/ETH中的$SOL）表现强劲，而另一资产（例如ETH）可能不会如预期般下跌，甚至可能上涨，那么关闭较弱或风险较大的那条腿（ETH空头）同时保留较强的那条腿（SOL多头）可以优化交易结果。这不仅优化了风险，还通过释放资本来追求对交易对外更有利的机会，从而提高资本效率，因为Pear不支持投资组合级别的保证金。
- 选择渐进式的敞口和非50/50的头寸，比如做多80%的$BTC和做空20%的$ETH——为每条腿分配不同的权重。通过调整多头和空头头寸的权重，交易者可以根据市场前景和风险承受能力定制其配对交易的风险回报配置。例如，做多80%的$BTC和做空20%的$ETH可能反映了对$BTC相对于$ETH的强烈看涨立场。
- 用户可以存入配对交易金库，这种方法促进了更加社会化的配对交易回报生成。该方法本质上是一种复制交易机制，用户将资金存入由其他用户管理的金库中，并分享部分盈亏。
- 主题篮子，用户可以做多一个篮子的AI代币，同时做空另一个资产如$ADA。这个功能允许交易者通过做多他们认为会表现优异的板块或主题，并做空他们预期表现不佳的资产，来利用更广泛的市场趋势或情绪。
- 基于某些参数（Beta值、相关性、协整性等）动态再平衡头寸。
- 更多的抵押资产不仅仅是$USDC。
- 包括VWAP和TWAP在内的高级执行类型，以吸引寻求高效市场中性交易的大型机构基金。这些执行策略通过将交易分散在时间或根据交易量进行，从而减少滑点并改善大额订单的整体进出点，帮助实现更好的价格。
Pear 协议也在通过教育和营销专注于增长：
- 发布一系列关于配对交易的教育视频
- 通过Blockworks的付费媒体，包括0xResearch、Blockworks网络研讨会和2024年DAS伦敦
- 通过Spaces、转推和关键集成合作伙伴的推文来增长Twitter
- 与曾出现在Crypto Narratives播客上的加密货币推特交易员进行KOL活动
- 推出一个基于积分的系统，以获得$PEAR代币的资格
行业展望
加密衍生品交易的行业展望显示，衍生品交易量与现货交易量之间存在显著差异，衍生品交易量远远超过现货交易量。中心化交易所（CEXs）主导了衍生品市场，而去中心化交易所（DEXs）仅占较小的份额，尤其是在链上永久期货交易方面。
历史上，dYdX曾引领DeFi永久期货市场，最初在以太坊上运行，之后转移到基于StarkEx的应用链，并在v4和dYdX链上迁移到Cosmos。然而，Layer 2（L2）解决方案和其他低费用的Layer 1（L1）网络的崛起推动了链上衍生品交易。像Avalanche和Arbitrum上的GMX这样的创新展示了在流动性池中进行杠杆交易的可行性，且价格影响最小，尽管仍然存在一些挑战，如高交易费用、开放头寸上限和资产多样性受限。最近，其他解决方案也出现了，旨在解决这些挑战，提供链下订单簿或意图与链上结算。像Aevo、Hyperliquid、IntentX和Vertex等平台旨在提供类似于CEXs的用户体验，同时保留非托管交易所的优势。
然而，目前所有平台都专注于以稳定币（如$USDC或$USDT）结算的单资产永久期货。交易者通常存入稳定币作为抵押品，以开立基于美元报价的资产价格杠杆头寸。然而，这种方法忽略了配对交易策略的潜力。
Pear Protocol解决了这一空白，使用户能够一键执行配对交易，例如做多一种资产并做空另一种资产。这一功能提升了用户体验，拓展了交易机会，并为链上衍生品市场增加了更多多样性。
叙事交易
在加密货币市场，叙事在影响市场情绪和资产价值方面起着重要作用。这些叙事由故事、新闻和事件驱动，塑造了对某些代币的看法和情绪。与传统市场不同，加密货币市场的去中心化性质使其高度易受叙事影响。积极的叙事，如技术进步或战略合作，可以推动需求增加和价格飙升，而消极的叙事，如安全漏洞或监管打击，则可能引发抛售和价格压制。识别和理解这些叙事对于交易者和投资者有效导航市场至关重要。
认识到叙事在加密货币中的重要性，Pear旨在通过配对交易提供一种有效利用市场叙事的解决方案。目前在中心化和去中心化交易所进行配对交易的方法通常复杂且资本效率低下，缺乏捕捉市场叙事带来的交易机会的简化流程。通过提供专门设计的配对交易平台，Pear Protocol旨在迎合散户和高级交易者，使他们能够轻松利用市场低效和相关性中断，同时减轻现有交易方法的操作挑战和风险。
配对交易
在Pear Protocol上进行配对交易，为执行复杂的交易策略和利用市场趋势提供了无缝的链上体验。通过交易两个资产，用户可以获得对冲和多样化的机会。
高级交易者可以采用市场中性策略，或利用高正相关资产对的历史均值回归模式，呈现套利机会。Pear Protocol支持广泛的交易对，通过允许交易者使用配对交易的双方抵押品开立头寸，提高了资本效率。
此外，配对交易还使散户交易者能够进行“叙事交易”，利用社交情绪和叙事来识别一个资产预计优于另一个资产的机会。例如，在$ETH热潮期间，交易者可以做多$ETH并做空$BTC。Pear Protocol抽象了持有任何资产的需求，使交易者能够使用稳定币如$USDC作为配对交易的抵押品。
在Pear上创建的每个头寸都会生成一个ERC721 NFT，为交易者提供每个配对交易的盈亏可见性。这些NFT可以在市场上交易或用作贷款抵押品，提高了资本效率，并为交易者提供了额外的灵活性。这强调了DeFi可组合性可以解锁的独特用例，这些用例都超出了CEXs的范围。
潜在采用
Pear的采用取决于其在去中心化交易所（DEXs）相对于中心化交易所（CEXs）中的交易量和流动性市场份额的增加。目前，DEXs主要由现货交易量主导，主要由memecoins的资产交换或套利机会驱动，而链上衍生品仅占较小部分。
Pear Protocol通过提供一个独特的价值主张来区分自己，这在中心化交易所（CEXs）上不容易复制。Pear上的每个头寸都被标记为NFT，使其能够在DeFi中实现可组合性，并促进新的用例，例如子账户（通过在钱包之间转移配对交易）和社交交易（通过在OpenSea或Blur等NFT市场上出售配对交易）。
通过其专用的用户界面，Pear成为唯一一个在链上进行叙事交易的平台，没有托管风险，并且以高度高效和可组合的方式进行。
区块链
Pear Protocol将首先部署在Arbitrum上，尽管未来可能支持更多链。
对用户
配对交易通常被交易者用作一种策略性方法，旨在利用两种资产之间的相关性，本质上是押注一种资产表现优于另一种资产，通过做多一种资产和做空另一种资产来实现。
配对交易通常涉及找到两种高度相关的资产，它们往往一起移动。这意味着当配对中的一种资产偏离另一种资产时（无论是上涨还是下跌）你可以从可能的均值回归中获利。这种类型的交易也被称为统计套利。均值回归是金融市场中观察到的一种统计现象，即资产的价格或回报率随着时间的推移趋向于其历史均值或平均值。在配对交易中，这一原则通过识别两种价格历史上一起移动且预计将继续一起移动的资产来应用。当这两者之间的价差（或价格差异）偏离其历史平均值时，配对交易者看到一个机会。他们预计价差最终会回归其均值，从而从这一调整中获利。
配对交易的原因
配对交易的主要原因通常源于能够轻松利用两种相关资产之间的定价低效。通过识别历史上一起移动的两种资产，交易者可以在它们之间的价格关系偏离常态时获利。这一策略特别吸引人，因为它往往是市场中性的，意味着无论整体市场是上涨还是下跌，它都能设计出盈利。
然而，配对交易的优秀之处在于其在各种市场条件下的适应性和灵活性，使其在不同的市场趋势下都具有吸引力。配对交易在牛市、停滞（螃蟹）市场和熊市中都能有效。
牛市
在一个上涨的市场中，大多数资产可能都在上升，但它们上升的速度不同。配对交易允许交易者利用这些差异。通过做多那些预计将跑赢市场或其所在行业的资产（那些基本面更强、收益更好或市场条件更有利）并做空那些可能表现不佳或上升速度较慢的资产，交易者可以从相对表现中获利，而不仅仅是整体市场方向。
在牛市期间，对高估值的担忧变得普遍。配对交易提供了一种机制，通过做空高估的资产来对冲潜在的修正风险，同时通过多头头寸保持对市场上涨的敞口。
例如，假设一位交易员发现了两种资产，资产A是一个在前沿领域具有显著增长潜力的新项目，而资产B虽然仍然稳固，但处于一个增长较慢的成熟领域。在上涨的市场中，两者可能都会上涨，但资产A可能上涨20%，而资产B只上涨10%。通过做多资产A和做空资产B，交易员可能在这对资产上实现大约10%的回报，前提是其他市场和特定风险得到了有效管理。
停滞市场
当市场横盘或处于整合阶段时，通过传统的方向性策略（例如仅做多）来实现显著回报可能会很具挑战性。配对交易在这种环境中表现出色，因为它关注的是两种相关资产之间的相对运动。即使整体市场没有趋势，配对之间的低效性也可以被利用来获利。
在一个停滞的市场中，配对交易减少了对市场方向生成回报的依赖。通过关注两种配对资产之间的价差或价格差异，交易者可以基于这些价格的趋同或分歧提取回报，而不管更广泛的市场走势如何。
熊市
下跌的市场通常伴随着波动性和不确定性的增加。配对交易可以通过做空估值过高或基本面较弱的资产（预计会更大幅度下跌）和做多基本面较强的资产（这些资产更有可能保持其价值或更快恢复）来利用这一点。这种策略不仅能利用下行趋势获利，还能通过多样化来帮助管理风险。
在熊市中，通过单边做多策略寻找盈利机会尤其具有挑战性。配对交易允许交易者通过有效利用空头仓位保持活跃并有可能盈利。通过识别一对资产中预期表现优于或下跌少于另一资产的对，可以在下跌市场中产生正回报。
配对交易的注意事项
在进入配对交易前，用户应牢记一些注意事项。基本考虑因素应包括：
- 选择做多哪个资产
- 选择做空哪个资产
- 选择抵押资产
- 决定杠杆比例
- 入场价位
- 清算价位
- 基本面分析
- 技术分析
选择做多/做空哪个资产取决于你认为哪个资产表现会优于另一个。例如，$ETH 表现优于 $LINK。选择这个交易对会自动反映在图表上。
每增加一个新资产，Pear Protocol 上潜在的配对排列数量就会呈指数级增长。根据公式，你可以看到 20 个基础资产将等于 380 个配对排列：
一旦选定交易对，交易者需要确定最佳入场点，这可以通过识别基于资产价差的关键水平来完成，价差可以通过资产价格相除来计算。例如，当ETH价格为1586美元，LINK价格为7.48美元时，ETH/LINK的价差为1586 / 7.48 = 212，反之如果交易对为LINK/ETH则相同。
在配对交易中选择合适的杠杆非常重要，因为杠杆会放大投资策略的风险和潜在回报。在配对交易中，策略通常涉及同时进行多头和空头头寸，如果市场对一个或两个头寸不利，杠杆可能会导致不利的风险。这在用户使用独立保证金时尤其危险，因为假设市场在上涨，多头部分的收益无法抵消空头部分的损失，最终导致强制平仓。因此，市场中性头寸可能变成单一的多头或空头头寸，如果市场继续上涨，这很好，但如果是虚假突破或强制平仓事件，你将面临巨大的损失。
净融资成本
用户可能在一边支付资金，在另一边接收资金。两种资产之间的融资利率可能存在净差异，这种差异可能是正的也可能是负的。然而，根据资产的敞口，你可能在两边都暴露于正的或负的融资。作为一个经验法则和简单的启发法，交易者平均来说倾向于看涨，这意味着融资利率通常会是正的（即空头从多头头寸中定期接收付款）。
两种资产之间的相关性
在配对交易中，考虑配对之间的相关性是至关重要的，因为它通常构成策略有效性的基础。相关性衡量两种资产相互移动的程度。在配对交易中，你通常寻找价格历史上一起移动的两种资产——要么是非常紧密的正相关，要么是反相关。
这种相关性使用相关系数来衡量，范围在-1.0到+1.0之间。正相关表明两种资产朝相同方向移动。当一种资产的价值增加时，另一种资产的价值也会上升。相关性的强度决定了两种资产一起移动的紧密程度。负相关描述了资产之间朝相反方向移动的关系。当一种资产的价值上升时，另一种资产的价值下降。
当两种资产之间出现一些偏差或某种均值回归时，就会出现机会。你可以使用Defillama的相关性工具进行简单的配对相关性检查，尽管Pear Protocol也在开发一个工具，以在交易界面上显示配对相关性。
在加密货币领域，通常可以观察到每个具体领域内部的相关性，资金从一个币种流向同一领域的另一个币种。例如，去中心化金融（DeFi）领域（如$UNI、$DYDX、$CRV、$AAVE、$CAKE等）、人工智能领域（如$RNDR、$FET、$AGIX、$TAO等）等等。在TradingView上绘制图表并相互对比（在纵轴上切换百分比）也有助于你识别这些相关性，例如$XRP和$XLM之间的相关性。
计算两个资产之间的相关性可以通过找到这两个资产之间的协方差和标准差来完成。
协方差衡量两个随机变量一起变化的程度。如果变量倾向于表现出相似的行为，协方差为正；如果它们表现出相反的行为，协方差为负。如果没有线性关系，协方差将接近于零。
在现代投资组合理论的背景下，协方差对于计算投资组合的方差及其标准差至关重要。这个计算有助于找到有效前沿，即在给定风险水平下提供最大预期回报的一组投资组合。
协方差的计算公式为：
或者，你可以在Excel中使用=COVARIANCE.S/P(range1, range2)函数：
标准差是衡量一组数值的变异或离散程度的指标。低标准差意味着这些数值趋向于接近该组的平均值（期望值），而高标准差则意味着这些数值分布在更广的范围内。
标准差是衡量资产波动性的主要指标，表明其回报偏离平均回报的典型程度。较高的标准差意味着更大的波动性和更高的风险。
或者，你可以在Excel中使用 =STDEV.S/P(范围) 函数:
配对价差
在交易中，配对价差是指两个相关资产之间的价格或价值差异。这个价差是配对交易策略的核心，交易者通过利用两种密切相关资产之间的暂时性错位来获利。
配对价差是启动和结束配对交易的主要指标。交易者监控价差是否偏离历史平均值或预测的标准。当价差超出某个阈值（表明一个资产相对于其配对资产表现过好或过差）这就意味着潜在的交易机会。交易者通常会做多（买入）表现较差的资产，同时做空（卖出）表现较好的资产，预期价差最终会回归均值。
以ETH/BTC为例，这是交易者常看的一个配对。0.05水平是一个非常重要的支撑位。ETHBTC用于跟踪$ETH和$BTC之间的表现，通常是山寨币季节的一个信号。
在观察价差时，有很多方法可以使ETH/BTC从0.05变为0.055，即10%的涨幅。
场景1 – $ETH价格保持不变，$BTC价格下降
$ETH价格：保持在$3,300。
$BTC价格调整：为了在$ETH保持在$3,300的情况下实现0.055的价差，$BTC价格需要调整到约$60,000。
结果：价差会增加到0.055，因为$BTC的价格从$66,000下降到$60,000。
场景2 – $ETH价格上涨，$BTC价格也上涨但速度较慢
$ETH价格调整：$ETH价格上涨。假设$ETH价格上涨到$3,630。
$BTC价格调整：$BTC价格也需要上涨，但相对于$ETH的上涨幅度较小，以实现所需的价差。如果$ETH为$3,630，则新的$BTC价格约为$66,000，价差为0.055。
结果：在这种情况下，尽管两者价格都在上涨，但由于$ETH价格相对于$BTC的上涨速度更快（从$3,300到$3,630），价差增加到0.055。
场景3：$ETH价格下降，$BTC价格下降更多
$ETH价格调整：$ETH价格下降。假设$ETH价格下降到$3,135。
$BTC价格调整：$BTC价格也下降，但下降幅度更大以扩大价差。如果$ETH为$3,135，则新的$BTC价格约为$57,000，价差为0.055。
结果：$ETH和$BTC价格都下降，但$BTC从$66,000下降到$57,000，导致价差扩大到0.055。
正是这种动态，使得无论市场整体是上涨、下跌还是横盘，都能通过配对交易获利。关键在于你对你的叙述是正确的，即资产X将表现优于资产Y。更好的是，在上述例子中，使用10倍杠杆，用户将获得+10% * 10 = +100%的收益，这是一种伪市场中性交易。
理解Beta系数
Beta系数是衡量资产相对于整体市场波动性的指标。在金融领域，Beta系数用于理解投资相对于整体市场的相对风险，通常作为特定资产或投资组合相关风险的代理。
Beta系数 = 1：Beta系数为1的资产，其回报率与市场同步。如果市场上涨10%，Beta系数为1的资产预计也会上涨约10%。
Beta系数 > 1：Beta系数大于1的资产比市场更具波动性。例如，如果Beta系数为1.5，那么如果市场上涨10%，该资产预计上涨15%；反之，如果市场下跌10%，该资产预计下跌15%。
Beta系数 < 1：Beta系数小于1的资产比市场波动性小。例如，如果Beta系数为0.5，那么如果市场上涨10%，该资产预计上涨5%；如果市场下跌10%，该资产预计下跌5%。
Beta系数 < 0：这种罕见的情况表明资产与市场走势相反。例如，Beta系数为-1意味着如果市场上涨10%，该资产将下跌10%。
资本资产定价模型（CAPM）
Beta系数是CAPM的核心元素，CAPM描述了系统性风险与资产预期回报之间的关系。CAPM认为，资产的预期回报是其系统性风险（由Beta系数衡量）的函数。CAPM提供的资产预期回报公式为：
rp = rf + β(rm − rf)
其中
rp 是资产的预期回报率，
rf 是无风险回报率，
rm 是市场的预期回报率，
β 是资产对整体市场波动的敏感性。
该方程表明，资产的预期回报率是不可分散风险（由Beta值衡量）和市场超过无风险回报率的超额回报的线性函数。
CAPM 可以指导资产对的选择。交易员寻找高相关但Beta值不同的资产对。目标是在假设两种资产都可能受到市场波动影响的情况下，通过Beta差异获利，因为它们的不同敏感性（Beta值）会导致相对价格的分化，从而可以进行有利可图的交易。
CAPM 还引入了市场组合的概念，理论上包括所有可投资资产，每种资产按其市场价值加权。这个组合代表了市场风险（系统性风险）的全部，并作为衡量单个资产表现的基准。
在这个模型中：
系统性成分 (rm)：这是资产回报中归因于市场波动的部分。由资产的Beta值和整体市场回报决定。
剩余成分 (p)：这是资产回报中未被市场波动解释的部分。代表资产特定或独特的风险，假设随着时间的推移平均为零。
在像 Pear Protocol 这样的平台上，理解这些成分可以帮助交易员更有效地管理他们的配对交易策略的风险。通过分析潜在对冲资产的Beta值并评估其系统性和剩余成分，交易员可以做出更明智的决定，选择那些回报不仅仅由更广泛的市场波动驱动而是由配对资产之间的相对波动驱动的对。
配对交易中的美元中性
美元中性旨在通过平衡多头和空头头寸的投资金额来减少系统性风险（市场风险）。这样一来，理论上策略不应显著受到市场上涨或下跌的影响。多头头寸的收益或损失旨在抵消空头头寸的损失或收益。
由于多头和空头头寸投资的总金额相同，美元中性策略的利润或损失来自这些头寸的相对表现。如果选择的多头头寸资产相对于空头头寸资产表现更好，则无论市场整体方向如何，策略都会产生利润。这是因为美元中性并不固有地保证Beta中性。如上所述，Beta衡量资产或组合相对于整体市场的波动性。
如果多头头寸中的资产Beta值高于空头头寸中的资产，则整体组合将具有“长Beta”。这是因为多头方面的高Beta资产对市场波动的敏感性大于空头方面的低Beta资产。例如：如果你在一个高Beta资产（Beta值 = 1.5）中投资 $10,000，并在一个低Beta资产（Beta值 = 0.5）中做空 $10,000，则组合的净Beta将为正，表明对市场上涨的整体敏感性。
美元中性应与对Beta的理解相结合以实现最佳结果。平衡Beta有助于你做出关于使用多少杠杆的明智决策，以避免承担过多风险。
配对交易策略
在使用 Pear Protocol 进行配对交易时，交易员可以根据市场条件和用户的风险承受能力部署各种策略。
例如：
均值回归交易：这涉及识别具有高相关性的资产对，当出现一种资产表现过度而另一种表现不足的情况时，机会就来了。这种策略也称为统计套利。理论上，这些表现过度/不足的资产最终会回归到历史平均表现。因此，在这种情况下的策略是做空表现过度的资产，做多表现不足的资产。
这种交易在 ETHBTC 对中非常常见，其中 $ETH 平均价值约为 0.0506 $BTC。
叙述：这种方法涉及识别主导的市场叙述或趋势，偏向于一对资产中的一个，并据此进行交易——做多受青睐的资产，做空不受青睐的资产。假设市场预期“$SOL 赛季”即将到来，由于即将进行的升级、增加的采用或其他有利的发展（或者是meme币），Solana 预计将表现优于 $ETH。交易者可能会选择做多 $SOL（买入 $SOL）和做空 $ETH（卖出 $ETH），比如使用 SOL/ETH 这一对。预期是 $SOL 相对于 $ETH 将增值，而交易将从这种差价中获利。
板块轮动：这种策略涉及识别预期表现优于市场的板块，并在这些板块内或在板块与更广泛的市场之间进行配对交易。例如，在Nvidia GTC大会之前，AI/GPU相关的币种通常表现良好，比如$RNDR、$FET等。交易者可以对这些AI币种做多，同时对例如$ETH做空，希望$ETH回调且AI表现出色，或者AI表现优于$ETH。
新闻交易：新闻事件会显著影响市场情绪和某些代币的价格，导致潜在相关的交易对之间出现分歧。例如，当香港宣布批准 $BTC 和 $ETH ETF 时，合规的中国区块链项目 $CFX 比 $ETH 出现了大幅上涨。
商业模式
交易费用：Pear Protocol通过交易费用产生收入，开仓和平仓配对交易头寸的费用为0.25%。TGE之后，费用将根据用户的$PEAR持仓量而有所不同。
质押奖励：为了激励平台使用并留住用户，Pear Protocol为质押其原生代币$PEAR的用户提供降低的交易费用。
收入共享：协议收取的交易费用中有80%会与$PEAR代币持有者共享。
飞轮涉及在Pear Protocol上的交易活动，这些活动会产生费用，主要是通过在开仓和平仓时收取0.25% $USDC的平台费用。这些费用对于平台的可持续发展至关重要，用于覆盖开发、维护以及第三方服务等运营成本，这些服务对平台的功能至关重要（例如MongoDB、Sentry、Render、Alchemy、Cloudinary、Eden等API）。
从交易费用中产生的一部分收入会以多种方式重新分配给用户。持有$PEAR代币的用户可以享受降低的交易费用，并获得平台80%的收入，这样的机制激励了长期持有和积极参与平台治理。剩下的20%则用于建立协议的国库。
国库会根据月度交易量向VIP用户支付费用回扣。这是为了激励和保留大用户的交易量。需要注意的是，这与$PEAR持有者获得的费用折扣不同，因为如果你的钱包持有一定数量的$PEAR，根据下面列出的等级，费用会自动打折。
临时用户激励也可能以补助金的形式出现。Pear 在申请 Arbitrum 的 LTIPP 时获得了 350K $ARB 代币，达到了以下里程碑：
里程碑 1：总交易量达到 $50,000,000（50k ARB）
里程碑 2：总交易量达到 $100,000,000（100k ARB）
里程碑 3：总交易量达到 $350,000,000（剩余的 200k ARB）
费用明细
- 开仓/平仓：0.25%
- 来自 GMX、Vertex（变量）和 SYMMIO 的底层协议费的执行成本
- 还有一个固定的 $1 成本用于将他们的头寸铸造成 NFT
Pear 是一个交易者（不是做市商），因为所有交易目前都是以市价单而不是限价单开立的，因此在查看 GMX/Vertex 费用时，请查看交易者部分。
供参考，以下是 Vertex 的做市商/交易者费用：
例如，如果用户在 v1 上使用 GMX v2 开仓交易，他们可能会看到这些费用。一个价值 $10,000 的对冲头寸（$5,000 做多，$5,000 做空），持有 24 小时将产生 0.17% 的有效费用：
对于使用Symmio基于意图的RFQ架构的Pear Protocol v2，费用结构将大幅改变为0.04%的接单费。
代币经济学
$PEAR 是 Pear Protocol 的治理和实用代币，用户可以通过它：
- 质押并赚取部分费用
- 获得交易费折扣
- 对新交易对和治理进行投票
Pear Protocol 将在 2024 年第二季度推出其 $PEAR 代币。Pear 的全面公开发布已于 4 月上线，同时推出 Arbitrum LTIPP 激励措施以激励平台上的交易。在平台上进行 4-6 周的活跃交易后，Pear Protocol 将作为其代币生成事件的一部分进行 LBP。
$PEAR 质押合约也将在 2024 年第三季度随即上线，用户可以质押他们的 $PEAR 代币以获得降低的交易费用并赚取协议费用份额。
代币分配
Pear Protocol 的 $PEAR 代币分配如下：
公开销售 – 0.51%
私募 – 20%
金库 – 30.49%
团队 – 17.07%
ReFi 社区 – 12.98%
交易激励 – 15%
代币释放
治理
Pear Protocol 将以去中心化的方式运行，由 DAO 操作，并由 $PEAR 代币持有者治理。
- 有一家英国有限责任开发公司负责开发。
- Pear Protocol 是由社区托管的去中心化前端。
- Pear DAO 负责监督协议的日常治理和协议费用。
风险
交易执行不佳
由于滑点，交易执行不佳可能发生，这指的是交易预期价格与实际执行价格之间的差异。这可能在高波动性期间或市场快速移动时发生。交易者可能会在不利的价格点进出头寸，导致更高的成本或减少的利润，大订单可能无法在预期的价格点填满，影响配对交易的预期敞口和风险管理。
相关性中断
相关性风险是配对交易中的关键因素。它假设两种资产之间的价格变动会随着时间保持一致且可预测的关系。当这种预期关系突然偏离时，就会发生相关性中断，这可能是由于市场结构变化、影响其中一种资产的特殊新闻或经济状况的变化。
如果资产不再按预期同步移动，基于历史相关性的交易可能会失败。这可能导致配对交易的一侧反向移动，而没有在相关资产中出现对冲移动，导致意外损失。该策略可能需要快速调整或平仓，这可能成本高昂，并且不一定总能弥补初始损失。
由于资产特定事件引起的分歧
配对交易通常涉及历史上相关的资产，但这些资产可能对特定资产的新闻或事件有不同的反应。例如，项目特定的公告、内部团队问题、诉讼甚至黑天鹅事件。一个例子是，当Uniswap收到Wells通知时，这可能导致与其他DeFi资产相比出现巨大分歧。
如果某个事件对一个资产产生了重大影响但对另一个资产没有影响，配对交易可能会失衡，导致潜在的损失或清算。这在事件突然且不可预测时尤其危险，给交易者很少的时间来反应和调整他们的头寸。然而，在某些情况下，这种分歧也可能是进行配对交易的机会。
安全性
审计
Pear已经完成了与Shieldify的私人审计和与Sherlock的公开审计。
组合风险
这种风险源于DeFi平台的互联性质。Pear协议的功能依赖于其集成的平台的稳定性和完整性，如GMX、Vertex和SYMMIO。任何这些基础平台的技术问题、漏洞或故障都可能直接影响Pear协议。例如，如果GMX发生价格操纵，可能会影响Pear协议使用的隔离保证金对的交易数据的准确性，从而导致用户潜在的损失。
DeFi生态系统中某一部分的问题可能会通过互联协议蔓延。例如，Vertex的链下订单簿发生操作故障，可能会扰乱Pear协议的交易活动。
流动性风险
流动性风险指的是由于市场深度不足而在不对价格造成重大影响的情况下交易资产的潜在困难。对于像Pear协议这样的永续去中心化交易所（perp dex），它与GMX、Vertex和Symmio等平台集成，管理流动性风险对于确保高效的市场运作和维持交易者信心至关重要，确保他们在进行交易时不会遇到巨大的滑点。
潜在的流动性风险来源：
市场深度和资产可用性：如果Pear协议或其集成平台缺乏足够的流动性，交易者可能会遇到高滑点，特别是在执行大额订单时。这可能导致滑点，交易以与预期水平显著不同的价格执行，可能导致巨大的交易损失。
快速市场波动：在高波动性时期，流动性可能会枯竭，因为交易者撤出市场以避免风险，或者自动交易系统暂停操作。这种情况可能加剧流动性短缺，使得在不做出重大价格让步的情况下难以进入或退出头寸。
持仓集中：如果一个配对的大部分未平仓合约由少数参与者持有，Pear协议可能面临这些主要持有者控制大量资产流动性的情况，如果这些参与者决定同时清算其持仓，将引入进一步的风险。
预言机故障
预言机风险涉及依赖第三方服务提供准确及时的定价数据的危险，这对于像Pear协议这样的去中心化交易所（DEX）至关重要。它们依赖于GMX和Vertex等后台交易引擎，暴露于潜在的预言机或价格操纵风险，这些风险可能发生在这些第三方平台上。Symmio不使用预言机，因此不适用于此，尽管专业做市商将根据中心化交易所（CEX）的价格进行报价。
GMX和Vertex都集成了Chainlink的低延迟预言机，专为快速变化的DeFi衍生品市场设计。低延迟预言机旨在最大限度地减少传统或去中心化市场中数据生成和其在区块链上可用之间的延迟。这些预言机专注于快速数据检索、处理和传播，以确保区块链应用几乎即时地接收市场数据。这种能力对于价格高度波动且市场条件迅速变化的应用至关重要。
Vertex 的市场主要由 Stork 支持，Stork 是一个超低延迟、去中心化的混合预言机网络，用于 EVM 兼容的价格数据源。Stork 使用混合链上/链下架构，这意味着大部分数据处理在链下进行，然后将结果推送到区块链上。这种方法允许快速的数据处理和更新，而不会产生高昂的区块链交易费用或经历完全链上系统的延迟。Stork 的基础设施本身（例如链下组件、WebSocket 服务器）如果关键组件被破坏或失效，可能会成为单点故障。
预言机操纵也可能以以下形式发生：
价格数据源操纵
低延迟预言机通常从各种外部来源获取数据，如中心化交易所、去中心化交易所或市场做市商的直接数据源。如果这些来源中的任何一个被操纵，预言机本身可能会传输错误数据：
小型或流动性不足的市场：操纵者可能会针对较小或流动性较差的交易所，在这些交易所进行大额交易会对市场价格产生不成比例的影响。由于低延迟预言机需要快速检索数据，它们经常从这些来源更新，从而使其易受这种类型的操纵。
闪电贷攻击：利用闪电贷在预言机更新前暂时推高关键数据源的价格，可以改变输入 DeFi 协议的数据。这种攻击利用低延迟预言机的高速，在市场自我纠正之前最大化价格操纵的影响。
直接预言机攻击
抢先交易：攻击者可能会预测预言机更新的时间，并进行交易，利用即将到来的价格变动来获利，尽管这些延迟非常微小。Chainlink 的低延迟预言机设计在交易结算前保持价格私密，从而保护价格数据不被潜在套利者利用。然而，仍然存在一定的剩余风险，利用者可以使用工具甚至内部信息进行大额交易，这足以进行某些类型的市场操纵或决策，即使没有具体的价格细节。
内部攻击：如果预言机依赖于未完全去中心化的专有软件或硬件，内部人员或有权访问预言机基础设施的实体可能会改变数据输出或处理逻辑。
数据传输干扰
即使数据被快速检索和传输，在传输到区块链的过程中任何干扰都可能导致输出被操纵。这可以通过以下方式发生：
网络攻击：在数据从源头到预言机再到区块链的传输过程中拦截或篡改数据。
女巫攻击：在去中心化预言机网络中，攻击者可能控制多个节点并影响报告到区块链的数据，尽管在设计有强大女巫抵抗措施的网络中实现这一点更具挑战性。
团队
Pear Protocol 团队背景多样，带来了传统金融和 DeFi 的投资和技术专长。
Huf – 创始人，拥有 11 年投资银行经验和 5 年全职加密货币经验。直接为世界上一些最大的资产管理公司和家族办公室的首席信息官提供咨询。多年来一直是加密货币和 DeFi 收益农场的活跃投资者。他也是 Crypto Narratives 播客的主持人，下载量超过 1 万次。
Bob – 首席运营官，拥有超过 10 年的传统金融经验，曾在英国最大的经纪公司之一工作。拥有丰富的管理和运营经验，曾为多家国际公司提供咨询。
Marvel – 首席技术官，拥有超过 5 年的加密货币全栈经验，涉及 DeFi、NFT 和加密工具。擅长 Web2 和 Web3 软件开发，专注于智能合约开发（Rust、Solidity）和安全。
Angel – 产品负责人，拥有 7 年的 Web3 初创企业开发和设计经验，专注于创建 DeFi dApps。之前经营一家软件开发公司，管理具有多样技术需求的全球项目。UI 和 UX 专家。
Space – 首席版主
在营销和公关方面，团队为自己打造了一个品牌，尽管他们的一些成员对公众保持匿名，但他们在 DeFi 和加密货币领域是思想领袖。
项目投资者
公开发售
Pear Protocol通过公开发售从其代币生成活动中筹集了125,000美元，分配了总供应量10亿个代币中的0.51%（510万个代币），每个代币售价0.025美元。
种子轮融资
Pear Protocol在种子投资轮中获得了125万美元的投资，投资者包括Flow Ventures、RNR Capital、Portico Ventures和JY Capital等。
建设者资助
GMX建设者资助
收到的资助：10万 $ARB
里程碑1：启动v2合约（4万 $ARB）
里程碑2：累计目标交易量2500万美元，50个独立钱包（2万 $ARB）
里程碑3：累计目标交易量5000万美元以上，100个独立钱包（4万 $ARB）
Arbitrum长期激励试点计划（LTIPP）资助
收到的资助：350,000 $ARB
里程碑1：总交易量5000万美元（5万 $ARB）
里程碑2：总交易量1亿美元（10万 $ARB）
里程碑3：总交易量3.5亿美元（剩余的20万 $ARB）
这些资助准备作为激励分发。
常见问题
在Pear Protocol的配对交易中，隔离保证金和全仓保证金有何不同？
在隔离保证金中，每笔交易或配对交易的保证金是独立处理的。这意味着一个仓位的损失或收益不会影响其他仓位的保证金。相反，全仓保证金将所有可用余额和仓位汇集在一起，以管理多个交易的风险。如果一个仓位出现亏损，另一个仓位的多余保证金可以覆盖，减少清算的可能性，但可能会暴露更多资本风险。
如果我的配对交易中的多头和空头仓位在美元价值上是平衡的，为什么我会观察到亏损？
在配对交易中，即使你的多头和空头仓位在美元价值上是平衡的，资产波动性或Beta值的差异也可能导致亏损。资产的Beta值反映了相对于市场的波动性；因此，如果配对中的一个资产显著更为波动或对市场运动反应不同于另一个资产，它可能导致配对表现的不平衡，从而导致潜在亏损。
你能解释一下在Pear Protocol的交易中，配对相关性是什么意思吗？
配对相关性指的是两个资产之间的统计关系。在配对交易中，高相关性（接近1）通常意味着资产的方向和幅度相似。交易者寻找具有稳定历史相关性的配对，押注这种关系的延续，或者他们可能寻找相关性暂时减弱的配对，押注其回归历史均值。
在Pear Protocol上选择配对交易的资产时，我应该考虑哪些因素？
选择配对交易资产时，应考虑历史相关性、市场波动性、每个资产的流动性以及可能不同影响每个资产的经济或行业因素。进行彻底分析以确保所选资产在过去表现出可预测的相关行为，并且有理由相信这种行为会继续或在发生偏差时回归均值是至关重要的。
在Pear Protocol的配对交易中，监控资金费率的重要性是什么？
资金费率是基于永续合约市场和现货价格之间的差异定期支付的款项。如果你在多个资金间隔内持仓，这些费率可能会显著影响你的交易利润，尤其是在波动市场中。正资金费率意味着多头支付空头，反之亦然；因此，如果你在支付方，它可能会侵蚀你的利润或增加你的亏损。
为什么我的交易中的一个腿没有执行？
这有时会发生，因为我们用来执行不同交易的引擎由于多种原因未能打开（价格变化太快、流动性耗尽因为某些配对有未平仓合约上限、滑点问题等）。在这种情况下，最好的做法可能是关闭剩余的腿。
什么会触发配对交易中的清算，以及如何在Pear Protocol上计算？
在配对交易中，当由于头寸的不利价格变动导致你的账户总价值低于所需的维持保证金水平时，就会发生清算。在Pear Protocol的独立保证金模式下，每个资产在配对交易中都有其自己的抵押品和保证金要求。如果市场大幅度对你的头寸不利，而你的账户余额不足以维持所需的保证金，Pear Protocol可能会自动清算你的头寸以弥补差额。而在交叉保证金模式下，抵押品在两个资产之间共享。
社区链接
本文信息来源：revelointel
