加密积分系统真的能带来免费的财富吗？

目录

1、积分系统的有效性

2、关键要点

3、积分背后的心理学

4、加密货币的新收益形式

5、积分系统的好处

5.0.1、增加用户参与度和留存率

5.0.2、投机吸引力和价值创造

6、积分系统的缺点

6.0.1、短期主义和激励错位

6.0.2、投机泡沫和波动性

6.0.3、系统作弊和虚假账户

7、结论

7.0.1、Hayden Adams 对积分的看法

7.0.2、积分是否会长期存在

8、参考文献

9、披露声明

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积分系统的有效性

加密积分是传统信用卡奖励的web3版本。你使用一个项目越多（在信用卡上花费的额度），你得到的积分（现金返还、忠诚积分）就越多。然而，这些积分的兑换率或实际价值取决于团队制定的游戏规则。玩家们用他们的资本参与这个隐性的游戏，并期望通过未来的空投得到回报，从而帮助提升项目的指标。这个信任的成分可能很快变成掠夺性的，悄悄地利用玩家，制造零和游戏。最好的情况下，农民们对他们的空投分配感到满意，并转化为协议的实际有机用户。最坏的情况下，分配不满意可能导致农民们为了寻找更好的机会而放弃，抛售项目的代币。

主要内容

• 当前的加密货币周期中，积分系统的使用显著增加，这些系统类似于本周期的ICO，但你不需要付费，可以通过提升项目的指标来获得“免费资金”作为补偿。
• 积分系统是启动项目初始流动性和用户基础的极好方式，向用户提供任意的“收益”——隐含地传达了你的努力会被跟踪，并且你会因为参与其中而获得奖励。
• 间接地，积分通过在场外交易和二级预启动市场上与实际价值挂钩，引入了投机元素。
• 大多数积分系统导致用户优先考虑短期收益而非项目的长期使用，这也损害了项目的未来前景，因为它们奖励了那些与项目成功不一致的用户。
• 积分交易已成为一个二级玩家对玩家市场——用户应注意这一叙事转变，并尝试揭示所有相关方的潜在激励。这将有助于确定一个项目是否值得参与。

积分背后的心理学

积分系统在消费和数字经济中很常见，深刻利用了人类的心理偏见。这些系统不仅仅是关于奖励积累，还涉及到利用支配我们大部分决策的自然反应。

积分系统的吸引力，无论是在加密货币还是信用卡奖励的背景下，主要利用了即时满足的心理原则。这个概念描述了我们对即时奖励的天生渴望，这种特质在进化中有其生存本能的根源，但在现代背景下被改编用来驱动消费者行为。在当今快节奏的世界中，即时满足特别强大，因为人们期望欲望与实现之间的延迟越来越少。

来源：Gurwinder 博客，为什么一切都在变成一场游戏（https://www.gurwinder.blog/p/why-everything-is-becoming-a-game）

信用卡积分有效地展示了这一心理原则。当消费者使用提供积分或现金返还的信用卡进行消费时，他们会立即在账户中增加积分。这会带来快速的多巴胺刺激，并强化使用信用卡进行更多消费的行为，从而增加消费者的忠诚度和消费频率。这种奖励的即时性与传统的金融收益形成了鲜明对比，例如储蓄，这些收益需要较长时间才能积累和实现。

除了即时满足之外，积分系统还利用了心理学家B.F.斯金纳所普及的主要和条件强化物的概念。在他的实验中，斯金纳将主要强化物定义为食物和水等即时需求，这些需求本身就能带来满足感。条件强化物或次要强化物并不能直接满足生物需求，但通过与主要强化物的关联而变得令人渴望。在积分系统的背景下，积分本身就是条件强化物——它们本身没有内在价值，但通过与未来具有明确货币价值的代币的关联而变得有价值。

尽管Blur开创了这种方法，随后FriendTech也效仿，但直到最近，许多项目才开始同时推出积分系统。其目的是在项目早期阶段跟踪用户参与情况，传递出他们的努力被认可并很可能在未来得到回报的信号。

尽管这些积分是链外的，没有内在价值，但它们备受追捧，因为它们伴随着空投（即金钱）的预期——这是主要强化物。随着时间的推移，这些积分的积累本身就成为一个目标，受到即时满足的驱动，以一种有形的“奖励”形式出现，其价值通过Whales Market等预上市市场的投机行为而被任意赋予。

来源：Whales Market （https://pro.whales.market/points）

加密货币的新收益形式

是的，这个标题是非常特意这样措辞的。

如果从项目的角度来看，积分系统提供了一种战略工具，可以更深入地吸引用户。通过为各种链上活动（从流动性提供到简单交易或治理参与）提供积分奖励，项目可以引导用户的行为，让他们知道哪些行为是项目最欣赏的（提供流动性、循环获取杠杆、频繁使用应用程序等）。

然而，积分系统有时会变得掠夺性，用来“耕种”用户——颠倒角色，利用他们的时间和金钱资源来夸大特定的指标或获取某些数字。在这样做的过程中，由于项目团队是决定实际积分-代币兑换率的人，他们也可能改变游戏规则，例如不宣布固定的TGE日期、不透明地分发奖励、一个接一个地推出新赛季等。

同时，从用户的角度来看，积分本质上是一种新的收益形式。这是协议发放的奖励，用于奖励用户在其平台上的活动（LP、质押等）。这是在来自利息支付或费用的实际收益之上的额外奖励。这可以帮助他们与已经发行代币的类似项目竞争。可以把它看作是一个没有释放的Pool2农场，因为这些积分不是可以在公开市场上抛售的代币。即使一个代币以ERC20形式分发实际代币释放，积分对用户来说仍然更具吸引力，因为积分未来价值的不确定性和投机性因素。

这种新收益形式可以通过基于二级预上市市场（如Whales Market）上的积分估值来评估，这些市场类似于预测市场，让参与者在代币上线前表达对协议估值的看法。这里的警告是，OTC市场和预启动永久合约上市通常流动性很差，这是价格执行和实现与代币实际价格收敛的价格发现的限制因素。虽然预启动市场可能对交易数十亿美元估值的代币（如$JUP、$ZRO、$W等）有效，但对较小项目（如$KMNO、$PRCL等）则不太有效。

积分系统的好处

加密项目中的积分系统提供了几个引人注目的好处，如增强用户参与度和教育用户。这是启动项目初始流动性和吸引力的好方法，也可以在后期推动用户留存，例如分配协议所有权和鼓励治理参与。

增加用户参与度和留存率

积分系统通过交易、质押和治理参与等活动激励用户更深入地参与平台。通过用积分奖励这些行为，用户被激励更频繁地执行这些操作。这不仅提高了每日活跃度，还增强了长期用户留存，因为个人会继续参与以获得更多的利益。

当Blur首次推出以与Opensea竞争时，人们根本没有动力切换到新的NFT交易平台。X2Y2尝试通过向在其平台上列出NFT的用户提供空投来做到这一点，但这种情况并没有持续很久。当Blur的积分系统推出时，人们有了新的动力开始在那边竞标和列出NFT。在Blur的第一季积分期间，交易量还没有超过OpenSea。但一旦$BLUR奖励发放，人们据报道收到了超过6位数的空投奖励，群众开始涌向Blur的第二季积分农场。后来，我们会看到Blur的第三季和Blast及Blast积分的推出，这将成为Blur的核心留存策略。

来源：Blur vs Opensea，作者Hildobby （https://dune.com/hildobby/blur-vs-opensea）

投机吸引力与价值创造

积分通过为项目提供潜在的未来收益，增加了一层投机吸引力。这些收益可能会积累价值。例如，可以转换为代币或在生态系统中具有某些用途的积分，可以吸引不仅对项目当前提供的内容感兴趣的新用户，还吸引那些希望通过积累积分获得潜在经济回报的用户。这种投机方面可以推动初期用户兴趣和资金流入，这对项目开发的早期阶段至关重要。

将积分视为收益的能力也使得像Pendle这样的项目引入了积分市场，用户可以利用农场积分，而像Airpuff这样的新项目完全是从积分市场的机会中诞生的。

像Whales Market这样的平台促进了积分在正式转换为代币之前的交易，提供了早期流动性和价格发现。这种早期市场活动可以帮助稳定正式发布后的价格，并减少由于突然进入市场引起的波动。尽管可以说，随着上市前市场现在有效地在项目启动之前就对其价值进行定价，这可能导致价格在启动后立即下跌。

积分系统的缺点

短期主义和激励错位

积分系统通常鼓励只专注于赚取奖励的行为，而不是培养对产品的真正兴趣或忠诚度。在积分积累阶段，许多用户与项目的互动并不是因为他们觉得产品有价值或有效，而是因为他们可以从提供的奖励中获得经济利益。这就创造了一个流动性强且主要受潜在利润驱动的用户群，而不是对平台长期成功或效用的承诺。

这是Parcl在积分计划前后的TVL。

来源：DefiLlama

这是Marginfi的TVL，就在Jito的财富创造点计划之后，人们也蜂拥而至到Marginfi去赚取积分。但在CEO宣布近期不会有TGE并离开后，TVL暴跌。

来源：DefiLlama

投机泡沫和波动性

虽然创建积分的二级市场可以实现早期价格发现并增加流动性，但也引入了重大风险。这些市场中积分的估值可能导致早期的投机泡沫，积分价格更多地受到市场情绪和投机交易的驱动，而不是项目的内在价值或成功。

在一个项目中，如果积分在官方代币发布之前就在二级市场上积极交易，初期的兴奋和投机会创造出人为的价格发现，这可能会将积分价格推高到不可持续的水平。当代币最终发布并在主流交易所交易时，早期持有积分（或代币）的人可能会在他们认为的高峰价格时立即抛售。这会导致代币价格在发布后不久暴跌，损害后期进入者，并动摇对项目稳定性和长期成功潜力的信心。

例如，Portal在上市前在Whales Market上的估值为每个代币3美元。

来源：Whales Market

一旦代币上线并开始交易，价格就暴跌了70%以上，现在是$0.77。

来源：Coingecko

系统游戏和女巫攻击

大多数积分系统在奖励分配方面都创建了透明和可预测的方式，这使其非常容易被利用，特别是通过女巫攻击。在这些情况下，个人通过创建多个账户或身份来最大化积分收益。这不仅破坏了分配机制的公平性，还扭曲了项目的指标，给人一种更广泛参与或支持的假象。

由于许多项目以非线性方式分发其代币，用户对女巫项目的经济利益非常高，正如我们在Tensor、Jupiter或Jito中看到的那样（即使有女巫措施，也不是百分之百万无一失）。

来源：CC2Ventures

结论

积分系统是一把双刃剑。一方面，它可以以积极的方式为用户和项目提供巨大的好处。为了实现这一目标，积分系统必须设计具有透明度、公平性，并专注于真正的实用性和价值创造。这些系统可以增强用户参与度，培育社区意识，并通过激励参与产生有意义的奖励，从而支持新项目的自助启动。当积分系统得到良好实施时，它可以促进一个健康的经济环境，使双方——用户和开发者都获得相互利益，从而促进项目的可持续发展和增长。

积分的最成功使用与最初的实施相吻合，即Blur。自最初的活动以来，它已经成功地保持并发展了一个有机的用户群，在Blur积分的3个季节中。当时没有人在进行积分，因此农民们没有参考，其他项目还没有意识到积分的好处。他们成功的很大部分也归功于$BLUR的分发，它占总供应的51%，最终创造了一个积极的飞轮，在每个季节的积分都奖励用户，并吸引更多用户。

来源：DefiLlama

然而，许多后来采用积分系统的项目并不是为了促进共生关系，而是创造了类似负和博弈的环境。这些系统主要是为了从用户那里提取最大价值，利用他们的参与度而不提供等同的长期价值。这可能表现为：

• 通过协议互动的费用来“耕作”用户（有时甚至根据花费的费用分发积分）。
• 在社交媒体上炒作空投以诱捕用户。
• 延迟或不提供积分计划的结束日期，这实际上是通过让用户在长时间内耕作协议（或被耕作）来时间欺诈用户。

这种方法导致投机泡沫，最初的兴奋和膨胀的估值没有得到基础基本面的支持。当投机热潮消退时，用户发现自己持有的积分和代币贬值了，尽管他们为平台做出了重大贡献却没有得到足够的回报。这种模式不仅伤害了个体参与者，还可能破坏对更广泛的加密生态系统的信任，阻碍未来的参与和投资。

Hayden Adams 对积分的看法

Uniswap 创始人 Hayden Adams 对积分系统发表了看法，强调了现有积分系统的缺陷以及加密项目在实施代币分配时应遵循的关键原则：

明确区分：他强调发行代币而不是模糊的“积分”的重要性，倡导具有明确权利和用途的有形资产，而不是抽象的评分系统。

透明和诚实：Adams 强调项目应避免围绕代币分配制造炒作或投机。项目只有在有具体信息可以分享时才应公布细节，避免误导或操纵市场预期的预告或模糊承诺。

公平和可访问的流动性：他主张在代币发布的第一天确保真正的流动性。这涉及分发足够数量的代币以促进真正的价格发现，而不依赖交易所或做市商。他认为项目应确保代币的易获取性，以避免低流通量情景下的操纵行为。

合理的代币供应：Adams 批评那些创造荒谬高代币供应以利用单位偏见的项目，用户认为收到的代币数量更多就有更多价值。他认为这是一种误导参与者的不良做法。

慷慨的分配：他主张慷慨地向社区分发代币，认为如果一个项目不相信其社区应该获得重要份额，那么它可能根本不应该推出代币。

避免价格投机：项目不应宣传潜在的价格上涨或让影响者猜测代币的未来价值。关注这些价格会分散项目的基本价值和目标。

简单和深思熟虑：Adams 呼吁代币分配计划的简单性，并要求项目领导者仔细考虑他们在代币经济学方面的决策。这有助于避免后来的冲突，并确保项目能够自信地支持其决策。

诚信和自豪：最后，他认为项目领导者应做出他们可以自豪的决定，避免那些可能导致后悔或需要向社区道歉的选择。

积分会一直存在吗

随着越来越多的项目开始采用积分作为其市场策略，市场有饱和的风险。最终，资本和注意力会被稀释，无法支持所有这些平台的耕作。用户开始经历“激励疲劳”，因为选择太多，追逐最高收益的吸引力减弱，导致积分系统的效果降低。

这是否意味着项目应该放弃积分？可能不应该。但用户认为项目“值得耕作”的标准将在积分系统是否有效方面起到很大作用。

就像传统资本主义市场一样，资本往往聚集在被认为具有最佳风险回报比的机会周围。对于积分系统，这意味着拥有：

• 可信的团队和透明的运营，
• 明确的代币或积分的实用性和用途，
• 强大的社区和支持（可能来自知名投资者或拥有大量用户基础），
• 以及好的产品（用户更倾向于投资他们重视和使用的项目，而不仅仅是投机性的积分耕作），

这样的项目更有可能吸引更多的资本和参与。这些因素降低了感知风险并提高了潜在回报，吸引了更多用户和投资者。

虽然积分系统可能会继续作为项目启动用户参与和流动性的工具，但其长期可行性将取决于项目提供的不仅仅是吸引人的账面回报。那些结合了健全的经济模型、实际用途和强大产品的项目更有可能克服市场饱和和稀释问题。

参考

• https://twitter.com/haydenzadams/status/1786784808187621874
• https://www.gurwinder.blog/p/why-everything-is-becoming-a-game
• https://cryptohayes.substack.com/p/points-guard

披露声明

我们与本报告中提到的任何项目没有商业关系。本报告未以任何形式支付或委托。

我们团队成员，包括直接参与上述分析的人员，可能持有所讨论的代币/项目的头寸。

此内容仅供教育用途，不构成财务或投资建议。你应该自行研究，并且只投资你可以承受损失的资金。我们是一个研究平台，而不是投资或财务顾问。

本文信息来源：revelointel