从 66 家到 4 家：Y Combinator 为何在 2024 年减少对印度初创企业的投资
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摘要
Y Combinator 对印度初创企业的选择数量大幅下降。这一下滑归因于 YC 要求企业在美国注册的规定以及印度本土 IPO 热潮兴起等因素。印度初创企业正将重心转向本土融资渠道，认为国内市场更有利于上市。YC 同时也在优先考虑聚焦人工智能的初创企业，这一转变影响了印度企业的参与度。在监管政策支持下，印度本土资本正在不断壮大。
根据硅谷著名加速器 Y Combinator（YC）官网信息显示，2024 年入选的印度初创企业数量从 2021 年的 66 家骤降至仅 4 家，标志着这个近年来最活跃的国际市场参与度急剧下滑。
这一现象出现之际，印度创业者正日益倾向于将公司注册地保留在国内，这既源于不断变化的监管环境，也得益于本土股市良好的上市前景。
据 YC 印度投资组合中的行业高管和创始人透露，这一下滑趋势由多重因素导致，其中包括 YC 要求被录取的初创企业必须在美国、加拿大、新加坡或开曼群岛设立母公司实体，即使它们最初是在其他地区注册成立的。
这一现象出现之际，印度创业者正日益倾向于将公司注册地保留在国内，这既源于不断变化的监管环境，也得益于本土股市良好的上市前景。
据 YC 印度投资组合中的行业高管和创始人透露，这一下滑趋势由多重因素导致，其中包括 YC 要求被录取的初创企业必须在美国、加拿大、新加坡或开曼群岛设立母公司实体，即使它们最初是在其他地区注册成立的。
印度科技时报
同时，初创企业将控股实体迁回印度以筹备本土 IPO 的趋势日益明显。这种逆向迁移需要在美国缴纳巨额税款。在 YC 孵化的初创企业中，拟上市股票经纪平台 Groww 去年将母公司从美国迁回印度时缴纳了约 1.6 亿美元税款，而 Razorpay 估计产生了约 2 亿美元的税务支出，Meesho 预计将支付 2.8-3 亿美元。
创始人和投资者指出的另一个原因是，YC 正日益聚焦深度技术和人工智能优先的初创企业，这类企业大多需要尖端研究支撑，且往往围绕美国本土的技术人才构建。他们表示，这种投资理念的演变使得印度早期企业更难获得准入资格。
一位不愿透露姓名的投资者表示：”YC 对印度市场有所收缩，因为他们在印度看到的项目数量虽多，却未能达到期望的质量标准。目前仍有大量印度公司申请加入，但 YC 现在并没有针对印度的单独策略，这就是为什么我们看到入选公司数量减少。”
在 OpenAI 创始人萨姆·奥尔特曼的领导下，2014 至 2019 年间 YC 开始加大对印度创业公司的吸纳力度。这一时期，Meesho、Groww、Razorpay 等初创企业相继加入 YC 孵化项目。2021 年，即时商务平台 Zepto 等其他知名企业也成功入选。
向 Y Combinator 发出的问询未获回复。
本土资本的崛起国内资本
2024 年 YC 选中的四家印度初创企业中，三家从事金融科技领域，另一家正在开发 B2B 人工智能工具。截至目前，YC 在本轮孵化中尚未新增任何印度初创公司。
印度创业者如今拥有比以往任何时候都更丰富的本土种子资金选择。日益壮大的早期印度风投机构、家族办公室、机构投资者和天使投资人群体，正在填补原本由 YC 等全球加速器弥补的资金缺口。
今年 3 月，《经济时报》曾报道印度正见证 YC 式加速器的崛起 ，这些机构主要支持本土创业者创立的 AI 初创企业。其中包括帕拉斯·乔普拉的 AI 建造者驻场计划 Lossfunk；转型为 AI 基金的 SaaS 平台 Upekkha；以及由吉里什·马特鲁布瑟姆支持的 Together Fund——该基金还成立了 AI Studio 以帮助创始人应对 AI 领域挑战。
早期风投机构 IvyCap Ventures 创始人兼管理合伙人维克拉姆·古普塔表示：”许多曾赴海外融资的印度创始人已开始将架构迁回印度。因为他们认为印度 IPO 市场非常有利，即使规模较小也能顺利上市，而这在美国等其他市场则非常困难。”
古普塔表示，机构投资者从印度初创企业和风投基金中获得了可观的投资回报，这促使他们也将资金投入其他基金。此举有效增加了国内可用资本规模。
诸如废除争议性”天使税”等有利的监管变革，也为本土资本的增长创造了条件。
人工智能的崛起
YC 2025 年春季批次入选了 70 家专注于自主人工智能的初创企业。这个为期三个月的加速器计划为每家入选初创企业提供 50 万美元投资。
“在印度背景下，YC 目前非常关注基于人工智能的初创企业。当他们将印度的人工智能发展与其他地区如美国进行对比时，事实表明美国公司在 AI 模型的采用和优化方面确实领先于印度公司。”医疗金融科技初创企业 SaveIn 创始人吉廷·巴辛表示。SaveIn 曾于 2022 年获得 YC 投资。
2023 年，Y Combinator 高层发生变动，由 Garry Tan 接替 Geoff Ralston 出任总裁兼首席执行官。
根据 YC 官网数据，自成立以来该机构已投资超 5000 家企业，这些公司总估值突破 8000 亿美元。
Jungle Ventures 合伙人 Arpit Beri 表示，虽然对 AI 领域的投资聚焦导致印度投资减少，但如今本土创业者仍能获得多种附带导师资源的种子基金选择。
Peak XV 旗下 Surge 等聚焦印度市场的加速器项目，也日益优先支持 AI 优先的初创企业。最近两期孵化中，Surge 共投资了 27 家初创公司，其中大部分属于 AI 或深科技领域。
本土资本的崛起国内资本
2024 年 YC 选中的四家印度初创企业中，三家从事金融科技领域，另一家正在开发 B2B 人工智能工具。截至目前，YC 在本轮孵化中尚未新增任何印度初创公司。
印度创业者如今拥有比以往任何时候都更丰富的本土种子资金选择。日益壮大的早期印度风投机构、家族办公室、机构投资者和天使投资人群体，正在填补原本由 YC 等全球加速器弥补的资金缺口。
今年 3 月，《经济时报》曾报道印度正见证 YC 式加速器的崛起 ，这些机构主要支持本土创业者创立的 AI 初创企业。其中包括帕拉斯·乔普拉的 AI 建造者驻场计划 Lossfunk；转型为 AI 基金的 SaaS 平台 Upekkha；以及由吉里什·马特鲁布瑟姆支持的 Together Fund——该基金还成立了 AI Studio 以帮助创始人应对 AI 领域挑战。
早期风投机构 IvyCap Ventures 创始人兼管理合伙人维克拉姆·古普塔表示：”许多曾赴海外融资的印度创始人已开始将架构迁回印度。因为他们认为印度 IPO 市场非常有利，即使规模较小也能顺利上市，而这在美国等其他市场则非常困难。”
古普塔表示，机构投资者从印度初创企业和风投基金中获得了可观的投资回报，这促使他们也将资金投入其他基金。此举有效增加了国内可用资本规模。
诸如废除争议性”天使税”等有利的监管变革，也为本土资本的增长创造了条件。
人工智能的崛起
YC 2025 年春季批次入选了 70 家专注于自主人工智能的初创企业。这个为期三个月的加速器计划为每家入选初创企业提供 50 万美元投资。
“在印度背景下，YC 目前非常关注基于人工智能的初创企业。当他们将印度的人工智能发展与其他地区如美国进行对比时，事实表明美国公司在 AI 模型的采用和优化方面确实领先于印度公司。”医疗金融科技初创企业 SaveIn 创始人吉廷·巴辛表示。SaveIn 曾于 2022 年获得 YC 投资。
2023 年，Y Combinator 高层发生变动，由 Garry Tan 接替 Geoff Ralston 出任总裁兼首席执行官。
根据 YC 官网数据，自成立以来该机构已投资超 5000 家企业，这些公司总估值突破 8000 亿美元。
Jungle Ventures 合伙人 Arpit Beri 表示，虽然对 AI 领域的投资聚焦导致印度投资减少，但如今本土创业者仍能获得多种附带导师资源的种子基金选择。
Peak XV 旗下 Surge 等聚焦印度市场的加速器项目，也日益优先支持 AI 优先的初创企业。最近两期孵化中，Surge 共投资了 27 家初创公司，其中大部分属于 AI 或深科技领域。
