核心要点
- 风投支持的企业正面临十年来最少的美国首次公开募股(IPO)，PitchBook 数据显示。
- 美国上市企业共筹集 444 亿美元资金，其中多数退出来自并购和收购，而 IPO 仅位居第三。
- PitchBook 风险投资分析师 Emily Zheng 表示，”当前环境下 IPO 活动的近期回升更像是调整而非全面复苏”，大多数风投支持的企业对 IPO 路径仍持谨慎态度。
根据数据提供商 PitchBook 报告，尽管股市创下新高且整体退出交易数量持续攀升，但风投支持的企业正面临十年来最冷清的美国首次公开募股市场。
PitchBook 数据显示，今年上半年仅有 27 家风投参投企业上市，创下至少十年来最低记录。这些美国上市企业共计募集资金 444 亿美元。
虽然第二季度整体退出交易数量较前三个月基本持平，但主要来自并购和收购，IPO 占比远远落后。这种回避首次公开募股的倾向表明，风投机构仍对公开市场的风险偏好保持警惕。
风投支持的退出案例中 IPO 占比缩小
美国风投支持企业 IPO 数量创十余年新低
“当前环境下 IPO 活动的近期回暖更像是市场调整而非全面复苏，”PitchBook 风投分析师郑艾米丽表示，并指出整体上市活动仍高度集中在少数行业领域。
美国 IPO 市场整体呈现复苏迹象，受股市强劲上涨和 CBOE 波动率指数低于 17（通常被视为上市风险临界值）的推动，但公开上市活动仍显低迷。
PitchBook 数据显示，多数风投支持企业仍对 IPO 持谨慎态度。但郑女士指出，加密货币相关企业上市似乎可行。”2025 全年乃至特朗普整个任期内，上市热潮将集中在人工智能、国家安全、国防和加密领域的企业”，她分析称。
这些领域已涌现多个上市后表现亮眼的案例。稳定币发行商 Circle Internet Group Inc. 自 6 月上市以来暴涨逾 550%，云基础设施提供商 CoreWeave Inc.3 月底挂牌后涨幅超 280%。国防领域的 Voyager Technologies Inc. 股价自 6 月 IPO 以来上涨超 30%。
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PitchBook 表示，部分风投支持企业当前不愿冒险上市的原因之一，在于贸易政策的不确定性及美国经济形势。
独角兽企业（估值超 10 亿美元的私有初创公司）的数量反映出潜在 IPO 候选企业的积压情况。PitchBook 数据显示，截至 3 月 31 日，独角兽企业总估值达 3.2 万亿美元，无论是估值水平还是企业数量均创历史新高。
“企业一旦提交 IPO 申请，其业务运作和战略融资能力就会受到限制，”郑女士表示。她指出，待经济领域的关键问题得到解决后，更多私营企业可能会考虑提交上市申请。