2025 年第一季度 SaaS 行业现状：收入、增长与效率
本文信息来源：blossomstreetventures
我们追踪了自 2017 年第四季度以来所有上市的 SaaS 企业。截至目前，仍保持公开交易的 58 家公司均已发布 2025 年第一季度财报。以下是关键财务数据与指标的汇总。您可以在我们的网站 blossomstreetventures.com 上获取这些数据及历史季度数据。
季度收入中位数达 1.92 亿美元。 第一季度收入中位数与平均数分别为 1.92 亿美元和 2.79 亿美元。年化后则分别为 7.77 亿美元和 11.18 亿美元。这些企业规模相当可观，需注意收入数据包含服务业务（对多数 SaaS 企业而言占比约 10%）。数据中存在一个异常现象——中位数较历史数据显著跃升，这是由于数据集中较小规模公司私有化退市，而 Waystar、ServiceTitan 和 Sailpoint 等大型企业近期相继上市所致。
各季度历史中位数如下：2024年第四季度、2024年第三季度、2024年第二季度、2024年第一季度、2023年第四季度、2023年第三季度、2023年第二季度、2023年第一季度、2022年第四季度、2022年第三季度、2022年第二季度和2022年第一季度的中位数分别为1.88亿美元、1.75亿美元、1.76亿美元、1.67亿美元、1.54亿美元、1.54亿美元、1.45亿美元、1.33亿美元、1.30亿美元、1.18亿美元、1.03亿美元和1.02亿美元。
同比增长 15%。 中位数和平均同比增长率均为 15%。考虑到这些 SaaS 企业的规模，这一增长表现良好，但较 2022 年第一季度 36%的峰值明显下降，也低于 2024 年的增长趋势。
各季度历史中位数如下：2024年第四季度、2024年第三季度、2024年第二季度、2024年第一季度、2023年第四季度、2023年第三季度、2023年第二季度、2023年第一季度、2022年第四季度、2022年第三季度、2022年第二季度和2022年第一季度的中位数分别为16%、18%、17%、19%、20%、18%、20%、21%、27%、29%、30%和36%。
50%的企业实现营业利润。 营业亏损中位数为-1200 万美元，平均为-2000 万美元。中位数和平均利润率分别为-9%和-15%。2024 年的利润率表现更佳，而本季度正式打破了这一趋势。
各季度历史中位数如下：2024年第四季度、2024年第三季度、2024年第二季度、2024年第一季度、2024年第四季度、2023年第三季度、2023年第二季度、2023年第一季度、2022年第四季度、2022年第三季度、2022年第二季度和2022年第一季度分别为-4%、-6%、-8%、-11%、-18%、-18%、-20%、-20%、-21%、-26%、-32%和-30%。
高效增长。 虽然这些公司处于亏损状态，但它们正在高效地增加收入。中位数显示，每亏损 1 美元就能产生 1.07 美元的新收入。由于净美元留存率超过 100%，中位数投资回收期仅为 0.98 年——这一结果非常出色。如果新收入的投资回收期在 1.5 年以内，并且能长期留住客户（净美元留存率 100%以上），投资者很可能会支持通过烧钱来增长年度经常性收入（ARR）。
收入亏损比。 中位数收入亏损比为 7.49 倍。换句话说，每亏损 1 美元，这些公司就有 7.49 美元的收入。考虑到高效增长、强劲的净美元留存率以及快速的投资回收期，这是一个健康的比率。
57%的公司披露了净美元留存率。 在 58 家 SaaS 公司中，有 33 家在其季度报告中披露了净美元留存率数据。
中位数净收入留存率为 108%。 这些公司的净收入留存率中位数为 108%，平均值为 107%。在 SaaS 领域，这些都是非常强劲的留存指标。如果你的数据接近这个水平，说明表现相当出色。这意味着即使考虑降级和流失，现有客户群仍是增长来源。不过值得注意的是，留存率较 2022 年已显著下降，似乎打破了 2024 年的上升趋势。
各季度历史中位数数据如下：2024年第四季度、2024年第三季度、2024年第二季度、2024年第一季度、2023年第四季度、2023年第三季度、2023年第二季度、2023年第一季度、2022年第四季度、2022年第三季度、2022年第二季度和2022年第一季度分别为107%、110%、112%、112%、111%、112%、115%、115%、115%、123%、125%和120%。
与历史数据对比。 下方我们将本季度中位数与收集的历史中位数进行对比。请注意增长和留存率随时间推移的下降趋势。同时也要关注利润率、现金效率和回收期的改善。最后，虽然我们展示了”40 法则”，但我们认为这是个过时无用的规则（这将是另一篇博客的主题）。
