戴上受托人的帽子

很遗憾，这并不是我今天原本想写的文章。最近我和一位朋友进行了一次非常精彩的对话，探讨在一个日益被噪音和炒作驱动的世界中，非共识且高度信念的投资所处的位置。但命运弄人，我最终在周五的后半段以及整个周末，都在帮助我所投资的几家公司应对融资轮和潜在退出事宜。抱歉，Caroline！

所以，在我有时间回到“信念资本主义”背后的关键观点之前，我只能先思考一个话题——受托责任。听起来很刺激，对吧？

我花了不少时间思考 “这场游戏”——风险投资人正在玩的游戏。不同的投资者擅长不同的事情 ，但其背后的共同点是，VC 们都是通过投资公司来获取股权份额。

然而，让事情变得复杂的一点是，风险投资人（VC）能力的不同部分往往彼此冲突。绝大多数 VC 的时间都用在寻找、挑选和争取交易上，以至于他们常常将整个世界观建立在追逐的刺激之上。

在很多情况下，这种做法对他们很有帮助。总是奔向下一个交易，对胜利有着永不满足的渴望。

但这份工作中有一个特殊的部分，需要 VC 在思维方式上进行根本性的转变：担任董事会成员。

这绝不是一份关于如何成为优秀董事会成员的“操作指南”。我自己也仍在培养这方面的技能。相反，这是一篇关于担任董事会成员的心态反思，以及这种心态有时如何与 VC 传统的日常工作形成根本性的对立。

作为股权投资者，风险投资人习惯于为赢得创始人的青睐而竞争、争取投资份额、建立持股地位、谈判价格，或者干脆抛开既定策略直接向公司砸钱。对于仅持有公司约 10%-40% 股份的风险投资人来说，这样的行为无可厚非。

然而，作为董事会成员，则需要具备一项特殊技能——履行受托责任。

当某人加入公司董事会时，他们的受托责任是面向公司及其全体股东，而不是他们的雇主 。因此，作为风险投资人，你习惯于代表你的投资公司去争取和取胜。但作为董事会成员，你在法律上有义务做出符合公司及全体股东最佳利益的决策，而不是只考虑你自己的公司。

“等等，”我仿佛听到有人抗议，“难道对公司最有利的事情，不也是对我所在公司最有利的吗？”不，并非总是如此。

但风险投资人，在无休止地玩这场游戏时，往往会忘记这一现实。

我用来推导我应该如何建议我所任职董事会的创始人的框架，是“戴不同的帽子”这一理念。

在董事会会议上，我常常会坦诚地表达我从 Contrary（我的公司）的角度，对某个特定事件的期望。但随后，我会强调需要“摘下我的 Contrary 帽子”，再“戴上我作为某某公司董事会成员的帽子”。 然后，尝试从对公司最有利的角度提供建议，即使这并非对我的公司最有利。

戴上那顶董事会成员的帽子，可以让我专注于业务的第一性原理，以及可以采取哪些措施来最大程度地帮助公司。而这种多重身份的框架对我来说往往非常有效。

话虽如此，我（不幸地）开始看到越来越多的风险投资人在履行受托董事职责时缺乏平衡的态度。许多风投公司越来越多地采取恶意谈判，只被自己的议程驱动。而过去并不是每个人都有自己的议程。如今，风险投资的声音如此嘈杂，以至于每个人都必须时时刻刻关注一切。“我们也没办法！”

因此，在这段简短的反思中，我的结论是，成为一名优秀的董事需要具备一种近乎分裂的能力，能够戴上多顶不同的“思想帽”。这种分隔思维的方式旨在限制人们在交易中带入的情绪和个人偏见。对于在嘈杂信息中苦苦寻找信号的风投来说，这确实很难。但这是必要的。

在我看来，优秀的创始人应当尽可能理解这些投资人近乎狂躁的自负，并据此行事。董事会成员往往需要被管理，而不是提供支持。尽管这种做法在智识上极不诚实，但它也可能对整个资产类别的叙事造成破坏。

董事会成员有两项职责：（1）谨慎义务；（2）忠诚义务。我们的职责是代表这些公司的所有股东做出更好的决策。但忠诚义务不仅仅是做出正确的决定，这意味着如果你推动公司做出有利于自己公司的决策，这种假象就会破灭，你也将不再被信任为一名董事会成员。

如果你想在支持公司的方式上真正脱颖而出，只需遵循一个简单的诀窍：做对公司最有利的事。 听起来太简单了，对吧？但不幸的现实是，这并不完全那么简单。为了确保你的职业和资本得到保护，很多情感因素会交织其中。所以，如果你看到某家公司有机会让自己获利，你必须能够重新审视你的“动机”。

如果你这样做的原因是为了极度竞争、赢得交易或获得估值提升，那么你就不应该担任董事会成员。如果你不是出于正确的理由去做事，你只是昙花一现的产物。而愿意戴上那个“某某董事会成员”的帽子，会让你接触到一个更广阔、充满智识诚实的世界。

这对传统风险投资来说并不容易，但在你努力帮助打造新一代公司时，这可能是你所做的最重要的事情。请据此行事。