为光能源完成数亿元B轮融资：固态变压器商业化元年开启，百亿市场如何迈向万亿？

2026年，当一座座搭载数万张GPU的智算中心在各地拔地而起时，行业才猛然发现，供电系统已经成为整个基础设施链条中最拖后腿的环节。随着单机柜功率密度向40kW、80kW乃至更高水平攀升，传统供电架构的笨重、低效与高成本正在成为算力扩张的物理天花板。更棘手的问题藏在供电架构的底层——传统方案依赖工频变压器在交流电之间来回变换，每一次电压等级的转换都意味着巨大的体积、能量损耗以及铜、铁和硅钢片的成本堆积。当电网端输入的是10kV或35kV的交流电，而GPU核心需要的却是稳定、高效的直流电时，中间那条延续了上百年的电磁变换链条就显得格外笨重与不合时宜。正是在这个新旧矛盾的交汇点上，一种完全基于电力电子器件完成高频变换的固态变压器（Solid-State Transformer, 简称SST），开始从实验室论文闯入主流产业视野。

提出这一替代方案的，是成立仅四年的西安为光能源科技有限公司。这家公司刚刚完成了一笔数亿元的B轮融资，由元祐投资、达晨创投联合领投，架桥资本、华泰紫金、阿特斯、河南投资集团汇融基金、唐兴资本、常州政府基金和西交1896资本等共计十余家机构跟投。在投资方阵容中，阿特斯深耕光伏和储能领域多年，自身就面临着电站直流侧与中压电网高效互联的需求，其参与为光能源本轮融资，可能意味着光伏储能巨头正在将SST视为光储融合场景中的关键设备选项；河南投资集团正在推进“算电协同发展策略”，其汇融基金副总经理赵文东提及集团在绿色能源和算力基础设施领域的产业积淀，暗示着地方国资正在通过资本手段提前锁定算力供电环节的技术供应商；而常州政府基金的出资，则背靠老牌“世界变压器之都”的完整产业链，这意味着常州在传统变压器产业基础之上，可能有意将SST视为产业升级的战略方向。

为光能源于2022年8月由郝翔博士在西安高新区创立，核心团队依托西安交通大学在电力电子领域多年的技术积累，聚焦固态变压器的产业化。公司构建了“教授级专家顾问+博士级专业带头人+行业资深工程师”超过80人的创新团队，申请了200余项专利软著，完成了数个被认定为“世界第一”、“国际领先水平”的装备研制与项目落地。公司的核心产品是“羲和”品牌系列SST设备，目前已覆盖10/13.8kV、24/22kV、35/34.5kV等中压配电等级，能够适配欧洲、北美及国内不同的电网接入标准。这种跨越多电压等级的平台化能力，意味着为光能源不必为每一个地区的配电标准重新设计硬件架构，同一套技术平台可能以相对灵活的配置进入全球不同市场。截至目前，这家公司已累计交付超过300台固态变压器，其中仅2025年全年出货量就超过100台，并公开宣称自己为全球率先实现SST规模化商用并批量出货的企业。

一块白盒子如何替代一个世纪的铜铁变压器

固态变压器的颠覆性，在于它用高频半导体器件彻底绕开了传统工频变压器对铜、铁和硅钢片的物理依赖。传统变压器本质上是电磁感应装置，依靠铁芯和绕组在50Hz或60Hz的工频下工作，电压等级越高、功率越大，体积和重量就呈指数级增长，铜损和铁损也随之升高。而固态变压器则通过电力电子变换器，将输入的工频交流电先整流为直流电，再经由高频逆变环节产生高频交流电，通过高频变压器完成电压变换，最后再整流输出所需的直流或交流电。在这个过程中，变压器的工作频率从50Hz跃升至数千甚至数万赫兹，这使得磁芯元件的体积和重量可以急剧缩减——频率每提升一个数量级，同等功率下的磁芯截面积理论上可大幅降低。整套设备有望以一种紧凑、轻量化的白盒子形态，替代传统电力房里那些数吨重的庞然大物。此外，高频化的电力电子架构还赋予SST一个传统变压器不具备的关键能力：它可以同时输出交流和直流，天然适配那些同时需要交直流供电的复杂用电场景。

为光能源已经实现10/13.8kV、24/22kV、35/34.5kV等多电压等级的覆盖。这种跨度的技术意义在于，它使得同一套产品平台能够进入欧洲、北美及国内不同的电网标准环境，而不需要为每一个地区的配电标准重新设计硬件架构——这可能在降低研发分摊成本和缩短海外市场响应时间上形成一定的竞争优势。从应用场景看，这套系统目前已经被用在邯郸钢铁的一个百兆瓦级用户侧储能项目中。在这个项目里，SST替代了传统方案中多重变压器与变流器的组合，在高压交流与储能系统直流母线之间完成一次变换，可能显著减少了中间环节的设备数量和占地面积。阿特斯高级副总裁张光春在评价这家公司时，特意提到了邯郸钢铁这个储能案例，他的评价是：这证明了技术的成熟度和可复制性。此外，产品也被用来承载新能源汽车超充站、AIDC智算中心以及直流微电网等多种截然不同的电力场景——充电场景考验的是SST在高功率、间歇性负荷下的响应速度；智算中心考验的是供电质量、电压稳定性和连续运行的可靠性；直流微电网则考验多端口能量路由与协调控制能力。这些场景之间的技术需求差异极大，同一套SST产品平台能在五个场景落地，可能意味着为光能源在软件控制算法和系统集成层面具备了相当的场景适配能力。

数量上的成长节奏也在加速。2025年全年超过100台出货，到2026年7月累计交付来到300余台，这条爬坡曲线背后有两个生产基地的接力落地：2025年5月在昆山投产的全球首座SST生产基地，以及即将于2026年8月中旬在常州投产的AIDC专属工厂。昆山基地与常州基地存在明确的分工——昆山基地面向充电、储能和配电网等多场景，承担多品种、中小批量的柔性制造角色；常州基地则将整条产线压注在AI算力供电这一高增长赛道上，可能专注于标准化程度更高、单机功率更大的AIDC专用SST产品的大批量生产。这种双基地布局，可能反映了公司对不同场景商业节奏的判断：多场景的分散式需求需要昆山的灵活产能来承接，而AIDC赛道的集中式爆发则需要常州的专业化产能来支撑。

160家机构竞逐的背后逻辑

本次B轮融资的公开信息中，提及一个细节：公司称超过160家投资机构参与了竞争，最终入围的只有十余家。在一级市场整体谨慎的氛围下，一个硬科技项目能吸引如此密度的机构竞逐，说明固态变压器这个赛道正在从少数派的技术信仰走向机构投资者的集体定价阶段。市场对SST的定价逻辑并非孤立发生——它与AI算力基础设施的供电缺口直接相关。当一座10万卡集群的智算中心在配电环节面临空间、效率和散热的多重压力时，传统工频变压器+UPS+配电柜的臃肿方案就暴露出明显的物理局限性，而SST恰好提供了一个集成度更高、可能压缩占地面积30%以上的替代选项。

领投方元祐投资将SST的叙事放在一条陡峭的爬坡曲线上，其公开表述是：“固态变压器正在从‘前沿技术’走向‘基础设施标配’。为光能源是全球率先实现SST规模化商用的企业，在充电、储能、数据中心三大赛道均已完成规模化部署，出货量遥遥领先。我们看好为光能源在AI算力爆发背景下的确定性增长机会，相信公司将引领固态变压器产业走向万亿级市场。”值得注意的是，“基础设施标配”这一判断的背后，隐含着对SST降本速度的乐观预期——只有当SST的综合拥有成本能够逼近甚至低于传统方案时，它才可能从可选方案变为必选项。另一家领投方达晨创投的投资总监周宇翔，则直接给出了一个由行业机构预测的估值框架——SST市场规模将从2026年约100亿元，增长至2035年超万亿元，并评价：“为光能源作为赛道领军者，已构建起从技术研发到规模化交付的完整能力闭环，是我们在新能源硬科技领域重点布局的核心标的。”从100亿元到超万亿元，意味着十年间市场规模可能膨胀百倍，这一增速隐含的假设是SST不仅在数据中心站稳脚跟，还将在储能、充电、配电网乃至轨道交通等更广阔的领域完成对传统变压器的替代。

另一类投资逻辑则深度嵌入产业链条本身。阿特斯高级副总裁张光春表示：“我们深刻理解电力电子装备在新型电力系统中的战略价值。为光能源在SST领域的技术积累和产业化速度令人印象深刻，我们期待与为光能源在光储融合场景中展开深度合作。”阿特斯的光伏电站和储能系统在直流侧与中压交流电网之间存在大量的电能变换需求，SST如果能够将隔离变压器、逆变器、直流变换器等功能集成为单一设备，可能为光储系统带来系统层面的成本节约和效率提升。河南投资集团汇融基金副总经理赵文东则从算电协同的角度给出了更具体的场景描述，指出为光能源的产品已在直流超充、智算中心、风光储能、智能电网和轨道交通五个场景落地，并明确表达了协同上下游生态企业开展深度合作的意愿。西安交大背景的西交1896资本董事长柯宏斌特别提及：“郝翔博士及其团队从技术攻关到产业化落地，展现了交大人‘务实、创新’的精神。”这种校友系资本的参与，可能在为公司提供早期技术验证资源和产业人脉方面发挥了超出纯财务投资的作用。

IEC认证的里程碑与海外订单的现实鸿沟

为光能源在2026年7月宣布，公司已经成为全球首个通过IEC认证的SST厂家，并计划在2027年上半年推出同时符合UL和IEC整机标准的机型。IEC认证是进入欧洲及相当一部分亚洲国家电力设备市场的准入门槛，而UL标准则是北美市场的必由之路。同时拿下这两项认证，是为光能源从国内交付走向全球供货的先决条件。这一认证里程碑的达成，可能解释了为何本轮融资的投资方中华泰紫金特别强调了“海外市场布局上的前瞻性卡位”。

不过，海外云厂商或大型数据中心运营商在评估供电新架构时，对SST的长期可靠性、供应链抗风险能力以及全生命周期服务能力有着极为审慎的评估链条。电力设备一旦进入数据中心的核心供电链路，其故障可能导致整个算力集群宕机，容错空间极小。传统工频变压器之所以在数据中心领域难以被撼动，不仅因为成本，更因为行业已经积累了数十年的运行数据和失效模式分析。目前，为光能源的昆山和常州两座工厂进入批量出货的时间并不长——昆山基地投产约14个月，常州基地更是即将于2026年8月才投产——一条全新的供应链在全球突发需求或大规模返修压力下的极限承压能力还没有经历过高压测试。海外客户在批量化采购前，可能要求供应商证明其产品在大量部署后仍能保持一致的品质和售后响应速度，这种信任的建立往往需要数个完整的产品生命周期。

另一个值得注意的维度是，本轮融资的所有公开资料中，均未提及直接的固态变压器竞争对手的名称。这可能意味着为光能源在国内SST整机商用化上保持着显著的先发位置，但外界在评估其市场份额和护城河坚固程度时，仍缺少一条关键的参考轴线。如果竞争对手尚未浮出水面，或者同样处于融资前的静默期，那么当前300余台的累计交付量究竟对应多大的全球可获取市场，仍然是一个没有公开数据足以回答的问题。

把重注压在AI数据中心，但版图不止于此

公司创始人郝翔在多份资料中反复表达了长期信仰：“我们始终相信，交直流混合电网的拐点终究会到来，高频电能变换终究会替代已延续百年的工频电磁变换。”这个判断的现实落脚点，现在最锋利的一个切口就是AIDC智算中心。公司对外披露，截至2026年末，国内外头部十大云厂商新建智算项目将陆续落地SST固态变压器＋高压直流供电体系，完成技术验证与小规模落地。这一信息意味着为光能源已经进入了头部云厂商的供应商评估体系，但“技术验证与小规模落地”的措辞也表明，当前仍处于样板工程和试点部署阶段，距离被写入云厂商的标准设计规范并实现批量复制，还存在一段距离。从技术验证到标准配置的跃迁，可能需要SST在多项目并行交付中持续证明其故障率、效率表现和运维便捷性不逊于传统方案。

固态变压器的潜在版图要远比数据中心机房大得多。河南投资集团汇融基金副总经理赵文东提供的信息显示，为光能源的产品已经在直流超充、智算中心、风光储能、智能电网和轨道交通五个场景落地。这五个场景各自代表着不同的市场逻辑：直流超充场景受益于新能源汽车渗透率的持续提升以及对兆瓦级快充的需求，可能成为最先放量的C端可见场景；风光储能场景与新型电力系统建设直接挂钩，政策驱动特征明显，但项目制的交付模式可能导致收入确认节奏不均匀；智能电网和轨道交通则属于高度管制的基础设施领域，进入门槛极高但一旦突破则可能带来长期稳定的订单。邯郸钢铁的用户侧储能项目则体现了SST在高压交流与储能系统直流母线之间一次变换的工程价值——传统方案需要工频变压器和多台储能变流器配合，SST可以在一台设备内完成电压变换、隔离和直流输出，从而减少设备层级和中间损耗。

本轮B轮融资的大部分资金，公司明确表示将用于SST产品的持续迭代和研发投入，同步加速全球化市场布局。将“产品迭代”置于“市场布局”之前，可能反映出为光能源对当前产品成熟度的自我认知——在SST从“能工作”走向“在任何工况下都能稳定工作”的路上，围绕效率曲线、电磁兼容性、控制算法的鲁棒性以及器件的长期可靠性，可能还有大量的优化工作要做。

常州工厂与“世界变压器之都”的产业博弈

将AIDC专属工厂落在常州，是一个被产业逻辑反复推敲的选择。常州是“世界变压器之都”，拥有从硅钢片、绝缘材料、绕组到整机装配的完整变压器产业链，也是江苏省固态变压器产业发展的核心承载区。为光能源在2026年7月牵头成立了江苏省固态变压器产业联盟，并当选理事单位。联盟的成立，一方面可能为公司在省内争取政策支持和标准制定话语权，另一方面也可能帮助其对接常州当地的传统变压器零部件供应商，降低SST的供应链成本。常州政府基金在本轮融资中的出资，将公司的产能扩张与地方产业升级进行了资本层面的绑定——常州在传统工频变压器领域积累的产业工人和配套网络，如果能够被引导向SST所需的高频磁性元件、功率模块封装和系统集成等环节转型，可能形成区域性的产业集群效应。

但固态变压器的定价权与成本模型，依然是一个不易回避的商业命题。传统中压工频变压器是极其成熟的标准化产品，经过数十年的充分竞争，整个行业的定价在某种意义上已经被压缩到了“论斤称”的程度——铜和铁的材料成本占据了终端价格的较大比例，制造商的利润空间薄如刀片。而SST内部集成了大量IGBT、碳化硅等功率半导体器件以及复杂的控制与通信单元，其初装成本天然高于同等容量的传统变压器。公司并未披露其产品的具体价格区间和毛利率，外界无法判断SST与传统方案在初始投资上的差距有多大，以及这种差距需要通过多少年的效率提升和运维成本节约才能收回。如果SST的降本路径主要依赖于功率半导体器件价格的持续下降，那么其成本曲线将在很大程度上受制于上游IGBT和碳化硅器件的产能扩张速度——这反过来意味着，SST整机厂对自身成本结构的掌控力可能并没有外界想象的那么强。

被万亿规模裹挟前行的验证与风险

围绕固态变压器的叙事，目前高度集中在几个关键预测数据上：2026年被行业称为商业化元年；市场规模从当年约100亿元级别，到2035年膨胀至万亿元以上。这些数据来自投资方引用的行业机构预测，而非公司的自身测算或已确认在手订单的统计。行业预测在方法论上通常基于自顶向下的假设——比如假定SST在数据中心配电设备中的渗透率从不到5%攀升至30%以上，同时假定储能、充电等场景同步放量——但渗透率爬坡的实际速度可能受到多种非技术因素的制约，包括客户决策周期的拉长、传统变压器厂商的防御性降价、以及电力行业标准更新的缓慢节奏。

风险材料中明确承认的内容也同样现实。为光能源在通稿中坦承，行业竞争加剧可能影响其市场份额，技术迭代不及预期则会直接削弱竞争力。考虑到SST整机领域目前的信息公开度还极低——公开材料中没有任何竞争者的名称被提及——这种信息不透明本身就构成一种风险：外界不知道有多少家企业正在以相近的节奏推进SST的产业化，更不知道这些潜在竞争者是否背靠更大的资本体量或更强的渠道资源。先发者所构筑的“规模化交付优势”能否在巨头入场或关键器件成本骤降时依然坚固，目前没有公开数据足以给出答案。一个可能的竞争场景是：当功率半导体龙头企业开始提供高度集成的SST参考设计或功率模组，降低了系统集成的技术门槛，那么当前为光能源在整机层面的先发优势可能面临被绕过的风险。

一个2022年8月才成立的公司，用四年时间跑通了技术验证、建起了两座生产基地、拿到了十家机构的联合注资。节奏不可谓不快。但当固态变压器从“前沿技术”被提前预判为“基础设施标配”时，真正的产业链考验才刚刚启幕：不仅是把一块白色的高频电力电子装置卖进更多的工地、超充站和钢铁厂，而是在全球电网这个最保守的行业里，让产品从“令人兴奋的新选项”变成“不假思索的默认配置”。这个过程可能需要穿越数个完整的电网投资周期，也需要在一次又一次的实际运行中，向那些习惯于50Hz工频世界的电力工程师们证明：高频替代不仅是可行的，而且是更好的。

RecodeX 极客视：当一只固态变压器开始承载万卡GPU集群的澎湃电流，这个行业的估值就不再只是由铜和铁的重量决定，而取决于它对能源效率和空间密度的重塑程度。为光能源是目前国内把SST从论文带向真实工地的极少数，但“第一个通过认证”和“万亿级市场的主力玩家”之间的鸿沟，可能比实验室到生产线的距离更难跨越。160家机构的竞逐、来自产业资本的卡位和两座工厂的落地，共同抬高了这门生意的当下身价。然而，一间成立四年的公司还没有经历过一个完整行业下行周期的压力测试，它的供应链韧性、海外交付能力和成本控制曲线，仍然需要用时间来作答。SST的真正对手或许不是另一家SST创业公司，而是那个已经被验证了无数次、拥有庞大存量资产和用户惯性的工频电磁世界。当旧的工频世界还未退场，高频替代者的每一次产能扩张和每一个海外订单，都是对那个万亿预测最诚实的检验——检验的不只是技术的效率，更是它在全球电网保守秩序中，被真正接纳的速度与深度。