炎和科技完成超5亿元A轮融资：钙钛矿光伏能否成为AIoT终端的无源供能答案？

一块键盘、一把智能门锁、一颗环境传感器，这些散布在家庭与办公空间里的 AIoT 终端，正在以每年数十亿台的规模消耗一次性电池。换电池的人力成本、废旧电池的环境成本、以及设备断电带来的运维中断，构成了一个被长期忽略的能源缺口。与此同时，在数百公里外的近地轨道上，每一颗卫星在发射前都必须把未来数年所需的全部电力一次性打包送上太空，太阳翼和储能系统的每一克重量都在挤占有效载荷。地面终端缺电，轨道资产更缺电，而这两条看似平行的困境，正在被同一种材料技术同时撬动。

这个技术是钙钛矿光伏。过去十年，钙钛矿在地面电站领域被反复讨论，却始终困于稳定性与规模化制备的产业化鸿沟。炎和科技的两位创始人选择了一条相反的路：先不碰地面电站，而是从晶硅做不了的消费电子弱光场景切入，用订单验证量产，再以同一套底层能力向太空光伏延伸。近日，炎和科技接连完成 A2+、A3 及 A4 轮融资，A 轮整体融资超 5 亿元，一年内完成 6 轮融资，距上一轮正式官宣仅三个月。

这笔钱背后，是一个成立仅两年多的初创公司试图同时回答两个问题：钙钛矿能否在消费端成为真正的无源供能基础设施，以及同一套技术能否在太空环境中经受住高低温、热真空与强辐照的考验。前一个问题的答案已经开始以订单形式兑现，后一个问题的答案，要等到今年 11 月首颗能源验证星升空之后才会逐步显现。

避开晶硅主战场，用“做不了的事”定义产品边界

炎和科技成立于 2024 年，创始人冯凡 1997 年出生，本硕分别毕业于北京大学和哥伦比亚大学；联合创始人彭宗阳是北京大学高分子化学与物理博士，师从邹德春教授。据投资界报道，两人在创业前曾先后研究过火箭、卫星、商业航天材料和 AI 硬件，最终回到钙钛矿这一他们积累最深的领域。冯凡在深势科技工作期间经历了这家 AI for Science 公司从十几人团队成长为独角兽的过程，这段经历让他形成了一套判断标准：为什么这件事要由我来做，我的优势别人为什么难以复制。

这套标准把炎和科技推离了地面光伏电站的正面竞争。地面电站是晶硅的绝对主场，资金和产能壁垒已经高到后来者难以翻越。炎和的选择是依托钙钛矿弱光发电、轻薄柔性的特性，切入晶硅无法覆盖的消费电子与 IoT 无源供能场景。这个选择的核心逻辑不在于钙钛矿在标准光照条件下的转换效率是否超过晶硅，而在于室内弱光环境下，钙钛矿的材料特性是否足以支撑一颗传感器或一把门锁从环境光中取电。据公司披露，其产品已覆盖键鼠、智能门锁和传感器等数十个品类，进入全球 50 余个国家和地区，服务联想、三星、海尔、小米生态等百余个品牌。需要指出的是，这些客户名单来自公司口径，目前公开材料中未见独立第三方对客户结构、订单金额或供货比例的核实。

从产业链约束的角度看，消费级钙钛矿的真正门槛不在电池效率，而在封装。室内产品的使用周期通常以年计，钙钛矿材料对水氧敏感，封装失效意味着电池提前衰减。炎和科技称其依托封装创新攻克了稳定性瓶颈，兰溪资本也在本轮融资中表示“炎和科技依托封装创新攻克稳定性瓶颈，消费电子已商业化”。但封装寿命的验证需要时间积累，目前公开信息中未披露炎和消费级产品在真实使用场景下的长期衰减数据或第三方可靠性测试报告。这是判断其消费业务能否从“订单增长”走向“持续复购”的关键变量。

100MW 产线是拐点，但“全球首条”需要更谨慎的定语

2025 年 8 月，炎和科技在湖南常德建成并投产 100MW 级全自动化钙钛矿太阳能电池量产线。乐居财经的报道中使用了“全球首条面向消费级市场的 100MW 级钙钛矿量全自动化产线”的表述，这一说法来自公司官微，未见独立第三方机构予以认证。从公开信息看，国内已有其他钙钛矿企业建成百兆瓦级中试线或量产线，但明确以消费级市场为定位的百兆瓦级全自动产线是否确为“全球首条”，需要更审慎的产业交叉验证。

真正让这条产线区别于多数钙钛矿创业公司的，不是“首条”的标签，而是它背后已经发生的订单流转。据公司披露，2024 年底炎和拿到第一笔消费级订单，首批数千件，随后很快增至上万件。这个量级放在消费电子供应链里并不大，但它验证了一个关键假设：品牌客户愿意为无源供能方案付费，且炎和的产线能够以可复制的工艺把实验室样品变成批量产品。元航资本在本轮融资中将这一步称为“跨过了实验室技术走向产业化的核心难关”，并指出订单验证了工艺复制能力。从已披露的订单增长轨迹看，从数千件到上万件确实指向了需求端的初步接受；但订单规模仍然偏小，尚未达到足以证明消费级钙钛矿具备大规模替代一次性电池的成本临界点。

炎和科技在常德的产线落地，与湖南财鑫集团的早期投资直接相关。据投资界报道，财鑫集团在接触一个多月后落定第一笔投资，此后炎和将产线建在常德。这种“地方国资早期进入—产线落地当地—后续资本跟进”的路径，在硬科技初创公司中并不罕见，但炎和的特殊之处在于，它用这条产线换来了后续融资中投资人参观工厂时给出的“靠谱”评价。工厂本身成了融资材料的一部分，这比任何效率数字都更有说服力。

消费业务是安全垫，太空业务是长周期期权

炎和科技的业务结构可以拆成两层。第一层是消费级光伏，据冯凡透露，今年相关收入达到数千万元。这个数字来自创始人本人，未经审计，但即便以数千万元的下限估算，也意味着炎和已经脱离了纯烧钱阶段，具备了初步的自我造血能力。第二层是太空光伏，包括柔性太阳翼、空间能源系统以及更远期的太空电站计划。冯凡表示，炎和已经向卫星企业和月面设备团队交付光伏材料与太阳翼，今年太空相关收入同样达到数千万元。需要区分的是，太空相关收入来自光伏材料与太阳翼的交付，而非太空“卖电”——冯凡明确表示，真正意义上的太空“卖电”预计要到 2030 年以后。

这种双轮结构在资本市场上形成了一种组合逻辑：消费业务提供当下的现金流和量产验证，太空业务提供长期的想象空间。上海科创基金在本轮融资中表示“坚定看好炎和科技的先发优势”，理由是炎和成立两年多完成消费级量产突破和商业化落地，并同步向太空光伏延伸。粤开资本则从需求端切入，指出低轨星座建设正在推高轻量化、高比功率能源系统的需求。从已披露的投资方结构看，本轮既有 TCL 旗下中环海河基金这样的光伏产业资本，也有元航资本、粤开资本等关注空天与能源的机构，还有顺为资本、联想创投等消费电子生态型资本。这种组合本身说明，不同背景的投资人正在从各自熟悉的维度为炎和的双轮叙事定价。

但双轮叙事也有其内在张力。消费级光伏和太空光伏在底层材料上相通，在工程要求上却分属两个极端。室内产品需要挡住水和氧，太空产品则需要经受高低温、热真空与强辐照。炎和称其建起 AI for Science 研发线以加快材料筛选，并在地面完成太阳翼拼接和能量传输测试，核心技术全部自主可控。“全部自主可控”是公司口径，公开材料中未见第三方对技术自主性的独立评估。从产业链角度，钙钛矿太阳翼涉及材料、封装、展开机构、电源管理等多个环节，炎和与 TCL 中环、通威股份、福斯特等光伏企业以及航升卫星、云遥宇航等卫星企业的合作，恰恰说明其太空光伏能力并非完全封闭在内部完成。

11 月的验证星，是太空叙事的第一个硬约束节点

炎和科技的太空路线图有一个明确的时间锚点：今年 11 月计划发射首颗能源验证星。据公司披露，这颗卫星将作为“全球首个集柔性卷绕阵/折叠阵太阳翼结构验证、太空算力节点验证、空间无线传能验证于一体的多功能技术试验卫星”，通过一次发射完成三大战略技术在轨验证。同样需要指出，“全球首个”的表述来自公司口径，目前公开材料中未见独立航天机构或第三方对这颗卫星的技术集成度给予认证。

这颗验证星的意义在于，它把炎和的太空叙事从地面测试推向了在轨验证。地面测试可以模拟高低温、热真空和辐照，但无法完全复现轨道上的综合环境。钙钛矿材料在太空中的长期衰减行为、柔性太阳翼在展开后的结构稳定性、无线传能在真实空间环境中的效率损耗，这些数据只能从在轨运行中获得。冯凡本人也承认，新型光伏的寿命、无线传能与在轨维护，都要在真实太空环境中逐项验证。从已披露的发射计划看，如果 11 月发射如期进行，炎和将在 2026 年底前获得第一批在轨数据；如果发射延期，太空叙事的验证节奏将整体后移。

从产业链约束的角度看，炎和的太空光伏业务还面临一个更现实的问题：航天级产品的验证周期远长于消费级产品。一颗卫星从交付到在轨运行、从在轨运行到数据回传、从数据回传到客户复购，中间隔着以年为单位的时间差。炎和今年太空相关收入达到数千万元，说明其光伏材料与太阳翼已经进入部分卫星企业的供应链，但这些交付是否已经完成在轨验证、客户是否会在验证完成后追加订单，目前均未披露。太空业务的收入质量，需要等到验证星数据回传、客户卫星实际入轨运行之后才能判断。

“2030 太空电站”的资本叙事与工程现实之间，隔着不止一次发射

炎和科技提出的“2030 太空电站计划”分为三个层级：近地轨道的太空算力电站、中高轨道的“寰穹”能源枢纽、以及 38 万公里外的“曦月”月球能源网络。按照公司排期，2030 年起进入“算力电站+制造电站+月球电站”的全面工程建设阶段。这是一个极具野心的路线图，但它的每一步都依赖尚未验证的技术前提。

太空算力电站的前提是，高功耗计算卫星确实存在持续的外部供电需求，且无线传能的经济性优于卫星自带更大太阳翼和电池的方案。中高轨道能源枢纽的前提是，微波或激光传能在太空环境中的效率损耗和指向精度能够达到可商用水平。月球能源网络的前提则更加遥远，它需要环月能源卫星、月面光伏车与固定基站形成稳定的能源调度体系，而这一切都建立在月球科研与资源开发本身具备商业可持续性的基础上。从已披露的信息看，炎和与中科天算在今年 3 月共建了太空算力与能源联合实验室，推进“天算计划”，并已完成太空超算原型机与能源子系统集成验证；4 月与航升卫星达成战略合作，联合攻关轻量化、高收纳比、高效率超大功率卫星太阳翼技术。这些合作说明炎和正在为太空电站计划搭建产业生态，但合作本身并不能替代在轨验证。

冯凡给炎和定下的目标是“消灭物理层面的充电线”。在消费电子里，这意味着让门锁和传感器从环境光中取电；在太空里，这意味着航天器升空后仍能从外部获得电力。这个目标在消费端的可行性已经被初步订单验证，在太空端的可行性则完全取决于 11 月验证星以及后续一系列在轨测试的结果。从已披露的融资节奏看，资本市场显然愿意为这个长周期叙事提前下注——一年 6 轮融资、A 轮整体超 5 亿元，在当下的一级市场环境中并不常见。但资本的下注速度与技术的验证速度之间存在一个不可压缩的时间差，这个时间差就是炎和未来两年最大的风险敞口。

资金用途清晰，但消费与太空之间的资源分配仍未披露

据公司披露，本轮募集资金将同步推进消费光伏全球化布局与太空能源核心能力建设：一方面持续扩大消费级钙钛矿的全球市场覆盖，强化海外客户渗透与供应链服务能力；另一方面重点投向太空光伏核心技术研发、中试平台搭建与太空能源产业生态布局。这个表述覆盖了两个方向，但没有披露资金在两个方向之间的具体分配比例。从业务逻辑推断，消费业务已经具备自我造血能力，太空业务仍处于投入期，资金的大头大概率流向太空侧；但这一推断缺乏公司层面的明确数据支撑。

消费光伏全球化布局的资金用途，指向的是一个更具体的挑战：海外客户渗透与供应链服务能力。炎和的产品已经进入全球 50 余个国家和地区，但进入市场不等于建立稳定的本地化服务网络。消费级光伏组件嵌入品牌客户的终端产品后，售后、质保、替换等环节需要本地化能力支撑。如果炎和选择以自有团队覆盖海外市场，资金消耗速度会显著加快；如果选择依赖渠道伙伴，则需要在利润分成与服务标准之间做出权衡。公司未披露海外收入占比、海外团队规模或渠道结构，因此无法判断“全球化布局”的具体含义和资金效率。

太空侧的资金用途同样存在未披露的细节。中试平台搭建意味着炎和需要在现有 100MW 消费级产线之外，建设面向太空级产品的专用中试能力。太空级钙钛矿组件在材料配方、封装工艺、质量检测等方面与消费级产品存在显著差异，中试平台的投入规模和建设周期直接影响太空业务的交付能力。公司未披露中试平台的具体投资额、建设地点或产能规划，这些信息将决定太空业务从“交付材料与太阳翼”走向“规模化供应”的速度。

风险不在方向，而在时间与验证的错配

炎和科技的融资故事之所以能在一年内吸引 6 轮资本进入，核心在于它同时提供了两个稀缺要素：消费端的量产验证和太空端的想象空间。前者让投资人看到钙钛矿不只是实验室技术，后者让投资人相信这家公司的天花板远高于消费电子。但这两个要素的确定性完全不同。消费端的确定性来自订单、产线和客户名单，尽管这些信息主要来自公司口径，但至少可以被产业链上下游交叉验证。太空端的确定性则几乎完全悬置于 11 月验证星的在轨表现之上。

从已披露的信息看，炎和科技面临的核心风险可以归结为三类。第一，消费级钙钛矿的长期可靠性尚未得到独立验证。公司称其产品已完成多项国际标准认证，但认证通过不等于真实使用场景下的寿命达标。如果消费级产品在客户终端中出现批量衰减或封装失效，不仅会影响现有客户的复购，还会动摇资本市场对炎和量产能力的信任。第二，太空光伏的技术验证存在单点依赖。11 月的验证星承载了柔性太阳翼、太空算力节点和空间无线传能三大验证任务，任何一项出现异常，都会影响太空叙事的整体可信度。第三，太空“卖电”的商业化时间表高度不确定。冯凡本人将这一时间点定在 2030 年以后，这意味着未来五年内，太空业务的主要收入来源仍将是光伏材料与太阳翼的交付，而非能源服务本身。如果材料与太阳翼的交付规模无法持续增长，太空业务的收入天花板将远低于“太空电站”叙事所暗示的水平。

兴湘资本首席投资官薛震在本轮融资中的表态是“技术攻坚扎实，量产落地够快，太空光伏这一步布局得当，兴湘愿意‘深打井、长陪伴’”。这句话的关键词是“长陪伴”。对于一家同时押注消费电子与太空能源的初创公司来说，资本需要陪伴的不仅是技术成熟的过程，更是两个业务板块之间验证节奏错位的过程。消费业务可能在 2026 年就交出可观的收入数据，而太空业务的核心验证要到 2026 年底才刚开始，商业化则要等到 2030 年之后。这种错位意味着，炎和科技需要在未来几年里持续用消费端的现金流和订单增长，为太空端的长周期投入提供支撑，同时避免太空叙事的过度膨胀反过来透支消费业务的确定性。

验证边界与可复核指标

本文涉及的“首个、唯一、最大、领先”、订单、出货、性能等表述，如无另行说明，均是公司、创始人或投资方在现有公开材料中的披露口径；RecodeX未在本次采集材料中找到独立审计或第三方测试结论，因而不将其视为已经独立确认的事实。文中的产业协同、竞争位置和商业路径属于基于已披露产品与融资用途的编辑分析，不代表相关结果已经实现。

• 技术侧应核验第三方测试条件、样本规模、良率、稳定性及与可比方案一致口径的结果；
• 商业侧应核验去重后的付费客户、可执行合同、收入确认、复购率以及订单转化；
• 资本与产业协同应以工商股权、关联交易、联合开发、采购或量产文件为准。

RecodeX 极客视：炎和科技用一条 100MW 消费级产线把钙钛矿从实验室叙事里拽了出来，又用一颗尚未发射的验证星把估值锚定在 2030 年的太空能源网络上。消费端的故事已经写在订单里，太空端的故事还写在发射排期表上。两者之间的时间差，既是这家公司最大的估值弹性来源，也是它未来两年最不可压缩的风险敞口。当 11 月的验证星真正升空，资本市场才会知道，自己买的究竟是一条已经跑通的量产曲线，还是一个仍需穿越大气层的长期期权。