它诞生于全球利率最高的贷款市场之一。在萨尔瓦多、危地马拉、洪都拉斯，中小微企业主面对的年化利率绝非华尔街日报头条里那个冰冷的“联邦基金利率”——真实的数字是50%、80%，甚至120%。这不是高利贷，而是传统银行在评估完“征信白户”的巨大风险后，唯一愿意支付的代价。银行想要抵押品，而这些在街头卖玉米饼、在仓库周转建材的商户，除了手中的进货单和一堆没有数字化的账本，一无所有。拉丁美洲，一个拥有超过2900万家中小微企业的经济体，却是一个被传统金融系统系统性抛弃的“信用荒漠”。

2026年7月，一家仅有三年历史的初创公司Ábaco（西班牙语意为“算盘”）宣布完成惊人的5370万美元融资，这一金额被多家外媒定义为“中美洲历史上最大的单笔融资轮”。当全球风投资本在“降本增效”中收紧钱袋，却有一笔由Accial Capital领投、Pomona Impact、Promotora Social Mexico等机构跟投的大额资金，冲向了这个被长期遗忘的“烂尾楼”。这不是一个普通的普惠金融故事。它讲述的是一群前银行家如何利用数据算力，以一种极度轻资产、极度反逻辑的方式，在中美洲的供应链泥潭里，架起了一座通往流动资金的高速公路。

三个富二代、一个银行仇家，与一场拉美供应链“造反”

Ábaco的创立并非源于硅谷车库里的技术极客，而是一个带着浓厚家族企业基因的“复仇者联盟”。创始人Alejandro McCormack和Moisés Hasbún并非街头的草根创业者——他们是萨尔瓦多顶级商业家族的下一代。McCormack家族掌控着中美洲最大的烘焙与食品集团之一的Sello de Oro；而Hasbún家族则在工业和零售领域拥有庞大资产。在创立Ábaco之前，他们亲眼目睹了那些年复一年从父亲公司进货的小经销商，如何在高利贷和现金流的夹缝中挣扎。

“如果你是伯利兹的木材厂，或者危地马拉的服装分销商，你绝对不可能在巴拿马或者迈阿密的银行拿到一纸美金信贷。你甚至连当地银行的支票账户都可能开在最低门槛的‘门槛’上。”创始人之一Carlos Villalobos在公司内部复盘中提到。Villalobos本人则拥有复杂的背景，曾在一家外资银行任副总裁，专门处理中美洲的中小企业信贷——他最清楚，为什么那些利润率仅有8%的生意，银行却敢要30%的利息。

这种根植于供应链最底层的摩擦，构成了Ábaco诞生的核心驱动力。在传统供应链金融体系中，大型核心企业往往能拿到180天的付款账期，而给它们供货的二级、三级供应商却必须在30天内支付原材料款。这90天的“时间剪刀差”需要依靠极其昂贵的民间借贷来填补。当一个年营收50万美元的轮胎经销商，要为其最大的客户——一家连锁修车厂——垫付三个月的库存时，他实际上是在为那个巨头的现金流承担风险。而银行拒绝他的理由往往只有一个：“你没有合规的财务报表，没有抵押物。”

Ábaco的联合创始人赌的就是一件事：即便没有抵押，这些商户的信用风险远低于银行估算的标准。这并非空想。在墨西哥，另一家独角兽公司Konfio已经在用银行卡流水数据证明中小企业的信用；在巴西，Nubank用消费行为数据横扫了信用卡市场。但中美洲有其致命的独特之处——绝大多数商户的财务数据依然沉睡在Excel甚至手写账本里，而且普遍存在逃税习惯，银行根本无法提取传统意义上的信用画像。Ábaco必须另辟蹊径。

信用评分“无人区”：当手机数据比资产负债表更值钱

“我们不看他的纳税申报单，因为那些数字在拉丁美洲往往是零。我们看的是他的供应链——他从哪里买进，他卖给谁，他如何管理他的库存。”Alejandro McCormack在解释Ábaco的技术壁垒时强调。这背后的技术哲学，是对传统金融风控体系的彻底“造反”。

传统的信用评分模型依赖的是“存量”——你过去有多少资产，你存了多少钱。而Ábaco的AI平台看的是“流量”——你的生意在真实世界里的物理流转。当一个小五金店老板提交贷款申请时，Ábaco的技术栈不会要求他上传房产证或银行流水，而是请求他授权接入其实时库存管理系统（如果使用的话），或者更原始的方式——通过云API对接其上游供应商的出货记录。通过对数千个高频交易数据点（进货频次、品类变动、退货率、付款周期）的实时分析，Ábaco能够在24小时内做出信用决策，并直接以数字货币形式将资金打入其上游供货商的账户。

这本质上是一套“嵌入式信用评分”系统。它不直接服务消费者，而是服务于供应链。举个例子：一个在危地马拉城销售建筑材料的分销商，他并不知道自己哪一笔账款会因为雨季到来而延期。Ábaco的模型通过分析当地天气预报、港口货运延误数据和该分销商历史销售数据，能够提前两周预判其现金流缺口，并主动提供一笔“动态折扣融资”——只要他愿意提前付款，就能享受上游供应商给他的3%折扣，而Ábaco则拿走2%左右的费率。这个费率低于当地银行信贷利率的一半，甚至低于信用卡透支。

技术上的另一个关键破局点在于“全栈式资金闭环”。Ábaco的AI不仅决定是否放贷，它还扮演了“资金闸门”的角色。贷款不是直接发给商户的私人账户（那通常会被挪用），而是直接汇给其指定的供应商，或者由Ábaco发行的虚拟卡直接用于对应品类采购。这种“定向信贷”极大地降低了道德风险。在拉丁美洲，许多小微贷款之所以变成坏账，不是因为商户还不起，而是因为他们用货款去买了电视机或还了信用卡。

5370万美元：一场针对中美“荒漠”的豪赌

这笔5370万美元的融资结构非常值得玩味。核心部分是一个由Accial Capital提供的5000万美元仓库融资（Warehouse Facility）——一种用于向企业批量发放贷款的信贷额度。其余370万为纯粹的股权增资。

这种混合结构揭示了Ábaco真实商业模型的本质：它是一家用VC心态背书、用债务杠杆做业务的数据技术公司。“我们不需要像银行那样大规模的物理网点。我们的‘本金’不是我们的资本金，而是我们处理数据的能力和放款的速度。只要我们的风控模型跑赢了违约率，资金方就会源源不断地给我们越高的杠杆。”一位接近交易的投资人分析道。

这无异于一场在金融沙漠中的豪赌。Accial Capital等机构之所以敢将5000万美元托付给一个成立仅三年的团队，赌的不仅是Ábaco的算法，更是中美洲地区“金融基础设施落后”所带来的巨大套利空间。根据美洲开发银行的数据，中美洲地区的信贷缺口高达GDP的75%以上，而在萨尔瓦多和危地马拉，传统商业银行的中小企业信贷渗透率甚至不足10%。这意味着哪怕是5%的市占率，都能催生出一个极其庞大的资产规模。

“地理套利”是这一轮资本逻辑的核心。放眼全球，巴西已经拥挤着2000多家金融科技公司，墨西哥的Klar和Albo也已挤入红海；而萨尔瓦多、洪都拉斯、尼加拉瓜和哥斯达黎加，依然是一块几乎未被任何风投规模的金融科技开垦过的“处女地”。由于市场规模和外汇管制的复杂性，美国硅谷的纯软件公司不愿进来，而本地银行则没有技术能力。这给了Ábaco一个极其难得的市场窗口：在一个没有巨头的赛道上重演美国Breakout Capital或日本Paidy的成长剧本。

在“买路钱”生态中，Ábaco想建收费站

在拉丁美洲做生意，没有人能绕过“现场”——中间商、分销商、现金处理商。这里的商业不是亚马逊式的B2C，而是一张布满低效中间人的B2B巨网。Ábaco深刻的洞察是：它不需要取代这些中间商，它只需要利用它们来覆盖数据，并为它们提供更快的“资金结算”。

举个例子，在多米尼加共和国，如果一个杂货店老板想从首都圣多明各的一家大型批发商进货，他必须亲自带着现金或者支票去仓库排队付款。这个过程不仅耗时一个下午，还面临着极高的运输风险。Ábaco提供了一个解决方案：通过与其合作的批发商系统对接，商户在手机App上输入采购订单，Ábaco在几分钟内完成审批，并直接从其授信额度中划扣资金给批发商。这意味着批发商收到了实时付款，商户避免了亲临现场的风险。而Ábaco，则悄悄地在每一笔交易中抽取了1.5%-3%的“过路费”。

这个模式完全颠覆了传统银行的“等客上门”。Ábaco的信贷被深度嵌入到整个供应链的交易流之中，它不再是一个独立的金融产品，而是成为核心企业与其下游之间提升周转效率的“润滑剂”。在公司的扩张计划中，它正计划将触角伸向更广泛的B2B SaaS领域：为批发商提供免费的订单管理工具，为物流车队提供基于行程数据的递送融资。所有这些动作，最终都是为了获取更多维度的，关于“货物流”“资金流”和“信息流”的真实数据，以不断加固其信用模型的护城河。

“毒药”与“解药”：NPL的暗影与数据的护城河

数据很美，但拉丁美洲的现实很残酷。任何一家信贷金融科技公司，最后都必须面对一个地狱级难度的问题——坏账率（NPL）。在利率极高、经济极不稳定的中美，只要有一场飓风、一次选举、或者一次咖啡豆价格波动的金融危机，小微商户的还款能力可能瞬间归零。

Ábaco并非没有准备好解药。与传统银行依靠催收团队不同，Ábaco的风控系统内置了一套“软性强制”机制：由于贷款是直接发给供应商的，如果借款人逾期，Ábaco可以利用其掌握的数据，实时切断其未来供应链的信用额度。这意味着商户在15天内将无法从任何合作的批发商那里赊账进货。这种“非暴力”的供应链休克疗法，比银行的催收电话有效得多。

另一重护城河在于“结构化优先级”。Ábaco的产品多为短期、小额、滚动式放贷，通常在30天至90天内到期。这种高频、短周期的信用模型允许公司更快地发现坏账趋势并调整算法，而不是像传统房贷那样，等到18个月后才发现资产定价错误。根据路演文件显示，Ábaco当前的不良贷款率控制在5%-7%之间，这个数字对于未抵押的中美洲小额贷款而言，属于极其优秀的水平。

“我们最大的风险不是坏账，而是增长不够快。因为我们模型的本质是，只要数据足够多，风险就越容易被分散。”Alejandro McCormack在一次访谈中表示。为此，这一轮融资将被用来将驻点团队从现在的200人扩张到800人，主要在哥斯达黎加和多米尼加共和国铺设当地资产审核团队，并开发更适应非正式经济的信用模型。

写在边界线上的支票：Ábaco的终局不是贷款

如果仅仅将Ábaco视为一家中美洲的放贷公司，那就大大低估了它。在拉美，随着银行系统数字化程度的提升，许多金融科技公司终局往往都是“银行即服务”（BaaS）——即将其最核心的信用评估能力打包成API，输出给电商平台、快递公司、甚至传统银行本身。

“如果我们能比任何人更准确地预估一个危地马拉玉米饼摊的现金流，那么任何一家大银行，甚至比特币交易所，都会想购买我们的评估服务。”Ábaco团队在内部勾勒的商业蓝图中，包含了一个极为宏大的场景：一旦积攒了足够多维度的拉美中小微企业数据，Ábaco将成为整个中美洲地区最精确的“商业信用数据库”。届时，其收入模型将从赚取利息差演化为收取数据订阅费或每笔查询的授权费。

这一轮融资中的股权投资者——包括来自墨西哥的Promotora Social Mexico——非常看重这一潜力：他们不仅是想赚贷款利差，更想赌一个拉美的“Plaid”或“Credit Karma”。在金融高度割裂的地区，谁掌握了最底层的商业信用分层，谁就掌握了下一个十年的经济命脉。

萨尔瓦多的街头依然嘈杂，商铺门前挂满的塑料门帘被热风吹得啪啪作响，这些店铺的老板们从未听说过什么“Efficiency Ratio”或“Cash Conversion Cycle”。他们只知道，那个穿着白衬衫、兜里揣着手机的Ábaco员工，愿意在他最缺钱周转的星期二下午，看一眼他的进货单，就当场划给他买货的钱。

这就是Ábaco与生俱来的悖论与魅力——它不是去解决结构性贫困，而是让中美洲最勤劳的一群生意人，能够不再因为“没有抵押”而被迫跪在民间借贷的脚下。在这场金融科技对抗传统高利贷的战争中，数据和算力，成了这片土地上唯一的公平。当金融回归其最本真的交易润滑剂角色，Ábaco用一场5370万美元的融资，向世界宣示：中美洲，不再是金融被遗忘的角落。