创芯慧联完成超2亿元D2轮融资：卫星直连芯片量产，商业航天芯片如何走向规模出货

一颗卫星通信芯片从流片成功到进入终端厂商的物料清单，中间隔着的不只是射频指标和协议栈，还有一套完全不同于地面蜂窝网络的验证体系。地面基站位置固定、信道模型成熟、终端移动速度可预测；低轨卫星以每秒约7公里以上的速度掠过上空，多普勒频移、链路预算和波束切换全部变成动态变量。芯片公司可以把实验室里的误码率做到漂亮，但要让一颗芯片在渔船、电网监测终端或地质灾害传感器里稳定工作，需要的是另一套能力：与星座运营方反复联调、在真实过顶窗口里积累数据、把协议理解固化成可复用的IP。创芯慧联在9月30日宣布完成超2亿元D2轮融资，试图把这种能力从“已经跑通”推向“规模出货”。

据界面新闻、投中伙伴等多家来源报道，本轮由兴证投资领投，德阳经开创元基金、长沙城发基金、成都金牛交子基金跟投，老股东广西桂芯加投。公司称资金将用于卫星直连芯片、天地一体化终端芯片等多款产品的规模化出货，以及面向6G的产品迭代与预研。值得注意的是，这是一家成立仅七年的芯片设计公司，在商业航天通信这个尚未形成稳定订单流的细分市场里，连续推进到D2轮，本身就说明资本结构已经与早期风险投资不同——地方国资基金和券商系资本开始占据主导位置。

字段	内容
公司	创芯慧联
轮次	D2轮
金额	超2亿元
投资方	兴证投资（领投）、德阳经开创元基金、长沙城发基金、成都金牛交子基金、广西桂芯（老股东加投）
总部	未披露
创始人	未披露
官网	未披露

量产发货与“千万颗”之间的落差，才是这笔钱真正要填的坑

创芯慧联对外传递的核心信息是，卫星终端直连通信芯片已经实现量产发货，并且连续两代参与央企链主卫星通信芯片研发协议签署。据公司介绍，其“萤火200”芯片于2025年已小批量发货，是一款基于RISC-V内核的窄带SDR单芯片，可支持地面终端直连中国主流低轨卫星网络，包括中国星网GW星座、基于IoT-NTN标准协议的多类低轨星座以及天通高轨卫星。与此同时，公司披露其4G物联网单芯片系列已累计发货千万颗，并进入中移物联网有限公司等物联网企业供应链。

这两个数字放在一起，恰恰暴露了商业航天芯片公司最现实的处境。千万颗发货量来自4G物联网单芯片，这是一个成熟的地面蜂窝通信市场，竞争充分、价格敏感、客户验证周期相对固定。而卫星直连芯片的“小批量发货”意味着，公司已经跨过了从零到一的工程验证，但距离真正支撑一家芯片设计公司持续运营的收入规模，还有相当距离。从已披露的信息看，公司并未公布卫星直连芯片的具体发货数量、单价或客户集中度，因此无法判断该业务当前对营收的实际贡献。可以确认的是，本轮融资的用途明确指向“规模化出货”，这从侧面说明，卫星直连芯片尚未进入大规模放量阶段。

这种落差并非创芯慧联独有的困境。低轨卫星物联网终端的放量，首先取决于星座本身的覆盖密度。一颗低轨卫星过顶时间有限，单星覆盖区域内的终端接入窗口短暂，只有星座达到足够数量并形成连续覆盖，终端侧的需求才会从试点项目转向批量采购。在星座尚未完成大规模组网之前，芯片厂商的“小批量发货”更多是配合链主企业做前期验证和生态铺垫，其商业意义可能不在于当期收入，而在于卡位协议和供应链入口。这意味着，本轮超2亿元融资的真正用途，可能不只是扩大芯片库存或支付流片费用，还包括在星座组网节奏尚不确定的窗口期内维持研发团队和客户支持体系的运转。

RISC-V内核不是差异化本身，真正的约束在星座侧联调

创芯慧联反复强调其芯片基于RISC-V内核，并将“推动RISC-V国产内核商业化”作为技术叙事的一部分。在当前的半导体供应链环境下，选择RISC-V有其现实逻辑：指令集开源、授权成本可控、在地缘政治敏感期降低对Arm架构的依赖。但RISC-V本身并不构成卫星通信芯片的竞争壁垒。真正决定一颗卫星直连芯片能否被终端厂商采用的因素，是它能否与特定星座的波束规划、时频同步机制和接入协议无缝配合。

据公司介绍，“萤火200”支持中国星网GW星座、基于IoT-NTN标准协议的多类低轨星座以及天通高轨卫星。这意味着芯片需要在同一颗裸片上处理不同轨道高度、不同多普勒特性和不同协议栈的接入需求。低轨星座的过顶时间短、链路余量紧张，高轨卫星覆盖稳定但时延和路径损耗更大。一颗窄带SDR单芯片要同时兼容这些场景，核心挑战不在CPU内核选择，而在射频前端设计、基带算法和协议软件的工程化能力。公司称其多模宽带SDR单芯片可实现毫秒级时延下的百兆级数据传输速率，但该性能表述来自公司介绍，尚未有独立第三方验证。

从工程角度看，卫星直连芯片与地面蜂窝芯片最大的差异在于链路预算的极端化。地面基站与终端之间的距离通常在数百米到数公里，而低轨卫星与地面终端的距离在数百公里以上，信号到达地面时已经经历了巨大的自由空间损耗。芯片必须在极低的信噪比条件下完成同步、解调和接入，这对射频前端的噪声系数、基带的捕获算法和协议栈的定时精度都提出了远高于地面蜂窝的要求。RISC-V内核可以降低指令集授权成本，但无法替代这些物理层和协议层的工程积累。创芯慧联能够连续两代参与央企链主的卫星通信芯片研发协议签署，说明其在协议理解和联调经验上已经形成了某种可被链主认可的积累，但这种积累的深度和排他性，外界仍无法从公开材料中判断。

地方国资组合进场，说明这轮融资首先是产业落地逻辑

本轮投资方名单值得逐一看。兴证投资是兴业证券旗下股权投资平台，领投意味着券商系资本在项目定价和后续资本运作上掌握了主导权。德阳经开创元基金、长沙城发基金、成都金牛交子基金分别对应四川德阳、湖南长沙和四川成都的地方国资背景。老股东广西桂芯加投，则带有明显的区域产业投资色彩。这组投资方结构传递的信号是：创芯慧联的下一阶段目标不是单纯的芯片销售，而是与地方政府在产业落地、应用场景和区域经济层面形成绑定。

地方国资基金进入芯片设计公司，通常伴随着对当地设立研发中心、导入供应链或共建应用示范项目的期待。但来源材料并未披露这些基金是否附带对赌条款、返投要求或落地承诺。从公开信息看，创芯慧联的总部所在地和注册地均未披露，这使得外界难以判断德阳、长沙、成都三地基金各自对应的具体落地安排。可以确认的是，投中资本长期担任创芯慧联财务顾问，这意味着公司在多轮融资中保持了相对稳定的资本中介关系，也说明其融资节奏经过系统规划。

券商系资本领投与地方国资跟投的组合，在芯片设计公司的中后期融资中并不罕见，但放在商业航天通信这个特定赛道里，其含义需要被更谨慎地解读。券商系资本通常对退出路径更为敏感，领投意味着兴证投资可能已经在创芯慧联的后续资本运作中看到了某种确定性，无论是IPO预期还是并购通道。而地方国资的参与，则可能更多基于区域产业布局的考量——卫星互联网被多地视为下一代信息基础设施的组成部分，提前锁定一家与央企链主有合作关系的芯片设计公司，对地方而言具有产业卡位价值。但这类投资逻辑的兑现周期往往比市场化基金更长，且高度依赖星座组网进度和终端市场成熟度这两个外部变量。

“萤火200”进入的行业场景，恰恰是商业航天最难规模化的市场

据公司介绍，“萤火200”已初步应用于应急安全、水利地质监测、电网信息监测、车船定位管理、农林牧渔等物联网行业，并有望拓展至手机、充电宝等个人消费电子领域。这些场景的共同特征是：终端分布分散、单点价值量低、对通信资费高度敏感。电网和水利监测属于典型的行业物联网，采购决策链长、部署周期慢，但一旦进入供应链，替换成本高、客户粘性强。车船定位和农林牧渔则更接近消费级物联网，价格竞争激烈，芯片毛利空间有限。

从产业链约束看，卫星直连芯片在这些场景中的真正对手不是另一颗卫星芯片，而是已经极其成熟的地面蜂窝物联网模组。在4G网络覆盖良好的地区，电网监测终端没有理由为卫星连接支付额外成本。卫星直连的价值只在网络盲区成立——偏远山区的水利监测点、远海渔船、无人区的地质传感器。这意味着芯片的市场空间被地理边界严格限定，规模出货的前提是星座覆盖能力、终端成本和资费水平三者同时达到临界点。创芯慧联并未披露其芯片的单价或模组成本，因此无法判断其相对地面蜂窝方案的溢价幅度。

更值得关注的是“有望拓展至手机、充电宝等个人消费电子领域”这一表述。手机直连卫星在2023年之后成为消费电子行业的热点，但手机厂商对芯片的功耗、面积和成本约束远高于行业物联网终端。一颗窄带SDR芯片要进入手机物料清单，需要在待机功耗、射频前端集成度和协议栈成熟度上达到消费级标准，这与行业物联网芯片的设计目标存在显著差异。创芯慧联的多模宽带SDR单芯片被描述为面向个人消费电子、具身智能、无人飞行器和车辆等场景，但该芯片仍在推进商用阶段，距离进入手机供应链可能还有相当距离。从已披露信息看，公司并未公布任何手机厂商的定点或设计导入进展，因此“有望拓展”目前仍是一个方向性描述，而非可验证的商业事实。

与中国移动和低轨卫星央企的绑定，是护城河也是天花板

兴证投资相关负责人在本轮融资声明中表示，创芯慧联“与中国移动和低轨卫星央企两大产业链主企业构建了‘联合研发-战略投资-市场共拓’的多层次合作”。据公司披露，其已连续两代参与央企链主卫星通信芯片研发协议签署。这种合作模式在商业航天通信领域具有特殊意义：星座运营方掌握着频率资源、轨道资源和接入协议，芯片厂商若能在星座建设早期进入联合研发体系，就有机会在协议冻结前将自身架构写入标准。

但硬币的另一面是，深度绑定链主企业也意味着创芯慧联的产品路线图在很大程度上受制于链主的星座部署节奏。中国星网GW星座目前仍处于早期组网阶段，低轨卫星互联网的商业化时间表存在不确定性。如果星座部署进度低于预期，芯片厂商的规模化出货目标将被迫顺延。从已披露信息看，创芯慧联并未公布其与链主企业之间的采购协议、订单金额或排他性安排，因此“联合研发”究竟在多大程度上转化为可确认的收入，仍然是一个待验证的假设。

“联合研发-战略投资-市场共拓”的三层合作框架，听起来完整，但每一层的实际约束条件不同。联合研发解决的是技术准入问题，战略投资解决的是资本纽带问题，市场共拓才是真正的商业兑现环节。前两层可以依靠链主企业的战略意志推进，第三层则必须面对终端客户的真实付费意愿。在电网、水利、应急等场景中，终端客户往往是央企或政府机构，其采购决策不仅取决于技术指标，还受预算周期、安全合规和既有供应商关系的影响。创芯慧联与链主企业的绑定可能帮助其进入供应商名录，但从进入名录到获得规模化订单之间，仍然隔着漫长的招标、试点和验收流程。这种合作模式的上限，取决于链主企业自身星座业务的商业化速度，而这一点并不在创芯慧联的掌控范围内。

6G预研的资金用途，暴露了短期现金流与长期叙事的张力

本轮融资的官方用途表述中，“面向6G的产品迭代与预研”与“规模化出货”并列。对于一个尚在努力把卫星直连芯片从小批量推向规模化的公司而言，将部分资金投入6G预研，表面上看是技术前瞻性的体现，但从资本效率角度看，也意味着公司需要在短期商业化压力和长期技术卡位之间做出取舍。6G标准尚未冻结，天地一体化是公认的方向之一，但距离可商用的芯片产品还有至少数年时间。

从已披露的产品线看，创芯慧联的4G物联网单芯片已经贡献了千万颗级别的累计发货量，这是公司目前最确定的现金流来源。卫星直连芯片处于小批量阶段，多模宽带SDR单芯片仍在推进商用。在这样的产品组合下，将D2轮资金的一部分投向6G预研，可以理解为公司试图在链主企业的技术路线图中保持参与资格。但这也意味着，真正支撑公司估值的卫星通信芯片业务，需要在6G到来之前完成自我造血，否则公司将长期依赖外部融资来填补研发投入与收入之间的缺口。

这种短期与长期的张力，在芯片设计行业并不陌生。每一代通信标准的演进都会淘汰一批未能跟上节奏的芯片公司，而提前布局下一代标准的研发投入又往往无法在当期产生收入。创芯慧联的选择是两条腿走路：用4G物联网芯片的成熟现金流支撑公司基本盘，用卫星直连芯片卡位商业航天通信的早期生态，再用6G预研维持与链主企业的长期技术对话。这个组合的脆弱之处在于，三条产品线的研发资源、客户支持和供应链管理需求差异巨大，一家成立仅七年的公司能否同时驾驭，仍是一个需要时间验证的问题。从本轮融资的金额看，超2亿元对于芯片设计公司而言并不算充裕，尤其是当资金需要在规模化出货、多模芯片商用推进和6G预研之间分配时，每一块的投入强度都可能被稀释。

未披露的官网、总部与创始人，让这笔交易的透明度打了折扣

一家完成D2轮融资的芯片设计公司，在公开报道中找不到官网、总部所在地和创始人姓名，这在本轮融资的信息披露中是一个显著缺口。来源材料仅确认创芯慧联成立于2019年，是国家高新技术企业、国家级专精特新“小巨人”企业。对于一家以“商业航天终端芯片企业”为定位的公司而言，这些基础信息的缺失使得外界难以对其股权结构、团队背景和经营实体进行独立核验。

从投资方构成看，地方国资基金通常会对被投企业的注册地和经营主体有明确要求，但公开材料并未说明创芯慧联的注册地是否与德阳、长沙或成都存在关联。老股东广西桂芯的加投，则暗示公司可能与广西存在某种历史渊源，但这一推断缺乏来源支持。在芯片设计行业，创始团队的技术背景和产业履历是判断公司执行力的关键变量。创芯慧联能够在卫星通信芯片领域与央企链主建立合作，说明其团队具备相当的产业资源，但创始人的缺席让外界无法评估这种资源是个人关系驱动还是组织能力驱动。

这种信息披露的不完整，可能与公司尚未进入公开资本市场有关。非上市公司的融资披露通常由投资方或财务顾问主导，信息释放的颗粒度取决于公司的资本策略。但D2轮融资意味着公司已经经历了多轮机构投资者的尽职调查，其股权结构和经营主体信息在投资圈内并非秘密，只是未向公众开放。对于潜在客户和产业链合作伙伴而言，一家芯片公司的注册地、团队背景和经营实体是评估合作风险的基础信息。创芯慧联在商业航天通信这个高度依赖信任和长期合作的领域里，选择保持低调，可能与其链主合作关系的敏感性有关，也可能只是尚未将公众信息披露作为优先事项。无论原因如何，这种透明度缺口都会让外部观察者对其商业模式的独立可验证性打上问号。

从已披露的事实看，创芯慧联处在一个关键转折点上：它已经证明了卫星直连芯片可以流片、可以小批量发货、可以进入链主企业的研发体系，但尚未证明这些能力可以转化为持续、可扩展的收入。本轮超2亿元的D2轮融资，给了公司一个将工程验证转化为商业规模的窗口期。真正的考验在于，当星座部署节奏、终端客户采购周期和地方国资的落地期待同时施加压力时，公司能否在卫星通信芯片的窄小市场里找到足够宽的出货通道。4G物联网芯片的千万颗发货量证明公司具备芯片量产和供应链管理能力，但卫星直连芯片的客户决策链、验证周期和价格敏感度与地面蜂窝市场完全不同。从“小批量发货”到“规模化出货”，中间隔着的不只是产能爬坡，还有星座覆盖密度、终端生态成熟度和行业客户付费意愿这三重外部约束。这三重约束中的任何一重没有到位，规模化出货的目标都可能停留在纸面上；而三重约束同时到位的时间点，又取决于星座运营方、终端厂商和行业客户各自独立的决策节奏。创芯慧联能做的，是在这个时间差里把芯片的工程成熟度、协议兼容性和客户支持能力打磨到可以随时放量的状态，然后等待一个不属于自己掌控的时间表。

验证边界与可复核指标

本文涉及的“首个、唯一、最大、领先”、订单、出货、性能等表述，如无另行说明，均是公司、创始人或投资方在现有公开材料中的披露口径；RecodeX未在本次采集材料中找到独立审计或第三方测试结论，因而不将其视为已经独立确认的事实。文中的产业协同、竞争位置和商业路径属于基于已披露产品与融资用途的编辑分析，不代表相关结果已经实现。

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RecodeX 极客视：创芯慧联的D2轮融资，表面上是商业航天芯片公司又拿到一笔钱，实质上是地方国资和券商系资本在赌一个尚未被验证的假设——低轨卫星物联网终端会像当年的4G模组一样，从行业应用起步走向千万级出货。但卫星直连的成本结构、覆盖逻辑和客户决策链都与地面蜂窝截然不同。在星座组网完成之前，芯片公司能做的只是把产品准备好，把链主关系维护住，然后等待一个不属于自己掌控的时间表。4G物联网芯片的千万颗发货量是过去，卫星直连芯片的小批量发货是现在，而规模化出货仍然是一个被星座部署节奏、终端生态成熟度和行业客户付费意愿共同决定的条件概率。

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