2026年3月，一枚SpaceX猎鹰9号火箭将一颗名为Gravitas的两吨重卫星送入低地球轨道。在接下来不到90天里，这颗卫星上的一台20千瓦霍尔效应推进器缓缓将它推上数千公里，进入中地球轨道。这个看似安静的动作，实际上撕开了一道口子：它意味着卫星不必再死等专用重型火箭把自己直接投送到目标轨道，而是可以靠自身动力“爬”上去。对于发射成本、星座部署节奏和卫星设计逻辑，这都是一个根本性的变量。

Gravitas背后是一家2022年才成立的公司——K2 Space。这家由一对兄弟创办、全员不到两百人的企业，在过去四年里走了一条与全行业相反的路。当大多数卫星制造商在追求小型化、轻量化和低成本时，K2 Space把赌注押在了一个更简单粗暴的物理定律上：在轨道上，功率和重量决定一切。

2026年7月30日，K2 Space宣布完成5亿美元D轮融资，估值68亿美元，由Kleiner Perkins和ICONIQ联合领投，CapitalG、Lightspeed Venture Partners、Altimeter Capital Management、Spark Capital、Sands Capital、ARK Invest以及T. Rowe Price Associates等机构参投。此轮完成后，公司累计融资额突破10亿美元，而距离2025年12月那轮2.5亿美元、30亿美元估值的C轮融资公布，仅过去了七个月。

字段 内容
公司 K2 Space
轮次 D轮
金额 5亿美元
投资方 Kleiner Perkins、ICONIQ（联合领投），CapitalG、Lightspeed Venture Partners、Altimeter Capital Management、Spark Capital、Sands Capital、ARK Invest、T. Rowe Price Associates等
总部 加利福尼亚州托伦斯市
创始人 Karan Kunjur、Neel Kunjur
官网 https://www.k2space.com/

从SpaceX出走，押注“大卫星”的逆向赌局

Karan Kunjur和Neel Kunjur兄弟都曾是SpaceX的工程师。2022年两人创立K2 Space时，卫星行业主流的叙事是“越小越好”——用立方星和微型卫星构建巨型星座，以数量换取覆盖和容量。但两兄弟的推理逻辑不同：如果SpaceX和蓝色起源正在把重型运载火箭的成本打下来，那么制约卫星能力的瓶颈就不再是发射成本，而是卫星本身的功率和体积。一旦廉价大运力成为常态，谁先拿出高功率平台，谁就掌握了轨道上的话语权。这个逻辑成立的前提是，重型火箭的发射成本下降幅度和频次提升速度，必须快于卫星小型化所带来的单星能力提升曲线。就目前猎鹰9号和未来星舰的发射日程来看，这一前提正在加速兑现，但它能否持续到K2 Space完成产能爬坡和星座交付的整个周期，仍然是一个需要时间验证的假设。

“当我和弟弟Neel四年前创办K2时，我们做了一个逆向赌注：建造更大的卫星才是探索和开发太空的未来，”Karan Kunjur在此次融资新闻稿中这样表述。这个赌注的兑现速度远快于行业预期。K2 Space目前的主力产品是Mega级卫星平台Gravitas，发电功率20千瓦，公司宣称这是同级平台功率的十倍，单颗造价约1500万美元。其180,000平方英尺的托伦斯工厂已设计具备年产100颗卫星的产能，供应链85%实现垂直整合。这个垂直整合率意味着，公司从结构件、推进系统到航电设备的大部分核心子系统都自主制造，而非依赖外部供应商，这在卫星制造领域并不常见——传统上，卫星总成商往往会将有效载荷、推进模块、电源系统等分包给专业供应商，K2 Space的路径更接近于SpaceX在运载火箭领域推行的内部制造逻辑，这种逻辑能否在卫星批产中复制同样的成本和速度优势，仍未得到充分验证。

推进器不是配件，是解锁商业模型的钥匙

Mega级平台的20千瓦霍尔效应推进器并非传统意义上的“姿控组件”，而是决定整个商业模型能否运转的核心。它能让一颗卫星在90天内从低地球轨道自主攀升至中地球轨道。对于星座运营商而言，这意味着一次发射可以在低轨部署多颗卫星，然后让它们各自“爬”到不同轨道面。K2 Space声称，这种方案能让单次发射搭载的卫星数量提升四倍，从而大幅压缩星座组网的发射次数和时间。要理解这一优势的量级，可以把传统中地球轨道部署方式作为参照：在缺乏自主轨道爬升能力的情况下，卫星必须由运载火箭直接送入目标轨道或至少送入转移轨道，这意味着每颗卫星所需的发射资源远高于低轨部署。而K2 Space的方案本质上把发射环节与轨道部署环节解耦，运营商可以先以最低成本把卫星送入低轨，再由卫星自身完成剩余的轨道攀升工作。这种解耦可能从根本上改变中地球轨道星座的经济模型，但它的实际收益取决于发射成本、推进器可靠性和轨道攀升时间三者之间的精确平衡。

这套推进系统已经完成了在轨验证。Gravitas不仅在2026年3月成功入轨，还携带了来自美国国防部和商业客户的12个有效载荷。K2 Space表示该卫星目前已在轨运行。但对于一个要在辐射更强、环境更恶劣的中地球轨道长期工作的推进系统来说，90天的上升期只是第一次考试，真正的考验在于能否在数年服役期内保持推力和可靠性。中地球轨道的高辐射环境对卫星系统的可靠性提出了远比低地球轨道更严苛的要求。K2 Space目前尚未公开推进器在MEO环境下的长期寿命数据，这意味着SES等客户所依赖的卫星服役周期假设——通常为10到15年——仍然缺乏针对该特定推进系统在目标轨道上的飞行验证。

三张订单，勾勒出两个正在汇合的需求曲线

K2 Space的订单簿清晰地显示出两条需求线正在交汇。商业侧，卫星运营商SES为其下一代中地球轨道宽带网络meoSphere订购了首批卫星——公司的官方新闻稿中提及的数字是30颗，而GeekWire的报道中引用的数字是28颗，来源材料之间存在些许出入，这一差异可能源于合同结构中对确认订单和可选订单的不同计数方式，但公司未对此做出进一步说明。meoSphere计划在2030年投入运营，卫星间将配备最高100 Gbps的光学链路，并在星上进行边缘计算和数据存储。这意味着卫星不仅要承担传统的信号中继功能，还需要具备强大的在轨数据处理能力，而这直接要求单星功率必须达到20千瓦级别。SES的采购订单是K2 Space的第一个商业生产合同，也是一个在轨运营商为高功率平台价值写下的实际背书，但需要指出的是，meoSphere网络目前仍处于建设规划的早期阶段，从首批卫星交付到网络形成实际运营能力之间还有相当长的间隔，期间的技术变更和需求调整可能影响最终采购量。

国防侧，K2 Space的合同更密集且更具结构性。公司与Anduril Industries合作，为“金色穹顶”太空拦截导弹防御计划提供卫星；在美国太空军的“受保护战术卫星通信-全球”（PTS-G）项目中，K2 Space被选为卫星平台供应商——这是公司拿下的首个五角大楼正式采购项目，意味着K2 Space不再是原型验证阶段的参与者，而是进入了国防部的正式采办序列。此前的Gravitas任务本身也获得了太空军约6000万美元的STRATFI协议资助，这是一种公私合作机制，将政府资金与私人资本混合投入，旨在加速商业技术的军事应用。2025年1月，K2 Space聘请了前美国国防部负责太空政策的助理部长John Plumb担任战略主管，国防侧的布局已超出单纯的销售行为，而更像是在搭建一套深度嵌入国家安全采购体系的制度性通道。

投资人押注的是“太空时代的电力基础设施”

Kleiner Perkins的合伙人Lucas Oliveira在此次融资声明中说：“太空中每一个重要任务最终都归结为功率和重量，K2在所有人之前意识到了这一点。Karan、Neel和团队花了四年时间解决更大、更强大平台的工程挑战，在轨道上证明了它，现在正在赢得重大商业和国家安全项目。”这段话暗示了投资人将K2 Space视为轨道能力的基础设施层——不是去竞争某个特定的应用市场，而是成为承载各类任务载荷的通用平台。ICONIQ的普通合伙人Tengbo Li则将重点放在了垂直整合上：“K2可以在轨交付高功率、大质量卫星并且具备量产能力，因为他们85%以上的平台都是自主建造的。这种垂直整合可能让公司从一颗卫星走向几十颗、几百颗。”Li的表述暗含了一条规模效应曲线：当卫星平台的绝大部分子系统都实现自主制造时，成本下降速度和交付可靠性可能与外部采购模式形成结构性差异，但这同样意味着公司必须独自承担所有工艺成熟度爬坡的成本和风险。

值得关注的是CapitalG的参投。这家Alphabet旗下的成长基金通常关注企业基础设施、安全与数据等领域，如今出现在一家卫星平台公司的股东名单上，与一个更大的命题有关：轨道上的AI计算。K2 Space已经公布了100千瓦Giga级卫星的路线图，计划在2028年下半年推出，目标应用场景明确指向轨道上的大规模计算和跨轨道网络。虽然K2 Space本身不对“数据中心在轨部署”发表具体商业计划，但Giga平台100千瓦的供电能力在物理上使它成为轨道AI计算天然的基础设施候选者——100千瓦的供电能力理论上足以支撑一个小型轨道计算集群。但这仍然是一个需要大量技术验证的假设。20千瓦到100千瓦不是简单的等比例放大，散热、电力管理、推进功率和结构承载都面临技术挑战。更关键的是，还没有商业客户为轨道AI计算签署过实质性合同，这条需求曲线目前仍停留在推演阶段。

K2 Space不是没有对手，只是对手换了一批

PTS-G项目清晰地揭示了K2 Space面临的竞争格局。在这个太空军下一代受保护通信卫星项目中，K2 Space和Rocket Lab同时被选为卫星平台供应商：Rocket Lab将为Viasat的竞争方案提供卫星平台。这意味着K2 Space的对手不再是波音、诺斯罗普·格鲁曼这类拥有数十年军事卫星研制经验的主承包商，而是同样具备商业制造能力和成本结构的“新航天”企业。两家公司在PTS-G项目上的正面交锋，实际上反映了国防部采购逻辑的根本转向：从定制化的、高成本的“一星一价”模式，向基于商业平台的、可批量生产的“按件计价”模式过渡。在这个新规则下，K2 Space的大功率差异化定位确实为其提供了一个独特的切入点，但这个窗口能持续多久取决于两个变量：一是现有卫星制造商是否会快速跟进大功率平台设计，二是K2 Space能否在SES等早期客户的项目中按计划交付。

目前公司已签署的商业和政府合同总额超过10亿美元，未来两年计划制造11颗卫星，客户星座的批量部署计划定在2028年开始。从11颗到100颗的产能爬坡虽然工厂已具备硬件条件，但供应链调度、质量控制与测试流程的一致性，在航天制造领域几乎总是比预期更耗时。每一颗卫星的热真空测试、振动测试和系统集成检验都无法像消费电子那样通过自动化大幅压缩周期，这意味着产能曲线的实际斜率仍有待观察。

68亿美元估值背后的产能赌注与待填的技术坑

七个月内从30亿美元跳到68亿美元，这轮定价隐含的假设是：K2 Space不仅将赢得更多合同，而且能按照工业化的节奏交付。D轮融资的核心用途明确指向四个方向：将生产规模扩大至年产100颗卫星的满产状态，扩建工厂并扩充团队，开发并推出100千瓦Giga级卫星，以及在客户要求的时限内完成星座订单。这四个方向各自对应着截然不同的风险：产能爬坡对应的是制造系统成熟度风险，团队扩充对应的是组织管理和人才密度风险，Giga级卫星开发对应的是技术实现风险，客户订单按时交付对应的是项目管理和系统集成风险。当这些风险被压缩在24到48个月的时间窗口内同时解决时，相互之间的耦合并发效应可能被放大。

公司下阶段的硬件里程碑是Trinity任务，计划2027年第二季度用一枚猎鹰9号向低地球轨道、中地球轨道和地球同步转移轨道同时发射三颗卫星。这将是对多轨道能力的首次综合验证，也是对同一批次卫星在不同辐射环境、不同轨道动力学条件下的表现进行对比观察的难得机会。在此之前，SES的探路者任务也将开始搭载K2平台飞行，提前为meoSphere网络积累在轨数据。

但有一些根本性的技术风险尚未被消除。公司需要应对的挑战包括：在MEO高辐射环境中证明电推进系统的可靠性，以及在期限内完成大批量订单的生产。前一个风险涉及推进器在真实服役环境中的退化速率，这在中地球轨道的高辐射条件下尤为关键——高能粒子可能导致推进器电极侵蚀、绝缘材料老化和电子控制单元的单粒子翻转，而这些退化机制的长期演进数据，在航天领域通常需要数年才能积累充分的飞行时间统计。后一个风险则考验的是K2 Space的制造体系——85%的垂直整合率固然有利于控制供应链质量和成本，避免了外部供应商的交付延迟和质量波动，但也意味着产能扩张必须完全依赖内部投入，无法通过并行采购多个子系统来迅速提升交付速度。

K2 Space的故事本质上是一场关于功率密度和供应链控制力的实验。然而，航天制造的复杂度和批产节奏与运载火箭并不完全可比。运载火箭的飞行时间以分钟计、生产节奏相对线性，而卫星一旦入轨就需要在极端环境下连续工作数年甚至十数年，其制造工艺验证和质量保证体系的建立需要一个更为漫长的学习曲线。目前K2 Space拥有超过150名员工，在托伦斯工厂之外还在西雅图设立了工程中心，专注于飞行软件、自主控制和底层系统工程。西雅图地区的航天人才生态——包括SpaceX的星链团队和亚马逊的Kuiper项目——为工程中心的组建提供了人才储备，但这同时也意味着公司在人才竞争上面临着来自这些财力雄厚的同行的直接压力。

RecodeX 极客视：K2 Space这轮5亿美元融资最值得被记录的，不是68亿美元的估值数字，而是它宣告了一种新范式的加速到来：卫星竞争正从“如何在最小体积里塞入最多功能”转向“谁能率先稳定交付最大功率的轨道平台”。当重型运载火箭的运力不再稀缺，功率变成了轨道经济的硬通货。但轨道上的物理定律不会因为资本投票就提前放行——霍尔推进器在MEO辐射环境下的长期可靠性、从11颗到100颗的产能爬坡曲线、以及100千瓦平台至今没有商业客户买单的现实，这三件事需要在接下来24到48个月内逐一被飞行数据和交付记录验证。K2 Space已经拿到了足够大的赌注，现在轮到它证明大卫星不是一场昂贵的物理习题。