独角兽已经灭绝，独角兽万岁！

尽管最近有几家知名独角兽公司倒闭，但关于独角兽大规模灭绝的报道可能被夸大了。但这群独角兽肯定需要迅速变得更强壮，以确保生存。

2023年对初创企业的关闭来说可以说是一个十分艰难的一年并不是什么秘密。据《纽约时报》报道，今年已有3200家美国私人风险投资支持的公司关门大吉。根据Carta的数据显示，与去年相比，初创企业的关闭数量增加了约50%，与2019年相比增加了约300%。摩根士丹利报告称，2023年第三季度初创企业的关闭数量是典型水平的4倍，这标志着这些关闭案例积累的速度是历史上最快的。

在孤立地看，这些数据在创业界可能并不令人震惊，因为存活率已经预计很低；而且许多人在这个行业内一直在预言私人市场过度狂热时代之后将会出现大量关闭的清算。有些人甚至已经预言即将到来的“创业公司大灭绝事件”。

然而，一些额外的背景信息让当前的创业公司倒闭潮与往年截然不同。据《纽约时报》报道，今年关闭的公司已经筹集了高达272亿美元的风险投资。Carta估计，至少筹集了1千万美元资金的初创公司的关闭数量自去年以来增加了惊人的2.38倍（见下图）。这一趋势引起了人们的关注，因为人们可能会合理地假设，拥有多轮资本支持的后期企业与尚未筹集大量资金的早期企业相比，后者的生存机会更高。

特别是，像Convoy（筹集了9亿美元）、Olive AI（筹集了8.52亿美元）和Veev（筹集了6.47亿美元）这样的独角兽最近几周的高调关闭给生态系统带来了冲击，因为很少见到这些“神话般”的生物以如此惊人的数量破产。人们本来期望这些独角兽在被投资者评估为10亿美元以上的估值之前已经实现了产品市场契合，或者从商业角度来看已经足够成熟，可以过渡到默认的存活模式。纽约时报在2019年撰文表达了这种情绪，当时它对前独角兽Evernote进行了描述。

对于新兴公司来说，获得足够的投资者资金成为这些神奇的有蹄动物之一本应该向客户、员工和世界展示他们是一定会成功的——他们太特别、太大、太有价值了，不可能失败。

然而，最近一连串的独角兽墓地案例研究，以及一些曾经成为独角兽的公司破产或关闭的情况（比如WeWork作为一家私人公司筹集了超过110亿美元，以及SmileDirectClub作为一家私人公司筹集了超过4.3亿美元），都给我们敲响了警钟，告诉我们没有哪家初创公司，无论处于什么阶段或筹集了多少资金，都能免受这种不幸命运的影响。

因此，我们最近看到了许多独角兽的失败案例，并且预计还会有更多的发生；但在另一方面，关于独角兽的出生率又发生了什么呢？
在2021年的狂热高峰期，新的独角兽以前所未有的速度诞生，平均每个工作日约有2个新的独角兽诞生。2021年也是群体的一个显著年份，因为在2021年诞生的新独角兽数量超过了2021年之前所有活跃独角兽的总和。独角兽诞生的速度如此之快，以至于我每周都要在团队内部发布“独角兽公告”，只是为了跟踪这些消息。

毫不奇怪，在2022年初退出零利率环境后，独角兽的诞生迅速出现了一个拐点，因为风险投资市场迅速做出了反应，减少了新独角兽的数量和规模：

如果出生率下降，死亡率上升，这是否意味着整个群体正走向迅速灭绝？

嗯，不尽然。正如马克·吐温曾经说过的，“有关我的死亡的报道大大夸张了”。类似地，根据当前数据，独角兽群体将坚称有关它们即将灭绝的传闻严重夸大了。根据2022年初市场变化后，摩根士丹利发现，独角兽的新增数量仍然比减少数量多了近4倍。

在方程的加法一侧，毫不奇怪的是，当前的人工智能革命推动了一种新型独角兽的爆发：人工智能独角兽（见下图）。Crunchbase报告称，今年加入独角兽群的新独角兽中，五分之一是人工智能公司。CB Insights在今年早些时候报告称，观察到这一趋势的早期信号，“生成式人工智能正在像2021年一样大量涌现独角兽”。

我之前也写过，最受重视的GenAI独角兽公司是基础模型公司，而且这个群体今年获得了大部分风投资金（见下文）。作为这一趋势可能不会很快消退的迹象，巴黎初创公司Mistral AI最近宣布完成了3.85亿欧元的A轮融资，使该公司在成立不到七个月的时间内成为独角兽公司。他们被称为欧洲OpenAI的竞争对手。

在减员方面，独角兽有多种方式离开群体，比如通过IPO或M&A毕业，或者通过贬值或关闭而掉出10亿美元估值俱乐部。目前，大约一半的美国独角兽只剩下2年或更少的现金储备，所以在这一决定性时刻到来之前，我们还没有看到独角兽减员的全部影响。

达尔文主义原则比以往任何时候都更加适用。

虽然自艾琳·李首次创造了“独角兽”这个词已经过去了十年，但我同意她最近在一次采访中的观点，即独角兽的传奇远未结束，特别是由于人工智能的崛起导致了兽群的复苏。然而，这个兽群需要迅速做好准备。目前情况下，中位数的独角兽基本面并不乐观（见下图），特别是如果其中许多公司在短期内耗尽了有限的现金储备。即使那些幸存下来的独角兽，未来也可能不乐观，投资者们警告称“僵尸企业”的出现，这些独角兽可以实现盈亏平衡，但由于无法增长，它们陷入僵尸模式，并将在这条道路上挣扎多年。

加入独角兽俱乐部无疑是一个值得庆祝的成就，因为这对于任何初创企业来说都是一个重要的里程碑。然而，独角兽的称号最终是根植于估值而非核心业务基本面。这就是为什么我和Bessemer的队友们认为，重要的是要增加其他里程碑，比如半人马状态（达到1亿美元的年度营收）这些里程碑更关注企业的健康状况。在一个只有最适者能生存的环境中（而不是那些筹集了最多资金或估值最高的企业），也许对初创企业来说，围绕着基本面而非虚荣指标的北极星更有用。