非共识已死，非共识万岁

本文信息来源：newinternet

每个周末，风投群聊里总会冒出新的”英雄推文”引发热议。

上周末显然新闻匮乏，因为我最初读到的一条相当常规的观点，最终却霸占了我的时间线。

这条推文来自 Martin Casado，安德森·霍洛维茨基金合伙人，掌管着他们 12.5 亿美元的基础设施投资业务：

早期阶段认为非共识投资能获得超额回报的想法其实相当危险。后续资本往往会越来越向共识靠拢。

不知为何，这个概念触动了一批投资者的神经。

我们正身处这样一个时代——人工智能、机器人、加密货币、生物科技、国防科技、自主系统、制造业等”共识性赛道”已庞大到足以承载整代初创企业。你无需另辟新径就能创造巨大收益。

过去并非如此。数十年来，风投们总是坐等单一平台更迭（个人电脑、互联网、移动端）。而现在？我们同时经历着五六场变革。

2014 年我开始天使投资时， 风险投资还显得可预测。

移动互联网爆发式增长，按需服务应用疯狂融资（通常伴随着糟糕的单位经济效益），云计算也开始呈现复合增长态势。那是个学习行业门道、见证赛道快速拥挤的黄金时代。

从马丁的推文及回复来看，他更核心的观点是：如今真正称得上”非共识”的领域已寥寥无几。我们这个行业已经成熟了。

有些投资人更擅长项目发掘、判断和争夺。但这并不代表他们”非共识”，只说明他们很优秀。

当然，你仍能在共识赛道中找到非共识的公司。但某种程度上，自称”非共识投资者”不过是为这份工作镀金罢了。

以美国活力为例，这个由 A16Z 几年前提出的风投类别，如今已自成产业。

帕兰提尔（2003年）
真正的逆势而行。当时没有其他公司在开发中央情报局的前沿部署软件。帕兰提尔是独一无二的公司，可能只有亚历克斯·卡普、乔·朗斯代尔和彼得·蒂尔才能创建。二十年后，它以3700亿美元的市值比以往任何时候都更具现实意义。

安杜里尔（2017年）
同样标新立异，但原因各异。在硅谷对特朗普的厌恶达到顶峰时，支持自主防御系统曾是职业风险。埃拉德·吉尔曾表示，在他对安杜里尔公司的投资公开后，甚至收到了朋友们愤怒的邮件。如今安杜里尔已成为估值百亿的超级独角兽。而仅仅八年前，这还是个避之不及的领域。

2025
时间快进到现在，”美国活力”已成为成熟的投资类别。数百家初创企业和数十支基金正竞逐国防、航空航天和制造业。我居住的地方距离埃尔塞贡多仅15分钟车程——那里已著名地聚集了大量此类企业。

如今的国防领域投资者已不再特立独行。这恰恰成了最具共识性的投资类别之一。

这重要吗？其实不然。有些公司会成功，大多数则不会。这就是风险投资的本质。

如今，成为非共识者意味着穿透噪音、屏蔽风投群聊中的闲言碎语，并支持那些仍显得过于古怪或冒险的初创公司——即便它们所在的赛道已显得拥挤不堪。

换言之：在共识中做一名非共识投资者。

加密货币就是绝佳例证。这个2.5万亿美元的市场已运行十五年，比特币和以太坊每年结算数万亿美元。无论以何种标准衡量，它都已形成共识，却仍被广泛误解。

大量风投机构（尤其硅谷地区）在 2022 年 FTX 暴雷事件三年后，依然无法摆脱其阴影。

与此同时，Stripe 正将其发展路线押注在稳定币上，甚至专门打造了一条专注于支付的第一层区块链。而如今市值 950 亿美元的 Robinhood，本质上就是一家披着马甲的加密货币公司。

吊诡之处在于，对于关注者而言加密货币如今作为资产类别已形成共识 ，但真正的机遇在于对其发展时机和路径保持非共识判断，同时下注那些大多数投资委员会因行动迟缓或畏惧风险而不敢支持的领域。

当硅谷仍在 FTX 事件中集体疗伤时，彼得·蒂尔正大举增持以太坊。

马丁的观察之所以引发共鸣，是因为它揭示了某种结构性矛盾：

“后续投资往往越来越趋向于共识一致。”

成长型投资者并非缺乏想象力，他们只是更擅长高效地发现异军突起者，并且手握巨额资金待配置。诚然，这让风投显得少了些浪漫色彩。但当你管理着上千亿资金时，浪漫本就不该是首要考量。

更重要的是，最优秀的公司比以往任何时候都更早被发掘。投资人们撒下2.5万美元的支票，向他们的多阶段投资领主汇报，而任何信息优势都会在创始人更新后的几分钟内消失殆尽。

细分领域正以闪电般的速度成为共识。AI 法律、AI 医疗、AI 客服——硅谷已无多少秘密可言。

如今的风投圈喧嚣至极。若你正践行非共识策略且行之有效，这份胜利当之无愧。但多数风投机构并非彼得·蒂尔。

上周我偶然发现一个讨论串，回顾了 61 款（！）AI 编程助手 ，随即转发给了 Chapter One 的团队成员们。

我们早就知道这个赛道已经人满为患，但看到几十家获得风投的初创公司排着队展示产品截图时，还是觉得荒谬至极。

“我试遍了 61 款 AI 编程助手和 IDE：Emergent、CodeRabbit、Cursor、Copilot、Replit、Devin、Github Spark、Figma Make 等等。”

作者在标题里加了这个表情符号：

精准。这就是当下种子轮投资人的真实感受。

读了那条讨论大约两分钟后，我真想跳进太平洋来个冷水浴清醒一下（不过话说回来，现在连泡冷水浴都算随大流了吗？）

真正不随波逐流的投资者，我用一两只手就能数完。不是因为其他人不够聪明（其实很多人简直聪明得要命），而是因为风投行业如今已高度网络化、高度高效且高度内卷。

超额收益机会依然存在。但它并非来自角色扮演式的逆向投资，而是源于对自己信念的坚守，以及比他人更快的行动力。

这源于参加了无数场感觉像是浪费时间的会议。源于经历了那些让你怀疑自己是否擅长此事的枯燥时期。

直到某天，你遇见一位真正非凡的创业者。此刻，行动速度必须快过那些等待周一合伙人会议的基金。在市场尚未察觉时果断决策、全力投入，赢得投资先机。

而如果你不这样做，它很快就会流行起来。

在极少数情况下，你会支持那些开创了如此宏大领域的创始人，以至于这些领域只有在事后回顾时才显得对沙山路（风投聚集地）而言显而易见。但这通常与”共识”或”非共识”无关，而是努力、技能和运气混杂的结果。

2025年的风险投资界高度网络化且极度高效。侦察员实时推特发布交易动态。风投机构向有限合伙人推销”独家渠道”。人人都标榜自己是逆向投资者。

喧嚣背后，真相是非共识投资比以往任何时候都更难。但这也是最令人兴奋的投资时代。

曾几何时，我们都在坐等下一个平台变革。而当下正在诞生的卓越企业数量令人震撼。

无论如何，我该停笔回去工作了。又一份法律 AI 方案刚发到我邮箱。