RecodeX 重构消息，银河证券研报指出，美联储于9月16日加息25个基点至3.75%—4.00%，为2023年7月以来首次加息，无风险利率中枢系统性上移。研报认为，贴现率抬升首先压缩市盈率，尤其是依赖远期现金流的高估值成长股；但AI产业景气仍高涨，定价逻辑已从“远期愿景”切换到“当期兑现”。加息落地后首个交易日，存储、CPU、代工、光互联等算力产业链环节普遍占优，当期盈利强劲、投资回报周期短使其对利率上行具备钝感。研报称，有当期现金流与业绩验证的算力硬件受益于利空出尽，缺乏盈利支撑的标的则被持续挤出，AI行业步入理性验证阶段。