RecodeX 重构消息，9月24日，上海半夏投资创始人李蓓在腾讯财经专访中提示AI泡沫风险。她判断，海外AI资本开支虽仍在增长，但季度环比增速可能在明年年中见顶。

李蓓指出，此前云厂商上调投资建立在AI模型收入高速线性增长的假设上，但二季度ARR增长已显著放缓。若ARR上不去，投资水平将不可持续，资本开支很可能在2027年见顶，即便2027年不见顶，2028年也会见顶。

她认为AI的“第二波下跌”要等资本开支真正见顶、利润预期开始下滑时才会出现，时间点可能在明年年中。