RecodeX 重构消息，布鲁金斯学会最新研究显示，2025年至2032年美国AI数据中心建设投资总额预计达10.3万亿美元，年均投资约占美国GDP的3.63%，约为19世纪铁路建设高峰期的1.6倍、互联网及光纤建设热潮的3倍以上。

哥伦比亚大学商学院教授Stijn Van Nieuwerburgh指出，Meta、Microsoft等科技巨头资本开支已超过经营活动现金流，越来越多项目转向租赁、合资企业、特殊目的载体及私人信贷融资，部分债务未直接体现在科技公司资产负债表中。以Meta的Hyperion数据中心项目为例，约300亿美元项目资产对应270亿美元债务，项目层面债务与资产比率达90%。他估计相关融资结构已发行约1.4万亿美元债务，其中约7000亿至8000亿美元由银行持有。

他警告，若AI需求、收入或项目进度不及预期，高杠杆项目可能面临股权价值归零甚至债权受损，并通过银行、保险公司及私人信贷机构向金融体系传导，但强调目前尚不能据此认定AI已形成泡沫。他建议加强表外债务及或有负债披露，监管重点应是识别风险集中，而非阻止AI投资。