RecodeX 重构消息，9月29日，AI基础设施服务商九章云极向港交所递交招股书，冲刺“智算新云第一股”。此前，AI推理服务商硅基流动已于6月底递表港交所；无问芯穹10月初被曝已秘密提交上市申请，并于10月12日宣布完成23亿元C轮融资，累计融资达43亿元。

三家公司业务各有侧重，但都押注Token（词元）生意。国家数据局数据显示，我国日均Token调用量从2024年初约1000亿增长至2026年3月的140万亿以上。不过Token价格竞争加剧，九章云极2025年收入10.98亿元，超九成来自智算基础设施解决方案；硅基流动2025年收入增长超6倍，毛利率却跌至-24%。