RecodeX 重构消息，摩根士丹利将美国AI基础设施建设面临的核心风险归纳为“人、电力与政治”，认为这三重因素可能共同冲击规模高达1.6万亿美元的AI基建投资计划。

电力是最直接的约束。大摩模型显示，即使计入核能、燃气轮机和燃料电池等供电方案，美国到2028年仍可能面临32吉瓦的净电力缺口，到2029年缺口或扩大至约72吉瓦。电力交付延迟可能导致云厂商采购的GPU无法及时投入使用，形成设备囤积和库存积压。

政治层面，数据中心选址、并网申请、电价机制和税收优惠主要受州及地方政府影响，取消相关税收优惠已成为跨党派议题。供需方面，大摩警告一旦供应追上需求或需求增速放缓，芯片及内存等上游产品可能量价齐跌。该行仍维持对AI基建的建设性判断，认为电力短缺更可能造成项目延迟而非需求消失。