RecodeX 重构消息，摩根士丹利研报指出，若民主党在2026年美国中期选举中拿下国会两院，并在数据中心密集的德州、俄亥俄州赢得州长席位，新州长推出的暂停新数据中心审批、要求项目全额承担资源成本等政策，叠加当地电力并网瓶颈，将使约5GW原计划2028年投用的数据中心容量推迟至2029年，占美国当年新增容量20%、全球新增10%。

研报测算，2028年美国数据中心新增容量将同比下降4%，全球新增容量同比增长9%，2029年两者分别反弹38%和20%，从而形成2028年AI上游供应链的空档期，可能带来定价权削弱、库存积累等问题。云半导体供应商及旧内存板块相关标的目标价或评级被大幅下调，但降级核心是周期拐点管理而非盈利崩塌。

头部云厂商整体资本开支计划维持不变，仅建设节奏错位，部分项目可能转移至政策更友好的其他州，另有20GW潜在溢出需求流向亚非欧地区。