RecodeX 重构消息，天风证券研报指出，综合基本面、通胀、货币政策与海外因素四个维度，当前债市多空力量对比呈现“短期扰动因素增加、中期看多逻辑未变”的特征。研报认为，“弱现实”基本面未发生实质性扭转，通胀回升主要由外部因素驱动，货币政策基调维持适度宽松，因此债市中期看多逻辑未变；但短期受资金面精细化调控与交易拥挤度抬升影响，走势更偏震荡，同时需关注油价、美联储、汇率及全球流动性变化。