RecodeX 重构消息，摩根大通策略师Jay Barry、Pankaj Vohra、Amanda Berke与Molly Herckis在报告中指出，美国短期国债需求降温，推动其相对利率互换近期走弱，且这一局面难以快速逆转。

报告称，近两个月货币基金规模增长停滞，加权平均期限进一步缩短，预计2026年整体规模增幅低于前两年。截至8月的四个月内，外国官方机构短期美债持仓减少1450亿美元，持有占比降至2024年5月以来最低；稳定币管理规模过去一年同样停滞。

策略师预计，明年货币基金规模增长乏力，稳定币规模扩张有赖加密市场回暖，短期国债价格明年难以明显走强。