RecodeX 重构消息，摩根大通策略师Jay Barry和Pankaj Vohra在报告中预计，美国短期国债发行量将继续增长，2027年私人持有的发行量将再增加9910亿美元，核心问题在于需求能否跟上供给，并称已看到一些逆风因素。

策略师认为，除非出现类似2020年新冠疫情冲击或2023年区域性银行压力那样的重大市场紊乱，货币市场基金管理资产增速将与2024年或2025年的大规模流入时期相近。外国官方投资者仍有空间回归更稳定的短期国债购买趋势，近期减持更多是战术性调整而非结构性变化；但稳定币不具备类似逻辑，除非加密市场反弹或监管进一步明朗。