RecodeX 重构消息，彭博观点专栏作者Jonathan Levin指出，随着美联储重启加息，美国国债市场正从此前对财政赤字和长期债务供应的担忧，转向交易更长时间维持高利率的预期。自美联储主席沃什8月底在杰克逊霍尔发表鹰派讲话以来，美国2年期和5年期通胀保值国债实际收益率分别上升约57个和64个基点。

9月以来，美国2年期国债收益率累计上涨约55个基点，10年期与2年期国债收益率利差一度收窄至约17个基点，为2025年初以来最低水平。市场目前预计美联储10月再次加息的概率约为三分之二，并已计入未来一年至少相当于三次25个基点加息的幅度。

美联储持续加息也使美国财政部长贝森特的债务管理面临新的压力。财政部此前较多依赖短期国库券融资，并扩大长期国债回购规模。Levin认为，若美联储持续加息，短期债务频繁滚动将推高政府利息支出，财政部面临延长债务期限与继续依赖短期融资之间的取舍，下一轮季度再融资安排将于11月4日公布。