RecodeX 重构消息，中信证券研报指出，霍尔木兹海峡石油出口已恢复至战前水平，货盘大量增长叠加可用船舶清单有限，推动VLCC运价持续上行，并开始外溢至Suezmax。沙特扩大贴水持续刺激货盘，STS转运成为当前主要交货方式，非传统装卸作业与穿梭油轮运力限制持续损耗VLCC有效运力，难以匹配增长的货盘；近期船舶袭击频率提升、受损船只维修困难，进一步削弱有效运力，VLCC运价或进一步上行。研报认为，裂解价差有望维持高位，炼厂采购意愿充足，能源供应逐步转向稳定优先，季节性刚性需求叠加贸易流向转变带来的航距增长，成品油运输有望迎来拐点，2026年第四季度油轮龙头估值和利润有望创历史新高。