RecodeX 重构消息，中信建投发布研报，中期看好化肥行业景气修复与供给格局优化。其判断2026年9月形成的超强厄尔尼诺事件可能持续至2027年2月，粮价上行有望带动种植收益回暖并支撑化肥需求。

分品种看，氮肥需求稳步增长而供给增速回落，新增产能集中于具备成本竞争力的龙头，价格中枢有望上行；磷肥成本修复进行中，单位盈利预计边际改善，拥有磷矿资源的一体化企业优势凸显；钾肥全球寡头垄断下2027年供需预计维持紧平衡；复合肥竞争重心转向产品结构升级，具备品牌、渠道与产品创新能力的龙头有望持续扩张份额。