RecodeX 重构消息，国泰海通发布研报指出，2020年以来，马拉松原油、瓦莱罗、Phillips 66、PBF能源、HF Sinclair五家美股头部独立炼化企业股价开启长达六年的景气周期，其本质是全球炼能结构性短缺，而非短周期反弹。

研报称，中国炼能2024年已超越美国居全球第一，但参照美国炼化行业经历40年高速发展后进入调整期的路径，中国炼化正站在产能周期拐点，并推荐有望对标美股炼化发展路径的国内炼化龙头。