RecodeX 重构消息，比特币目前夹在中位数已实现价格（约6.3万美元）与短期持有者成本基础（约6.87万美元）之间，现货成交量创2019年以来新低，市场极度平静。尽管7月核心通胀回落至2.5%、股市创新高，比特币反应平淡，需求明显缺位。卖方压力减弱，盈利供给接近熊市底部区域，卖方疲惫指标触及周期低点，调整后SOPR多次在盈亏平衡线附近被拒绝。买方持续缺席，ETF净流入极小，币仍流入交易所；衍生品杠杆已提前做多，未平仓合约偏高，订单簿买盘变薄。Glassnode认为，关键位在上方6.87万美元和下方约5.85万美元，有效站上前者需成交量与ETF流入配合，失守后者或加速下跌。整体处于晚期熊市压缩阶段，真正需求信号未现。