RecodeX 重构消息，2025年买入的比特币筹码当前约剩余477万枚，较去年12月峰值下降41.5%。该群体被视为当前市场规模最大的潜在供应端，筹码减少反映持有人割肉卖出。2024年、2023年和2022年形成的比特币筹码已基本完成高位套牢盘释放。参考历史周期，2025年高位筹码降幅可能在50%-60%区间，目前41.5%的降幅仍有释放空间，但该判断未考虑现货ETF和微策略公司等机构买入的比特币。