RecodeX 重构消息，Glassnode发布报告指出，比特币链上结构仍处于「投降阶段」，短期持有者成本基础已降至约6.85万美元，低于约7.58万美元的真实市场均值。本轮相对未实现亏损最高约25%，明显低于此前周期投降阶段超60%的水平，显示亏损程度较浅但分布更分散，可能需要更长时间完成出清。

报告称，已实现盈亏比的90日均线为0.75，历史上卖方衰竭前该指标通常跌至0.5以下，真正的卖方衰竭尚未出现。在该指标重新突破2之前，任何价格反弹都应视为局部反弹而非趋势根本转变。此外，30日永续合约市场方向性溢价已明显反弹并重回正值，显示杠杆交易者风险偏好改善，但Coinbase Premium Index仍持续为负，美国现货市场需求尚未有意义的回归。