RecodeX 重构消息，投行瑞穗认为，本轮加密市场反弹的质量可能好于以往。分析师Dan Dolev称，当前上涨并非主要由高杠杆推动，币本位未平仓合约在初轮反弹后回落至一个月低位，资金结构更接近现货和ETF驱动。现货比特币ETF资金流入突出，过去一周净流入约19亿美元，创2025年10月以来最强一周。瑞穗认为，若反弹延续，Robinhood、eToro和BitGo等平台型公司将最受益，因交易量回升将改善经纪、托管和机构服务收入。但市场仍受美债收益率、美元走势和风险偏好影响，若Jackson Hole释放偏鹰信号或美股AI链条回调，加密资产短线仍可能承压。