RecodeX 重构消息，Strategy（原MicroStrategy）已将净杠杆降至接近零，累计获得69亿美元美元流动性。现金储备可覆盖四年优先股（STRC）股息义务，STRC自6月低点已回升35%，资本结构趋于稳定。分析认为，去风险化对BTC影响双刃：近零杠杆消除6月下跌期间困扰MSTR的强制平仓尾部风险，结构上偏多；但69亿美元现金未投入BTC，意味着最激进的机构买家暂停增持，且四年股息跑道表明大部分储备用于STRC义务而非BTC积累。MSTR已从BTC最大需求引擎转为中性持有者。