RecodeX 重构消息，数字资产分析师Murphy于9月18日在X平台发文指出，美国与日本近期加息虽重新引发比特币前景争论，但仅凭加息不足以判定比特币进入熊市。他表示，真正关键的两个变量是货币紧缩的节奏与比特币自身的市场结构。

Murphy以2022年和2023年为例：2022年美联储累计加息425个基点，其中6月至11月连续四次加息75个基点，比特币从首次加息时的约4.1万美元跌至年内低点1.58万美元；2023年则四次各加息25个基点，比特币从年初约1.65万美元升至年底约4.2万美元。2015年12月至2017年12月间五次各加息25个基点，比特币从约454美元涨至16515美元。

他认为当前比特币持仓结构与2023年初更为接近，后续关键在于加息的频率与幅度。若每次加息约25个基点且新一轮加息周期预期未能形成，比特币不太可能重回熊市，但当前上行周期的节奏可能放缓。