RecodeX 重构消息，德意志银行在最新报告中指出，美元走势与美国股市情绪的联系日益紧密，其传统避险货币角色正在弱化。该行全球外汇研究主管George Saravelos等策略师表示，若海外投资者为降低汇率风险而加大对美元资产的对冲力度，美元可能面临下行压力。

历史上美股下跌时美元往往走强，海外投资者可通过美元升值部分抵消股票损失，因而无需单独对冲汇率风险。但随着美元与股市的负相关性减弱，这一动机正在消退。德银对12个以上国家的养老金和寿险公司进行了美元资产对冲情况调查，发现瑞典、瑞士和欧元区仍维持较高的美元敞口，而智利、加拿大和英国已大幅调整对冲策略。

德银同时指出，较高的对冲成本和较低的外汇市场波动率可能限制美元的下行压力，因为投资者降低汇率风险需承担额外成本，短期内大幅提高对冲的动力有限。但随着美元日益依赖流入美股的海外资金，海外投资者更广泛的对冲可能成为美元长期走弱的因素。