RecodeX 重构消息，中信证券研报指出，美国取消小包关税豁免已成定局，欧盟将从2026年7月起取消150欧元以下小包关税豁免，并明确非欧盟平台作为进口商承担合规责任。行业正加速从小包直邮转向半托管、POP及海外仓履约模式，进入门槛上升，市场集中度有望向头部玩家提升，但短期面临合规整改阵痛。

需求端，Euromonitor数据显示，2025年全球零售电商规模约4.66万亿美元，同比增长10.4%，美欧等主要出口目的地维持中高个位数增速，新兴区域增速更快。研报预计，随着履约模式趋于稳定，平台玩家有望在2026年低基数上于2027年实现修复。