中信建投：2026下半年到2027年铝箔行业供需仍将持续改善：中信建投研报表示，铝箔环节作为锂电材料中小而美的赛道，一方面行业竞争格局集中，龙头市占率38%左右，另一方面今年以来铝箔对客户的涨价落地覆盖度高，加工费的累计涨幅达到1000-1500元/吨，且我们测算2026下半年到2027年铝箔行业供需仍将持续改善，为后续的涨价奠定基础。钠电材料体系中，铝箔用量翻倍确定性受益。区别于钠电正极、负极、电解液等，材料体系变革较大，且个别还存在技术路线的不确定性，而钠电铝箔：①技术路线和生产体系和锂电铝箔差别不大，仅需在原有产线后加一道表面梳理工序；②单位用量翻倍，预计钠离子电池单GWh铝箔用量在800-1000吨，是锂电池的2倍以上。投资建议整体来看，当前锂电中游材料中铝箔环节具备以下逻辑：①竞争格局高度集中；②涨价覆盖度较高，累计涨幅达到1000-1500元/吨，有望在上半年业绩中看到明显改善；③2026下半年到2027年铝箔行业扩产相对克制，行业供需将持续改善，为未来进一步涨价奠定基础；④钠离子电池进入从1到10的阶段，铝箔技术路线确定、单位用量翻倍，将充分受益。
