RecodeX 重构消息，“AI吞噬软件”叙事正在被证伪：龙头厂商收入与在手订单保持稳健增长，基本面未出现结构性失速。模型厂商通过嵌入CRM、ERP、ITSM和HCM等既有工作流推进企业级落地，传统软件厂商的数据、行业知识及客户服务能力仍是核心壁垒。短期看，模型同质化提升、软件企业AI收入占比提升有望推动板块估值向上修复；中期能否反转取决于AI产品是否带动整体营收增速回升，未来1—2个季度是关键窗口。