RecodeX 重构消息，中金公司研报预计，2026年跨境电商行业景气度将回升，头部卖家有望迎来经营反转。2020-2023年，疫情推动海外电商渗透率提升，叠加欧美消费补贴和国内平台出海，卖家大量涌入，竞争加剧；2024年起，中美贸易摩擦制约海外拓展，平台规则收紧、流量扶持退坡，跨境税收申报和物流监管趋严，行业经营压力持续上升，中小卖家承压。随着贸易环境趋稳、库存压力消化及尾部企业出清，头部卖家经营或于2026年见底反转，行业集中度有望提升。