RecodeX 重构消息，中欧基金权益研究部副总监杜厚良表示，近期科技板块回撤主要源于海外高杠杆资金清盘，产业逻辑并未逆转。他认为AI产业是超过十年的长周期产业，供给端受软硬件降本和产能扩张约束，与需求高增长之间仍有明显缺口。经过调整，部分AI产业链公司估值已处于相对低位，反映市场情绪悲观，但低估值并非上涨充分条件。当前算力供给与token需求错配短期内难以根本缓解，景气高位有基本面支撑，需跟踪订单兑现和产能释放节奏。