RecodeX 重构消息，Nebius二季度收入强劲，花旗在最新报告中维持其‘买入/高风险’评级，目标价278美元。报告显示，增长受资产SLA收入、Token Factory、Tavily、更高利用率和按需需求推动，市场需求旺盛，每块GPU背后有多个买家。花旗称，Nebius约50%-60%基础设施资本开支由客户预付款支持，现金口径项目回本期约10个月。预计大部分已签约产能将在2026年下半年上线，5GW已签约产能将在未来两到三年爬坡，微软相关部署同步。管理层70亿至90亿美元ARR框架由利用率、定价和产能增长共同驱动。风险包括客户集中、资本开支强度高、GPU供应和融资条件不确定。