RecodeX 重构消息，招商证券国际发表研报称，腾讯第二季业绩略超预期，国内游戏与广告业务增长强劲，剔除新AI产品投入后经营溢利同比增19%。腾讯明确四大AI策略，支持更激进资本开支。该行上调腾讯2026及2027年资本开支预测至2157亿及2600亿元，因折旧上升下调2026至2028年核心净利润5%至9%，预计2026及2027年核心净利润分别增长2%和3%。该行维持“增持”评级，目标价由632港元降至620港元，认为AI投资具备下行保护，短期财务压力可由核心盈利提升缓解。