RecodeX 重构消息，开源证券最新研报指出，下一阶段核心观测变量为交易拥挤度能否回落至合理区间，短期建议关注前期涨幅有限、机构持仓较低且具备业绩支撑的方向。再平衡行情重点关注三类机会：微盘股修复、银行公用事业等稳定金融方向，以及有色煤炭等资源品和部分低位行业。中期来看，重点寻找科技内部能创新高的alpha，包括AI材料、国产与海外算力链、AI应用端，以及电力设备、液冷等科技外溢方向，同时关注商业航天、军工、机器人等产业趋势。