RecodeX 重构消息，海通国际发表报告，将腾讯目标价由525港元下调至480港元，重申“跑赢大市”评级。报告称，腾讯第二季度营收2048亿元，同比增长11%，毛利率57.8%好于预期；调整后净利684亿元，符合预期。因加速AI投资，自由现金流转负，年化资本开支约2200亿元超出预期。该行将估值方法由市盈率法改为分部加总法，并下调2026/2027年每股盈利预测3%和10%，但仍看好长期前景。