RecodeX 重构消息,贵州茅台发布2026年中报,净利润出现12年来首次同比下滑。中报显示,公司直销渠道销售占比提升,但整体毛利率随之下降。市场关注其渠道改革红利何时兑现,以及后续业绩能否企稳。